原油：回调有限，或再次转强

期货研究 商 品2023年2月3日 研究 原油：回调有限，或再次转强 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 产【国际原油】 业WTI3月原油期货收跌0.53美元/桶，报75.88元/桶；Brent3月原油期货收跌0.67美元/桶，报82.17 服元/桶；SC2303原油期货收跌4.4元/桶，或-0.81%，报537.9元/桶。。 研 务 究1、金十数据2月3日讯，欧盟委员会主席冯德莱恩2月2日率代表团访问基辅，在与乌克兰总统泽连斯 所基的联合新闻发布会上，冯德莱恩宣布，欧盟计划在俄乌冲突爆发一周年之际对俄罗斯实施新一轮制裁。冯德莱恩称，此轮制裁将对俄罗斯的石油产品实施额外的价格上限。 2、俄罗斯外长：美国直接参与了北溪天然气管道爆炸事件。 3、俄驻美大使：美国不打算用外交手段解决乌克兰冲突，而是“保持可控的热度”；数十名俄使馆工作人员将于7月1日前离开美国 4、美国能源部副部长Turk：能源部寻求停止2023财年的石油储备销售 5、英国央行行长贝利：不能肯定地说，未来的加息步伐将会更小。 6、消息人士：欧洲央行政策制定者预计5月加息25或50个基点，预计至少还会加息两次。 7、消息人士：一些欧洲央行政策制定者认为3.5%是终端利率。 8、美国至1月27日当周EIA天然气库存-1510亿立方英尺，预期-1420亿立方英尺，前值-910亿立方英尺。 9、国际货币基金组织：各国央行必须避免误读商品价格的大幅下跌，避免在服务业通胀和工资增长明显放缓之前放松政策。 10、国际货币基金组织：各国央行必须确保政策在足够长的时间内保持适当的紧缩，以持久地将通胀拉回到目标水平。 11、欧洲央行行长拉加德：这并不意味着在持续加息的基础上保持稳定的加息步伐，未来加息步伐可能是 50个或者25个基点。 【趋势强度】原油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨夜，内外盘油价再次趋弱，小幅下跌。美元小幅收涨下，贵金属、有色、能源均有不同程度回调。在单边上，我们观点不变，主观上倾向于本周走势是未来突破前的震荡。在近日回调后，油价未来几周或再次转强，重心缓慢上移，核心逻辑在于：第一，美联储如期加息25BP，利空出尽下大类资产普涨，对油价的利多传导还未充分兑现；第二，从汽柴油价格表现看，当前全球油品总库存依旧低于历史同期水平，海外 石油制品终端消费未出现明显收缩，国内处于边际改善的阶段，或对油价形成支撑；第三，从与其他类别商品比价看，当前油价估值过低，存在估值修复空间；第四，亚太地区原油供应过剩的压力充分消化，炼厂潜在补库行为或构成边际利好。 在策略上，短期单边关注逢低多，长期看较为稳妥的策略仍旧是“多SC，空Brent”，在此不予赘述，详见我们2023年原油专题报告《弱势不会贯穿全年，关注各类套利机会——2023年原油期货行情及投资展望》。在风险方面，后期还需关注俄罗斯成品油对欧出口中断后对亚太市场转口贸易的冲击影响。如果大量俄罗斯成品油到港中国，将大幅削弱国内交运复苏对油价构成的利好，也会影响我们此前提出的“多SC，空Brent”交易策略。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521