黑色期货周报：地产指标降幅收窄，钢价涨势仍在

黑色期货周报 国元期货研究咨询部 2023年01月30日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 范芮电话： 010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 杨慧丹电话： 010-84555063 邮箱 yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F03090153 地产指标降幅收窄钢价涨势仍在 策略观点 上周基本面数据中，库存是变化较大的指标。截至2023年1月27日，五大品种钢材库存1970.04万吨，增幅20.57%，低于去年春节期间30.76%的增幅。厂库变化整体环比增速高于社库，基本回升至去年春节后水平。 节后钢市驱动因素重点关注宏观环境。2023年两会后政策体系、决策能力和疫情后的社会经济秩序，都是非常明确的。疫情对经济干扰减弱将给经济恢复带来重大积极影响。另外去年的存量政策和今年的增量政策叠加发力，将在今年持续显现。 单边策略，短期震荡偏强，建议少量试多。螺纹关注4400元/吨附近压力 位，热卷关注4300元/吨附近关口。 套利策略，螺纹基差收敛，热卷基差走扩。螺纹及热卷05合约与10合约价差有望增大，关注近远月价差和品种价差。 黑色期货周报 1、行情回顾 近期，全国多地陆续公布了2023年GDP增长目标；目前除京津两地外，其余地区今年经济增长目标均不低于5%，其中超过半数省份的经济增长目标在6%及以上。而各省份想要达到制定的经济增长目标，势必加大力度推动各项“扩内需”“稳增长”等系列政策的落地实施。钢材市场在强预期的推动下，震荡走强。 数据来源：文化财经、国元期货 2、春节期间高炉开工率平稳，电炉开工率低位，日均铁水连续三周回升。 高炉开工率及日均铁水产量回升，高于去年同期，电炉开工在春节假期处于低位。根据钢联数据，截至2023年1月27日，247家样本钢厂日均铁水产量为226.57万吨，周环比上升2.83万吨；相比于去年同期上升7.22万吨；247家高炉开工率为76.69%，周环比上升0.72个百分点；高炉产能利用率84.15%，周环比上升1.05个百分点；85家电炉开工率5.8%，周环比下降1.24个百分点，略高于去年春节期间。 2/12 1月1日 1月11日 1月20日 1月29日 2月10日 2月22日 3月3日 3月12日 3月22日 3月31日 4月9日 4月19日 4月28日 5月7日 5月17日 5月26日 6月4日 6月14日 6月23日 7月2日 7月12日 7月21日 7月30日 8月9日 8月18日 8月27日 9月6日 9月15日 9月24日 10月4日 10月14日 10月23日 11月2日 11月11日 11月20日 11月30日 12月9日 12月18日 12月28日 247家钢铁企业日均铁水 （万吨） 260 250 240 230 220 210 200 190 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月10日 1月20日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月4日 3月12日 3月20日 3月29日 4月8日 4月16日 4月24日 5月3日 5月13日 5月21日 5月29日 6月7日 6月17日 6月25日 7月3日 7月12日 7月22日 7月30日 8月7日 8月16日 8月26日 9月3日 9月11日 9月20日 9月30日 10月8日 10月16日 10月25日 11月4日 11月12日 11月20日 11月29日 12月9日 12月17日 12月25日 黑色期货周报 247家钢铁企业高炉开工率 （%） 95 90 85 80 75 70 65 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 （%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 85家独立电弧长开工率 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 3/12 3、钢材利润有所回升。 数据来源：钢联数据、国元期货 根据钢联数据，截至2023年01月20日，电炉平均利润95元/吨，周环比上升62元/吨；螺纹 高炉利润-84.81元/吨，周环比上升15.3元/吨。截至1月27日，铁水含税成本周均价为3310.46 （%） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 电炉利润及开工 （元/吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 87家独立电弧炉钢厂：开工率：中国（周） 电炉利润 （%） 95 高炉利润及开工率 （元/吨） 90 85 80 75 70 65 60 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 河北高炉利润 元/吨，周环比上升25元/吨。根据我们测算，上周高炉利润在19.54元/吨，环比下降5.32元/吨。 4、五大品种钢材产量周环比回升，春节消费偏低。 数据来源：钢联数据、国元期货 五大品种合计产量低位回升，截至1月27日，合计产量为858.04万吨，环比上周上升6.9万 吨，去年同期产量为913.49万吨，同比下降6.07%。其中，螺纹产量227.23万吨，环比上周下降 2.72万吨；热卷产量为305.59万吨，环比上周上升4.62万吨。 春节期间，需求偏低。需求方面，截至1月27日，五大品种消费总量达526.25万吨，环比上 周下降179.54万吨，降幅25.43%。其中，螺纹周消费量32.76万吨，环比下降101.43万吨。热卷 （万吨） 137家主流钢厂螺纹周度供需图 （万吨） 600400 500 300 400 300 200 100 200 100 0 0 -100 -100-200 供需差 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：实际产量：中国（周） 螺纹钢：消费量：中国（周） 消费量为258.46万吨，环比下降31.34万吨。 （万吨） 360 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 37家钢厂热卷周度供需图 （万吨） 80 60 40 20 0 -20 -40 供需差 热轧板卷：钢铁企业：实际产量：中国（周） 热轧板卷：消费量：中国（周） 5、节前，水泥线运转率环比下降。 数据来源：钢联数据、国元期货 截至1月20日，全国水泥窑线运转率达40.38%，相比于上周下降8.77个百分点，相比于去年 同期下降16.03个百分点。全国水泥均价达479元/吨。 6、地产各项指标降幅收窄 （%） 100 90 80 70 60 50 40 30 水泥熟料窑线运转率 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月13日 1月21日 2月4日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月10日 4月22日 4月30日 5月8日 5月20日 5月28日 6月5日 6月17日 6月25日 7月3日 7月15日 7月23日 7月31日 8月12日 8月20日 8月28日 9月9日 9月17日 9月25日 10月8日 10月16日 10月28日 11月5日 11月13日 11月25日 12月3日 12月11日 12月23日 12月31日 数据来源：钢联数据、国元期货 2022年12月数据显示，房地产开发企业购置土地面积为1596.84万平方米，同比下降51.65%, 降幅收窄6.8个百分点；投资完成额9032亿元，同比下降8.9%，降幅收窄7.6个百分点。 100大中城市供应及成交土地数量 （宗） （宗） 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2018-02-11 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 2019-02-11 2020-02-11 2021-02-11 2022-02-11 供给成交差值（右） 100大中城市:供应土地数量:当周值 100大中城市:成交土地数量:当周值 7、春节期间，成材大幅累库但不及往年。 （万平方米） 140 120 100 80 60 40 20 0 30大中城市商品房成交面积 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月10日 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月4日 3月13日 3月22日 3月31日 4月9日 4月18日 4月27日 5月6日 5月15日 5月24日 6月2日 6月11日 6月20日 6月29日 7月8日 7月17日 7月26日 8月4日 8月13日 8月22日 8月31日 9月9日 9月18日 9月27日 10月6日 10月15日 10月24日 11月2日 11月11日 11月20日 11月29日 12月8日 12月17日 12月26日 数据来源：钢联数据、国元期货 （元/平方米） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 100大中城市供应土地挂牌均价 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月9日 1月17日 1月26日 2月6日 2月14日 2月23日 3月3日 3月13日 3月21日 3月29日 4月7日 4月17日 4月25日 5月3日 5月12日 5月22日 5月30日 6月7日 6月16日 6月26日 7月4日 7月12日 7月21日 7月31日 8月8日 8月16日 8月25日 9月4日 9月12日 9月20日 9月29日 10月9日 10月17日 10月25日 11月3日 11月13日 11月21日 11月29日 12月8日 12月18日 12月26日 截至1月27日，五大品种总库存为1970.04万吨，周环比上升331.79万吨，增幅20.25%。其 中，社会库存为1340.87万吨，环比增长178.49万吨；场内库存629.17万吨，环比增长153.3万 吨。分品种看，螺纹库存增量最多，总库存周环比增加194.47万吨至961.38万吨；热卷厂库周环 比上升47.13万吨至367.03万吨。2022年春节期间钢材库存累库增加30.76%至2030.02万吨，本轮累库幅度不及往年。 1月1日 1月10日 1月20日 1月28日 2月7日 2月15日 2月25日 3月5日 3月13日 3月22日 4月1日 4月9日 4月17日 4月26日 5月6日 5月14日 5月22日 5月31日 6月10日 6月18日 6月26日 7月5日 7月15日 7月23日 7月31日 8月9日 8月19日 8月27日 9月4日 9月13日 9月23日 10月1日 10月9日 10月18日 10月28日 11月5日 11月13日 11月22日 12月2日 12月10日 12月18日 12月27日 1月1日 1月10日 1月20日 1月27日 2月4日 2月12日 2月21日 3月1日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月15日 4月23日 5月1日 5月10日 5月20日 5月28日 6月5日 6月14日 6月24日 7月2日 7月10日 7月19日 7月29日 8月6日 8月14日 8月23日 9月2日 9月10日 9月18日 9月27日 10月7日 10月15日 10月23日 11月1日 11月11日 11月19日 11月27日 12月6日 12月16日 12月24日 1月1日 1月10日 1月20日 1月28日 2月7日 2月15日 2月25日 3月5日 3月13日 3月22日 4月1日 4月9日 4月17日 4月26日 5月