黑色商品日报：期现基差收窄，钢价涨跌互现

期货研究报告|黑色商品日报2023-12-20 期现基差收窄，钢价涨跌互现 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：期现基差收窄，钢价涨跌互现 逻辑和观点： 期货方面，昨日钢材价格继续维持震荡走势，至收盘，期货螺纹主力2405合约收于 3925元/吨，涨幅0.28%；热卷主力2405合约收于4030元/吨，涨幅0.32%；现货方面，钢材现货成交偏弱，市场情绪不佳，随着全国气温下降，钢材淡季特征显现，基本面延续弱势；成交方面，昨日全国建材成交11.40万，环比有所走弱，整体情绪低落。 综合来看：近期全国气温下降，部分钢厂季节性检修增加，且钢价下行使得钢厂利润再度收缩，钢材供应小幅向下，而北方降雪叠加季节性因素，钢材需求走弱，库存小幅累积，目前钢材呈现供需双双走弱局面。从成本端看，成本支撑依然较强。煤矿事故多发，焦煤供应依然偏紧，叠加铁矿基本面健康，钢材成本持续高位。短期受宏观情绪转弱影响，加之下游进入消费淡季，消费强度和消费预期转弱，价格或有小幅回调，长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢材检修情况、需求走弱程度、原料价格波动、钢材�口情况等。 铁矿：现货需求走弱，期货盘面回调 逻辑和观点： 昨日铁矿石继续下跌，2405铁矿石主力合约收于923元/吨，跌5元/吨，跌幅0.54%，成交20万手，增仓4千多手。现货端，青岛港PB粉984元/吨，跌3元/吨，超特粉 870元/吨，涨3元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交77.6万吨，环比下降30.3%，远期现货累计成交62万吨，环比下跌41%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，供应方面，近期外矿发运和到港同比稳中有增，港口库存小幅增加，且卸货及运输受冷空气影响加大，压港资源较多。而需求端随着钢厂亏损加大，钢厂季节性检修增加，高炉开工和生铁日产环比下降，刚需支撑减弱，铁矿石供需格局有走弱迹象。同时，近期宏观预期驱动减弱，叠加成材库存开始累积，黑色板块市场情绪回落。关注后期钢厂铁矿现货冬储备货情况。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：四轮提涨仍在博弈，双焦高价成交偏弱 逻辑和观点： 近日，焦炭第四轮提涨仍处博弈当中，虽然供应端受阻，但下游仍按需采购，双焦高价难以成交。昨日焦煤主力2405合约收于1886.5元/吨，较前日上涨1元/吨，焦炭 2405收于2504.5元/吨，较前日下跌13.5元/吨。现货方面，昨日日照青岛两港焦炭库 存合计127万吨，较前日增加1万吨，准一报价2380元/吨，较前日下跌40元/吨。昨 日蒙煤通关量1042车，通关量大幅回升，蒙煤成交偏弱，价格继续小幅下跌，蒙5原 煤报价1650-1680元/吨，部分贸易商报价1650元/吨以下。 综合来看：上周焦炭第三轮提涨落地，部分焦企开启第四轮提涨，原料煤价格偏强，焦企产量小幅下降。近期钢材产销回落，制约焦炭需求，但北方降雪影响，汽运不畅，在原料冬储补库预期下，短期焦炭现货价格震荡偏强，后续需要关注情绪波动所带来的升贴水波动和煤矿安全检查引起的原料价格扰动。近期焦煤供给受到安全事故扰动产量下降明显，蒙煤通关有所回升。目前焦煤除了维持刚需，冬季原料补库也陆续开展，支撑焦煤需求。虽然近期焦煤下游开始库存增加，但是整体库存依旧偏低，因此短期焦煤价格震荡偏强。长期来看，随着印度、东南亚地区等新兴经济体崛起，其对于焦煤需求将明显增加，进而影响国内焦煤进口量，未来需要关注全球焦煤供给和安全事故对焦煤供应端的扰动，以及冬季补库情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：终端采购意愿弱，动煤价格弱稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：近期煤炭市场走势平稳，国内煤矿虽然受到安全监察加严的影响，但是全年生产任务基本已经完成，大部分煤矿生产正常，铁路运输条件逐步改善，但终端需求偏弱。近期受寒潮降温影响，动煤日耗稳中有增，下游冶金化工煤耗偏强。煤矿库存处于高位，下游电厂库存也处于较高位置。港口方面，市场交投清淡。客户保持观望，采购意愿低，贸易商挺价为主，买卖双方报价差异大，市场博弈明显。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，近期海运费持续上涨，当前外矿报价仍然坚挺，受寒潮影响，市场需求稍有所升温，但实际成交偏少，市场观望氛围浓。运价方面，截止到12月19日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1047.36，相比上一交易日下跌0.57点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：现货价格坚挺，盘面偏弱运行 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡运行，收于1788元/吨，上涨4元/吨，涨幅 0.22%。现货方面，昨日全国周均价2006元/吨，环比上一日持平，华北市场成交一般，零星企业价格下调，沙河市场售价灵活。华东市场涨跌互现，大势持稳。华中市场稳价�货，多厂库存低位支撑售价。华南市场年底赶工下，整体交投情绪尚可。整体来看，玻璃产量处于历年同期高位水平，高利润情况下高产量将继续维持，年底赶工需求受到天气影响有所降温，但保交楼形成的地产竣工周期尚未结束，玻璃需求韧性仍存。考虑到玻璃企业及下游库存较低，玻璃向下空间有限。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405延续下跌，收于2121元/吨，下跌48元/吨，跌幅2.21%。现货方面，国内纯碱市场走势震荡运行，价格坚挺，企业库存不高，纯碱开工率84.54%，个别企业开工恢复，产量逐步提升。整体来看，近期盘面回调主要原因：宏观预期不太理想，前期青海环保检查的情绪影响逐渐减弱，加上德邦结束了四个月的检修期开始点火复产，以及市场对于各大碱厂远期大范围供应的担忧。短期看纯碱仍处于产销偏紧状态，库存持续低位情况下，价格呈现震荡走势。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日12月19日 昨日12月18日 上周12月12日 上月11月17日 项目 合约 今日12月19日 昨日12月18日 上周12月12日 上月11月17日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3990 4000 4080 4080 上海现货 4010 4020 4090 3960 北京现货 3860 3860 3940 3930 天津现货 3930 3930 4010 3940 广州现货 4200 4200 4240 4160 广州现货 4090 4080 4130 4000 RB01合约 3952 3962 4025 3929 HC01合约 4032 4024 4147 4012 RB05合约 3925 3933 4060 3942 HC05合约 4030 4024 4155 3995 RB10合约 3905 3918 4050 3902 HC10合约 3993 3990 4115 3956 基差:上海 RB01 38 38 55 151 基差:上海 HC01 -22 -4 -57 -52 RB05 65 67 20 138 HC05 -20 -4 -65 -35 RB10 85 82 30 178 HC10 17 30 -25 4 基差:北京 RB01 -2 -12 5 91 基差:天津 HC01 -12 -4 -47 18 RB01-RB05 27 29 -35 -13 HC01-HC05 2 0 -8 17 RB05-RB10 20 15 10 40 HC05-HC10 37 34 40 39 唐山普方坯价格 3610 3610 3710 3660 长流程即期利润 华北 -144 -145 -83 -25 张家港6-8mm废钢 2610 2570 2560 2580 华东 -232 -212 -158 -141 唐山生铁即时成本 2869 2870 2884 2762 江苏生铁即时成本 3027 3021 3030 2891 全国废钢到货(万吨) 49.13 49.64 52.92 50.53 长流程盘面利润 近月 3 -7 41 -21 全国建材成交(万吨) 11.40 12.53 14.76 12.94 远月 124 111 135 52 长流程即期利润 华北 -115 -125 -74 41 超远月 190 185 199 136 华东 -156 -135 -73 59 卷矿比 现货 3.71 3.71 3.69 3.69 长流程盘面利润 近月 9 17 13 -16 01合约 4.06 4.02 4.06 4.21 远月 97 99 124 76 05合约 4.37 4.34 4.29 4.41 超远月 174 185 209 152 卷焦比 现货 1.67 1.68 1.66 1.66 短流程即期利润 华东 -38 16 99 71 01合约 1.56 1.56 1.53 1.51 华南 -102 -101 -63 -82 05合约 1.61 1.60 1.57 1.55 螺矿比 现货 3.69 3.69 3.68 3.80 卷螺差 现货 20 20 10 -120 01合约 3.98 3.96 3.94 4.13 01合约 80 62 122 83 05合约 4.25 4.24 4.19 4.36 05合约 105 91 95 53 螺焦比 现货 1.66 1.67 1.66 1.71 焦炭焦煤 01合约 1.53 1.53 1.49 1.48 焦炭现货价格:准一级 日照港 2400 2400 2460 2380 05合约 1.57 1.56 1.53 1.53 唐山到厂价 2460 2460 2460 2160 铁矿石 吕梁出厂价 2720 2720 2720 2500 日青京曹四港最低价 PB粉 984 987 1010 976 J01合约 2587 2584 2708 2649 超特粉 870 867 888 848 J05合约 2505 2518 2654 2580 卡粉 1071 1070 1100 1084 J09合约 2452 2455 2590 2478 普氏62%美金指数 - 134.0 138.1 129.8 基差:日照港现货 J01 24 27 -32 -60 I01合约 994 1000 1022 952 J05 106 93 21 9 I05合约 923 928 970 905 J09 159 156 85 111 I09合约 862 866 911 845 J01-J05 83 66 54 69 基差:PB粉 I01 65 62 66 98 J0