机械行业2023年2月投资策略：1月制造业PMI指数50.1%，制造业景气度显著回升

证券研究报告|2023年02月02日 核心观点行业研究·行业投资策略 机械行业2023年2月投资策略 1月制造业PMI指数50.1%，制造业景气度显著回升 超配 1月行情回顾 1月机械行业（申万分类）指数上涨8.80%，跑赢沪深300指数0.28个pct。机械行业TTM市盈率/市净率约为32.17/2.47倍，处于历史较低位置。细分行业看，子行业呈现普遍上涨态势，工业自动化行业涨幅最高，单月涨幅15.15%。 行业重点推荐组合&短期投资观点 重点组合：华测检测、广电计量、苏试试验；中兵红箭；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维；联赢激光、海目星。2月金股推荐：汉钟精机、鼎阳科技、海目星。 当前时点，疫情后经济快速复苏，2023年1月制造业PMI指数50.10%，环比上升3.10个pct，重返扩张区间，制造业景气水平明显回升，预计上半年经济有望持续复苏，综合考虑短期经济修复预期以及中长期基本面，我们重点推荐真空泵国内龙头汉钟精机、电子测试测量仪器领军企业鼎阳科技和激光加工设备领军企业海目星。 重要数据跟踪 PMI（国家统计局1月31日数据）：1月制造业PMI指数50.10%，环比上升 3.10个pct；生产指数和新订单指数分别为49.80%和50.90%，环比变动 +5.20/+7.00个pct，产需景气水平明显回暖。 机床（国家统计局1月20日数据）：2022年金属切削机床产量57.20万台，同比下降13.10%；2022年12月金属切削机床产量5.30万台，同比-11.70%。 培育钻石（GJEPC1月18日数据）：2022年印度培育钻石毛坯钻进口额/裸钻出口额为14.74/17.15亿美元，同比+32.26%/50.37%；2022年12月进口额/裸钻出口额为1.11/1.02亿美元，同比-15.53%/-0.9%。 工业机器人（国家统计局1月20日数据）：2022年工业机器人产量44.31 万台，同比-4.80%；2022年12月工业机器人产量4.05万台，同比-9.50%。 工程机械（中国工程机械工业协会1月18日数据）：2022年挖掘机销 量26.13万台，同比-23.76%；2022年12月挖掘机销量1.69万台，同比-29.8%。 投资建议：产业升级+自主可控，把握结构性机会 回顾2022：机械行业自2021年以来结构分化显著：1）以工程机械为代表的传统周期机械自21Q2进入下行周期，经营逐季变差，当前仍处于周期下行阶段；2）以基础零部件/工业自动化/激光装备/注塑机等为代表的通用装备自21Q3先后步入行业景气拐点，当前通用自动化仍维持承压；3）以光伏装备/新能源汽车装备/风电装备等为代表的新能源专用装备处于成长期，虽短期受需求波动及行业供需变化影响，整体呈现较高景气； 机械设备 超配·维持评级 证券分析师：吴双证券分析师：田丰 0755-819813620755-81982706 wushuang2@guosen.com.cntianfeng1@guosen.com.cnS0980519120001S0980522100005 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《机械行业双周报（1月第2期）-积极布局检测、电子测量仪器板块，把握确定性成长机会》——2023-01-30 《机械行业双周报（1月第1期）-关注机械行业新股，看好稳增长检测赛道》——2023-01-10 《机械行业2023年1月投资策略-12月制造业PMI指数47%，关注稳增长检测赛道》——2023-01-03 《机械行业双周报（12月第2期）-国务院印发《扩大内需战略规划纲要》，利好检测服务板块》——2022-12-26 《机械行业双周报（12月第1期）-制造业PMI环比回落，关注结构性成长赛道》——2022-12-12 展望2023年，我们主要看好：1）（自上而下）把握优质赛道中长期有望穿越周期的优质龙头公司，具备核心竞争力的优质机械公司将充分受益行业成长+份额提升，具备更强阿尔法的公司甚至穿越行业周期经营稳中向好。比如检测公司、核心零部件公司、部分产品型公司（如科学仪器）等；2）（自上而下）挖掘高景气的成长性赛道或周期成长景气向上细分赛道中的龙头公司，比如通用自动化（机床刀具、工业机器人、工控、注塑机、减速机）、光伏装备、风电装备、锂电装备、培育钻石等；3）（自下而上）寻找低估值、基本面有明显边际变化的细分行业隐形冠军。 风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。 表1：重点公司盈利预测及投资评级 证券研究报告 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘（元） 总市值（亿元） EP 2022E S 2023E P 2022E E 2023E 300012 华测检测 买入 23.71 399 0.54 0.66 44 36 002967 广电计量 买入 19.34 111 0.48 0.68 40 29 300416 苏试试验 买入 31.62 124 0.69 0.95 46 33 000519 中兵红箭 买入 22.14 308 0.76 1.10 29 20 301071 力量钻石 买入 138.54 201 3.86 6.23 36 22 688686 奥普特 买入 157.64 192 3.24 4.26 49 37 688188 柏楚电子 买入 215.45 315 3.77 4.69 57 46 688017 绿的谐波 买入 124.43 210 1.45 2.05 86 61 688301 奕瑞科技 买入 466.00 339 8.27 10.94 56 43 002158 汉钟精机 买入 26.75 143 1.13 1.37 24 20 301029 怡合达 增持 65.32 315 1.25 1.75 52 37 300124 汇川技术 增持 72.42 1925 1.59 2.07 46 35 601100 恒立液压 买入 66.82 896 1.72 1.94 39 34 300316 晶盛机电 买入 68.50 896 2.12 2.86 32 24 688518 联赢激光 买入 37.80 114 1.00 1.70 38 22 688559 海目星 买入 63.68 128 1.81 3.74 35 17 300724 捷佳伟创 买入 119.35 416 2.81 3.70 42 32 300776 帝尔激光 买入 136.50 233 2.88 3.72 47 37 688516 奥特维 买入 217.16 335 4.54 6.87 48 32 688628 优利德 买入 39.31 43 1.10 1.50 36 26 301306 西测测试 买入 47.46 40 1.03 1.36 46 35 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理及预测 表2：2月金股盈利预测及投资评级 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘（元） 总市值（亿元） EP 2022E S 2023E P 2022E E 2023E 002158 汉钟精机 买入 26.75 143 1.13 1.37 24 20 688112 鼎阳科技 买入 88.00 94 1.31 1.87 67 47 688559 海目星 买入 63.68 128 1.81 3.74 35 17 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理及预测 内容目录 1月制造业PMI指数50.1%，制造业景气度显著回升1 核心观点：产业升级+自主可控，把握结构性机会6 机械行业背景及展望：高端制造成长大机遇6 研究框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会7 投资建议：给予机械行业“超配”评级9 1月行情回顾10 1月机械板块重点推荐组合表现10 1月机械板块上涨8.80%，跑赢沪深3000.28个点12 1月机械板块估值水平处于较低位置13 1月机械子行业普遍上涨，工业自动化行业涨幅最高13 数据跟踪：1月制造业PMI指数50.1%15 1月制造业PMI指数50.10%，环比上升3.10个pct15 机床：2022年金属切削机床产量57.2万台，同比下降13.10%16 培育钻石：2022年培育钻石进口/出口额同比32.26%/50.37%17 工业机器人：2022年产量44.31万台，同比-4.80%18 工程机械：2022年挖掘机销量26.13万台，同比下降23.76%19 风险提示21 图表目录 图1：装备制造业进入产业升级期第二阶段，高端制造迎来成长大机遇6 图2：机械行业成长阶段先于下游需求，不同细分行业所处阶段大不一样7 图3：机械行业研究框架8 图4：机械行业按特性分类及示例9 图5：机械行业（申万分类）单月涨跌幅12 图6：机械行业（申万分类）单年/月涨跌幅全行业排名12 图7：申万一级行业2023年1月单月涨跌幅排名12 图8：机械行业（申万分类）近10年PE（TTM）/PB13 图9：机械行业（申万分类）近3年PE（TTM）/PB13 图10：机械子行业2023年1月单月涨跌幅排名13 图11：机械子行业2022年1月以来涨跌幅排名14 图12：机械行业2022年以来涨跌幅前后五名14 图13：机械行业1月涨跌幅前后五名14 图14：2023年1月制造业PMI指数为50.10%15 图15：2023年1月高技术制造业PMI为52.50%15 图16：2023年1月装备制造业PMI为50.70%15 图17：2022年12月金属切削机床产量同比-11.70%16 图18：2022年金属切削机床产量同比-13.10%16 图19：2022年12月金属成形机床产量同比-21.10%16 图20：2022年金属成形机床产量同比-15.70%16 图21：印度培育钻石毛坯钻进口额（百万美元）持续上涨17 图22：印度培育钻石裸钻出口额（百万美元）持续上涨17 图23：2022年12月印度培育钻石毛坯进口额同比-15.53%17 图24：2022年12月印度培育钻石裸钻出口额同比-0.90%17 图25：2022年印度天然钻石毛坯进口额同比+4.00%18 图26：2022年印度天然钻石裸钻出口额同比-4%18 图27：2022年培育钻石毛坯进口额渗透率为7.98%18 图28：2022年12月培育钻石毛坯进口额渗透率为7.31%18 图29：天然钻石价格自2022年年初持续上涨，2022年3月起回调至今17 图30：培育钻石0.5克拉小颗粒品种价格自2021年稳定提升17 图31：2022年12月中国工业机器人产量同比-9.50%18 图32：2022年中国工业机器人产量同比-4.80%18 图33：2022年12月工业机器人出口交货值同比+22.80%18 图34：2022年制造业固定资产投资累计+9.10%18 图35：2022年12月挖掘机产量同比-34.90%19 图36：2022年挖掘机产量同比-21.7%19 图37：2022年12月挖掘机主要企业销量同比-29.80%20 图38：2022年挖掘机主要企业销量同比-23.76%20 图39：2021年12月装载机产量同比-2.49%20 图40：2021年装载机产量同比+15.29%20 图41：2022年12月装载机主要企业销量同比+0.01%20 图42：2022年装载机主要企业销量同比-13.95%20 表1：重点公司盈利预测及投资评级2 表2：2月金股盈利预测及投资评级2 表3：重点推荐标的组合公司最新估值（截止到1月30日）10 表4：“小而美”标的组合公司最新估值（截止到1月30日）11 表5：国信机械月度组合收益情况11 表6：国信机械金股收益情况11 核心观点：产业升级+自主可控，把握结构性机会 机械行业背景及展望：高端制造成长大机遇 数字浪潮和能源变革的大时代，工业互联和万物互