机械设备PMI点评：1月制造业PMI环比小幅-0.2pp为50.1%，预计设备类投资景气度处于磨底阶段

事件：2022年1月30日，国家统计局公布了1月份制造业PMI情况，环比小幅下降0.2pp为50.1%，部分制造行业进入传统生产淡季，加之近期市场需求放缓，制造业扩张力度有所减弱但仍保持在扩张区间。 新订单指数连续六个月位于收缩区间，预计设备类投资景气度处于磨底阶段。2022年1月，构成制造业PMI的5个分类指数环比均有不同程度下降，且除生产指数外，其余四个均位于收缩区间。重点来看生产和新订单情况，近六个月（2021年8月-2022年1月），各月生产指数分别为50.9%、49.5%、48.4%、52.0%、51.4%、50.9%；各月新订单指数分别为49.6%、49.3%、48.8%、49.4%、49.7%、49.3%。 需求端持续收缩，连续六个月位于临界点以下，而生产端情况相对较好，预计企业产成品库存压力较大，相应地，设备类投资意愿受到抑制。但2021全年，我国制造业利润率属于近年来较好水平，2017-2021年制造业利润总额/营业收入分别为6.2%、6.1%、5.6%、5.9%、6.5%，推测当需求恢复的趋势逐渐明确后，设备类投资有望回归较高景气度。 通用设备等行业生产经营预期位于高景气区间，关注细分赛道投资机会。1月，生产经营活动预期指数环比+3.2pp为57.5%，总体来看，制造业企业信心有所回升。 从行业情况看，调查的21个行业中，19个行业生产经营活动预期指数位于景气区间，特别是通用设备、汽车、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数位于60.0%以上高位景气区间，相关行业企业对近期市场发展前景较为乐观。而且，从此前发布的工业企业利润来看，高技术制造业引领作用持续凸显，2021年利润同比增长48.4%， 两年平均增长31.4%，分别高于规模以上工业平均水平14.1pp、13.2pp。其中，医药、电子及通信设备制造业利润增势强劲，2021年同比分别增长77.9%、44.0%，对高技术制造业利润增长贡献较大。人口红利消失倒逼我国制造业转型升级，机械设备长期投资价值凸显。 制造领域进口替代、提质增效的大趋势不改，关注高端制造业优质企业持续成长。 制造业转型升级将是以内循环为主的我国经济中，十分重要的一环，我国企业在激光、工控、机器人等领域持续耕耘，已具备较好的替代外资品牌的基础。【锐科激光 】是我国光纤激光器龙头，已完成上游产业链整合，在传统和新应用中处领先地位，业绩具备高弹性。【柏楚电子】应用技术积累深厚，智能切割头新业务快速突破，客户粘性高，长期发展空间广阔。【汇川技术】为我国工控龙头，变频、伺服产品力获不断验证，PLC有望复制变频专机的形式持续突破，公司龙头地位将不断巩固。【埃斯顿】为国产机器人龙头，享“核心部件+本体+集成”全产业链优势，通过内生+外延有望不断突破天花板。建议持续关注以上公司。 风险提示：宏观经济增速放缓，需求端恢复不及预期，核心元器件缺货超预期。 行业相关股票