军工行业周报：2022Q4基金重仓股军工持仓占比回落，超4成业绩预告公司实现预增

行情回顾： 节前最后一周（1月16日-1月22日），SW军工板块报收1527.3点，上涨3.4%。同期沪深300指数上涨1.1%，创业板指数上涨1.8%。 研究速递： Q4持仓数据出炉，军工板块仓位占比回落 伴随疫情防控优化，市场风格快速切换下军工板块关注度有所减弱。2022年Q4军工行业基金重仓股合计市值为1469.4亿元，环比下降8.1%。占军工行业总市值比例为6.95%，环比下降0.09pp。 从公募基金持仓占比来看，2022Q4全部公募基金中军工板块持仓占比4.66%，环比下降0.50pp；其中主动管理基金军工持仓占比4.76%，环比下降0.65pp； 再剔除军工主题基金，其他主动管理基金军工股持仓占比2.33%，环比下降0.46pp。 部分公司2022全年业绩预告出炉：四成企业实现业绩预增 截至2023年1月30日，有56家涉军工业务企业发布业绩预告，其中23家企业实现业绩预增，占比为41.1%，（统计主要选取自申万国防军工行业）。其中中船防务、天海防务、广联航空等8家企业净利润同比增速超过100%。 策略观点： 军工为“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域。我国确定了“建军百年奋斗目标”，在此目标催化下，军工先进武器装备列装必将加速进行，因此军工整体需求增长有保障，长期投资价值凸显，是“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域。 2023年军工各领域将延续高增长。军机领域：20系列军机仍在爬坡阶段，保持快速增长的态势；导弹领域：2022年受各方面因素的影响，导弹供给增速减缓，2023年压制因素解除后，研制进度加快，有望迎来业绩拐点；发动机领域：供给端产能持续释放，业绩继续快速增长。 军工板块估值处于历史相对低位，后续具备估值修复的空间。关注长期有超预期增量的领域，优选竞争力、盈利能力强的优质标的。 （1）军机：关注型号研制超预期因素，主要标的光威复材、宝钛股份； （2）航发：需求持续旺盛，供给端逐步改善，主要标的航发动力； （3）导弹：延迟需求集中释放，增长弹性大，主要标的菲利华、盟升电子； （4）信息化：军队信息化建设需求快速增长，主要标的七一二。 风险提示： 订单交付不及预期风险；武器型号调价风险；原材料价格上涨风险；产能与订单错配的风险。 1行情回顾 1.1板块行情 春节前最后一周（1月16日-1月22日），SW军工板块报收1527.3点，上涨3.4%。 同期沪深300指数上涨1.1%，创业板指数上涨1.8%。 图1：军工板块行情 春节前最后一周（1月16日-1月22日），军工板块涨幅3.4%，在申万二级行业中排名4/31。 图2：上周（20230116-20230122）各板块涨跌幅（%） 1.2板块估值 截止春节前最后一个交易日（20230120），申万国防军工板块PE（ TTM ）为52.8倍，处于2019年以来的相对低位，低于均值的61.8倍。 从重点公司目前估值情况看，目前主机厂和市场认可度高的部分个股估值相对较高，部分较为优质的个股估值已经相对合理。 图3：2019年以来军工板块估值水平（目前处于相对低位） 表1：主要公司估值列表 2研究速递 2.12022Q4基金重仓股持仓分析：军工板块仓位占比回落 伴随疫情防控优化，市场风格快速切换下军工板块关注度有所减弱。2022年Q4军工行业基金重仓股合计市值为1469.4亿元，环比下降8.1%。占军工行业总市值比例为6.95%，环比下降0.09pp。 图4：军工配置比例2022Q4下降 从公募基金持仓占比来看，2022Q4全部公募基金中军工板块持仓占比4.66%，环比下降0.50pp；其中主动管理基金军工持仓占比4.76%，环比下降0.65pp；再剔除军工主题基金，其他主动管理基金军工股持仓占比2.33%，环比下降0.46pp。 图5：军工行业基金持仓市值占全行业持仓市值 从持股基金数量来看，公募基金数量前五分别为：紫光国微（369）、中航光电（225）、振华科技（199）、中航重机（192)、西部超导（163），基金数量增加前五个股票分别是：中直股份（+24）、盛路通信（+24）、中航重机（+18）、中航西飞（+17）、三角防务（+ 16）。 从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五分别是：紫光国微（250.7亿元）、振华科技（143.7亿元）、中航光电（129.0亿元）、西部超导（104.6亿元）、中航重机（98.4亿元）；变动情况来看，基金持仓市值增加前五分别为：中航重机（+13.7亿元）、光启技术（+6.9亿元）、中直股份（+6.2亿元）、三角防务（+4.6亿元）、盛路通信（+4.0亿元）。 从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：菲利华（25.1%）、振华科技（24.2%）、西部超导（23.8%）、新雷能（22.4%）、紫光国微（22.4%）；2）持仓占总市值比例前五分别为：振华科技（24.2%）、西部超导（23.8%）、菲利华（23.5%）、紫光国微（22.4%）、中航重机（21.5%）。 2.2部分军工企业2022年业绩预告出炉：四成实现业绩预增 截至2023年1月30日，有56家涉军工业务企业发布业绩预告，其中23家企业实现业绩预增，占比为41.1%，（统计主要选取自申万国防军工行业）。其中中船防务、天海防务、广联航空等8家企业净利润同比增速超过100%。 表2：部分公司2022年全年业绩预告 3重点新闻 3.1行业新闻 美海军陆战队启用关岛新基地，大部队预计于2024年年底抵达 当地时间1月26日，美国海军陆战队在关岛举行“布拉兹营”海军陆战队基地正式启用仪式。据美国海军陆战队官网，这是自1952年以来美国新建的第一座海军陆战队基地。 《华尔街日报》称，这座海军陆战队基地目前仍在建设中，距离全面投入运营还有一年多的时间，目前驻扎在此基地的士兵不足100人，它最终将容纳5000名海军陆战队员，其余大部分部队预计将于2024年12月抵达。美国海军陆战队司令大卫·伯格在推特上发文称“关岛是一个能起到战略中心作用的绝佳位置，将为海军陆战队、联合作战部队、盟友和伙伴们提供极好的训练机会。”(来源：环球时报) 美德宣布供乌主战坦克，俄方或投入战斗机器人进行应对 德国当地时间1月25日，德总理朔尔茨正式宣布向乌克兰提供“豹”式坦克，计划先行从联邦国防军库存中调拨14辆“豹2”主战坦克提供给乌克兰，之后希望与盟国一道为乌克兰组建两个“豹”式坦克营。美国当地时间1月25日，美总统拜登在白宫发表讲话，宣布计划向乌克兰提供31辆M1“艾布拉姆斯”主战坦克。此外，洛马公司首席运营官弗兰克·圣约翰25日接受采访时表示，洛马计划扩大 F- 16战机的生产，以保证任何想向乌克兰转让战机的第三方库存充足。乌克兰国家安全与国防委员会秘书达尼洛夫也于1月27日表示，乌方将很快获得 F- 16战斗机。 对此，俄罗斯国家航天集团前总裁德米特里·罗戈津称，4台俄制“马克”机器人将于2月交付，该机器人的战斗版可以借助影像电子目录自动检测敌方的军事武器，将能够打击西方交付给乌克兰的武器，包括德国的“豹2”主战坦克和美国的M1“艾布拉姆斯”主战坦克。这些机器人将在经过一系列测试后投入实战使用。(来源：央视新闻，环球网，中国新闻网） 作战科目专攻精练，又一批歼15飞行员获夜间航母资质认证 近日，山东舰航母编队紧盯练兵备战重难点问题，于南海某海域深入开展多兵种、高难度立体攻防作战课目专攻精练。训练中，又有一批歼-15飞行员取得夜间航母资质认证，这标志着航母编队体系作战能力进一步跃升。(来源：央视军事） 冲绳要求日本政府就新版安保三文件做出说明 日本政府于去年12月正式通过的《国家安全保障战略》、《国家防卫战略》和《防卫力量整备计划》三份安保政策文件均提到要强化驻扎在冲绳的日本自卫队力量，并扩大自卫队使用当地机场及港口的范围近。当地时间1月27日，日本冲绳县知事玉城丹尼赴外务省递交请愿书，要求日本政府就新版安保三文件中提及的将强化西南地区防卫力量做出详细说明，包括新版安保三文件的制定过程、对地方将造成哪些影响、带来什么变化等方面。(来源：新华网） 3.2公司新闻 中航西飞：1月19日，公司收到控股股东中国航空工业集团有限公司转发的国务院国有资产监督管理委员会《关于中航西安飞机工业集团股份有限公司实施限制性股票激励计划的批复》，国务院国资委原则同意公司实施限制性股票激励计划。（来源：公司公告） 菲利华：1月18日，菲利华发布《湖北菲利华石英玻璃股份有限公司以简易程序向特定对象发行股票募集说明书》，根据本次发行的竞价结果，本次发行股票拟发行股份数量为5,640, 157股，未超过发行人2021年年度股东大会决议规定的上限，本次发行价格为53.19元/股。截至本募集说明书签署日，公司总股本为506,923,266股，按此计算，本次发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%。（来源：公司公告） 4风险提示 订单交付不及预期风险；武器型号调价风险；原材料价格上涨风险；产能与订单错配的风险。