豆类油脂日报：假期外盘影响不大 豆类油脂保持强势

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年1月30日豆类油脂 豆类油脂 假期外盘影响不大豆类油脂保持强势 核心观点 春节假期过后首个交易日，商品市场喜迎开门红，棕榈油领涨油脂涨幅近2%，豆粕涨幅超1%。假期外盘波动影响不大，节后首日资金明显回流，豆粕主力2305盘中增仓超过3万手，期价小幅上涨收于5日均线上方。 宝城期货研究所 投资咨询团队 春节过后，随着油厂逐渐恢复开工生产，油厂豆粕库存将进入修复通道。春节过后，终端市场的低库存意味着补库需求仍存，不枯竭走仍将决定豆粕库存的修复速度，成为影响短期豆粕现货价格的重要因素。同时高基差仍是期价的重要支撑，目前近月2303合约的表现最强，2305合约整体受到南美大豆定价的影响，持续受到外盘联动影响，整体来看现货基差强势仍是豆粕期价的重要支撑，多头思路维持。 油脂市场，虽然假期美豆油期价跌幅超3%，在油脂市场中表现最弱，但对国内市场的影响不大。国内宏观回暖和消费预期改善的双重推动下，油脂期价表现明显偏强，表现明显强于国际市场。但油厂挺粕抛油的策略继续对豆油价格带来压制。从库存变化来看，豆油的库存压力明显小于棕榈油，令豆油期价在调整行情中表现出更强的韧性，但在市场预期主导下，棕榈油在经历了至暗时刻之后，边际供需改善预期令市场关注拐点的到来，任何风吹草动豆会被市场快速放大，直接体现为棕榈油期价的高波动率。短期油脂期价需保持多头思路。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）咨询公司Safras&Market表示，截至本周五，巴西2022/23年度大豆收获进度达到4.4%，高于前一周的1.7%，但是低于近几年同期水平，因为马托格罗索州的工作进度较慢。去年同期巴西大豆收获进度为11.3%，而过去五年同期均值为6.2%。在巴西头号大豆产区马托格罗索州，大豆收获进度为14%，低于五年均值17.2%，也远低于去年同期的31%。帕拉纳大豆收获进度为2%，低于历史均值7%。戈亚斯州的收获进度也是2%，和历史均值持平。 2）咨询机构Safras&Mercado在1月20日发布的报告显示，本年度巴西大豆产量有望达到创纪录的1.53亿吨，出口量和压榨量也将创下历史新高。该机构预计2023 年巴西大豆出口量为9300万吨，和11月份预测值持平，比2022年的7890万吨提高 18%。2023年巴西大豆压榨量预计为5200万吨，高于11月份预测的5000万吨，比2022 年的5000万吨提高4%。2023年巴西大豆进口量预计为10万吨，比2022年下降76%。 2023年巴西大豆供应量预计同比提高16%，达到1.57198亿吨。总需求为1.485亿吨，同比增长12%。期末库存预计同比增长133%，从372万吨增至869.8万吨。SAFRAS预计2023年巴西豆粕产量为4005万吨，同比增长4%。出口量预计下降3%至1980万吨；国内消费预计同比提高6%，为1900万吨。库存预计增加56%，达到348万吨。2023年巴西豆油产量预计增加4%，达到1060万吨；出口180万吨，同比下降31%。国内消费预计同比增长16%，达到890万吨。用于生物柴油行业的用量预计将增加19%，达到500万吨。期末库存预计下降16%，至40.8万吨。 3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）的周报称，截至2023年1月25日的一周，阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到98.8%，高于一周前的95.5%。目前还有不到20万公顷大豆有待播种，集中在阿根廷北部农业区。中心农业区的降雨有助于遏制作物状况进一步恶化。报道称，康多巴南部，拉潘巴北部地，布宜诺斯艾利斯的西部和南部等主要产区的降雨量最大。但是由于11月、12月和1月份大部分时间里气温高而降雨不足，预计早期种植的大豆以及二季大豆将会遭受重大损失。交易所估计2022/2023年阿根廷大豆种植面积为1620万公顷，比上年的1630万公顷减少10万公顷，因为天气干旱导致农户无法完成播种计划。交易所预 计大豆产量为4100万吨，低于2021/22年度的4330万吨。美国农业部在2023年 1月12日的供需报告里预测2022/23年度阿根廷大豆产量为4550万吨，比12月 预测调低400万吨，仍高于上年的4390万吨。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5240 0 大豆（均价） —— 5343 0 豆粕（张家港） ≥43% 4650 +10 豆粕（均价） —— 4712 +31 豆油（张家港） 四级 9750 +70 豆油（均价） —— 9750 +104 棕油（广东） 24度 8050 +220 棕油（均价） —— 7876 +249 菜油（张家港） 进口四级 11230 -400 菜油（均价） —— 11186 -450 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。