国债期货周报：数据真空期，关注超级央行周的外溢效应

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 空期，天全英用外这 周度报告 2023年01月30日 国债期货周服 口行情综述一一节前，受到风险偏好影响，国债现券市场快速定价 中国复苏前景，叠加币场降息预期落空，调整幅度显著。特别是 操作评级 国债期货方面，基差出现明显的拉升，空头压力快速释放。国债☆☆☆ 口债券市场一一春节前最后一周，央行公开市场共投放29340亿， 净投放20450亿。质押式回购隔夜加权利率维持在1，7%，质押式回购隔夜七天加权利率维持在2.0%。本周预计利率债总.发行2746 朱赫高级分析师 F3071059Z0015192 亿，节后第一周，发行水平相对温和。010-58747784 口行情演绎一一疫情优化后的第一个春节，国内出行及消费数据回gtaxinstituteessence.com.cn 升超预期，人气恢复明显。春节期间，人民币汇率保持强势稳图1：国债期货价格表 定，在国内一系列利好政策的推动下，人民币及人民币资产的热 +期货收盘价(活跃合约)：5年期11/3 营不减。多个省币区将今年经济增长预期自标定为5%左石及以元 上，宏观向好预期延续。海外方面，全球即将再次迎来超级央行105 104 周，美联储、欧洲央行公布利率决议。美国12月消费者支出环比 下降0.2%，显示通胀继续回落，市场预期美联储放缓加息。美元102 与美债的走弱支持海外宏观流动性的改善。需要注意的是，中美-00 利差再次压缩到近期低位，美债收益率的波动或对中债估值产生 86 外溢效应。 口多空策略一一节后第一个交易日，国债市场出现修复式上涨，国96- 债期货全线飘红。元旦以来，国债币场的主导逻辑是国内经济复2022142022614420221115 苏的良好预期，当下正处于宏观数据的真空窗口期，该逻辑或仍数搭来源：wind 将延续，是宽松流动性会对市场估值带来一定的支持。多空策略 方面，由于利率上行压力没有明显减小，国债期货或处于宽幅震荡格局，同时注意现券的套保对冲。跨品种方面，持续关注曲线陡峭化策略。 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 昨收盘 今收盘 日涨跌 周涨跌 100.775 100.835 0.06 0.04 100,49 100,47 0.02 0.12 100.735 100.64 0.09 0.28 100.14 100.075 0.06 0.36 99.695 100.03 0.34 0.16 98.875 99.12 0.25 0.29 表1：国债期货价格行情 期货收盘价：2年期国债期货当季连续期货收盘价：2年期国债期货下季连续期货收盘价：5年期国债期货当季连续期货收盘价：5年期国债期货下季连续期货收盘价：10年期国债期货当季连续期货收盘价：10年期国债期货下季连续 数格未源：wind 表2：国债期货成交行情 昨成交今成交变动 27633 14248.00 期货成交量：2年期国债下季连续 636.00 1852 1216.00 期货成交量：5年期国债当季连续28767.00 55433 26666.00 期货成交量：5年期国债下季连续 3335,00 3958 623.00 期货成交量：10年期国债当季连续56037.00 45518 10519.00 期货成交量：10年期国债下季连续8915.00 13937 5022.00 数播未源：wind 表3：国债期货持仓行情 唯持仓 今持仓 仓差 期货持仓量：2年期国债当季连续 42597,00 41019 1578.00 期货持仓量：2年期国债下季连续期货持仓量：5年期国债当季连续 4472.00 97166.00 4582 97918 110.00752.00 期货持仓量：5年期国债下季连续 9977.00 10114 137.00 期货持仓量：10年期国债当季连续 162506.00 165717 3211.00 期货持仓量：10年期国债下季连续 23457.00 26303 2846.00 期货成交量：2年期国债当季连续41881.00 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 活跃可交割券】 (万) 购利率(元) (元) 1.80 82790 2.25 101.02 1.40 0.33 0.09 1.74 511700 2.26 100.03 1.61 0.15 0.04 证券代码证券简称剩余期限唯成交量咋收益率昨收盘价隐含回昨基差日昨净基差 两债当季210004.IB21附息国债04 220005.IB22附息国债05 2.68 13000 2.36 99.73 1.24 0.49 0.26 2.20 230825 2.30 100.36 1.46 0.48 0.16 两债次季220004.IB22附息国债04 210012.IB21附息国债12 4.82 1052443 2.60 99.48 0.35 0.50 0.33 220002.IB22附息国债02 4.58 47131 2.60 E0'66 0.87 0.35 0.21 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 0.94 0.44 0.20 五债当季220007.IB22附息国债07 五债次季20000 02.IB20抗疫国债024.99330002.65100.281.480.59 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 1.28 0.75 0.14 0.24 十债当季210009.1B21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 -1.04 0.94 0.66 210007.IB21附息国债07 5.89 74079 2.73 101.,47 0.00 0.00 0.00 2000004.IB20抗疫国债04 8.07 46000 2.87 99.93 0.15 0.70 0.45 200017.1B20时息国债17 5.45 6435 2.67 103.02 0.00 0.00 0.00 200016.IB20时息国债16 8.41 129460 2.87 102.97 -1.90 1.21 0.89 200006.IB20附息国债06 7.92 324638 2.87 98.70 -0.38 0.71 0.50 220010.IB22附息国债10 9.90 893000 2.79 99.78 -1.41 1.98 1.52 220003.IB22附息国债03 9.66 1667090 2.83 99.33 -0.56 1.58 1.11 210017.IB21附息国债17 9.41 71520 2.85 100.35 -0.16 1.46 0.93 210009.IB21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 0.15 1.37 0.79 十债次季220012.IB22附息国债126.984480002.8099.70-0.301.460.99 本报备版权易于国技卖修期货有限公司3不可作为投资偿据，转载请注明出处 【最便宜可交割券】 期货合约期货价现券价转换因子基差IRR(%) 100.16 200018.IB 100.02 1.013 -1.42 2.88 两债次季 100.12 200003.IB 98.35 1.015 -3.22 3.23 五债当季 99.32 200005.IB 95.36 0.955 0.50 2.82 五债次季 99.24 200013.IB 99.55 0.998 0.54 2.51 十债当季 97.22 2000004.IB 96.13 1.007 -1.76 2.92 十债次季 97.10 2000004.IB 96.13 0.982 0.74 2.73 数据来源：wind，国投安信期货 两债当季 2023年01月30日 日变动 周变动 月变动 2.9167 0.01 0.04 0.02 2.7292 0.01 0.03 0.00 2.4206 0.01 0.08 0.00 2.1735 0.01 0.05 0.11 表4：中国国债到期收益率 中国国债10年期 中国国债5年期中国国债2年期中国国债1年期 数据来源：wind 2023年01月29日 日变动 周变动 月变动 1.2474 0.23 0.71 0.10 1.9069 0.28 0.75 0.13 2.0411 0.12 0.71 0.13 2.7025 0.01 0.05 0.59 表5：银行间同业拆借存款类机构拆借利率价格变动 银行间同业拆借加权利率：1天银行间同业拆借加权利率：7天银行问同业拆借加权利率：14天 银行间同业拆借加权利率：1个月 致格来源：wind 表6：利率互换价格变动 2023年01月20日日变动周变动月变动 2.2937 0.01 0.05 0.01 2.9066 0.01 0.07 0.03 利率互换：FR007：1年利率互换：FR007：5年 数播未源：wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作力投资据，格载请注明出处 表7：存款类机构拆借利率价格变动 存款类机构信用拆借加权利率：1天存款类机构信用拆借加权利率：7天存款类机构信用拆借加权利率：14天存款类机构信用拆借加权利率：1个月 2023年01月29日日变动周变动月变动 1.2084 0.24 0.67 0.14 1.8647 0.06 0.47 0.28 2.0411 0.03 0.76 0.30 2.6667 0.03 0.24 0.69 致据未源：wind 图2：活联合约成交持仓比：2年图3：活联合约成交持仓比：5年 +活跃含约成交持仓比：2年 手 +活跃合约成交持仑比：5年 手 2.53 1.5 2-2.5 期货 国投安信期货2.国投安 1.5 1 0.5 0.5 202227 2022520 0 20228262022129202227 202252020228262022129 数播未源：wind数播示源：wind 图4：活跌合约成交持仓比：10年图5：期货持仓量(活跃合约)：国债期货 活跃含约成交持仓比：10年期货持仓董(活跃含约)：5年期11/3 手手 [2.4210,000- 2.1180,000 1.8 1.5 1.2 0.9 0.6 150,000 120,000 90,000 60,000 0.330,000 02227 20225202022826 2022129 0. 202227 20225312022916202311 数播未源：wind数播未源：wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：2年期国债期货当月-下月图7：5年期国债期货当月-下月 价差结构：当月下月（2年） 元 当月下月（5年） 元 0.51.5 0.4- 1- 0.3- 0.2 0.1 0.5 ~0.5- 1- 0.1 202227202252320228302022121420181302019723202118202274 数据来源：wind资据来源：wind 图8：10年期国债期货当月-下月图9：国债期货跨品种价差：5年-2年 当月下月（10年)国债期货：5年-2年 元元 2 1.2 1.5 0.9-0.6 0.5 0.3 0.50.3 0.6 20181302019723202118202274202227202252420229120221219 数择来源：wind数择来源：wind 图10：国债期货跨品种价差：10年-2年图11：国债期货跨品种价差：10年-5年 国债期货：10年2年 元 国债期货：10年-5年 元 1-0.3 0.5 0 0- 0.3 0.6 0.50.9, 1.2 1.5 1.51.8J