国债期货周报：超级央行周，市场震荡整理

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年12月12日 超级央行周，市场震荡整理 国债期货周服 。行情综述一一上周，债市面临防接优化措施落地的发酮，整体呈现高位强 势需荡的格局。银行理财子的赋回压力有相对减轻的压力。 。债券市场一一上周，央行公开市场共有3170亿元逆回购到期，央行在公开操作评级 国债☆☆☆ 市场共进行逆回购操作100亿元，本周净回笼资金为3070亿元。本周一级 市场共发行利率债32只，实际发行总额3574.7亿元，净融资-8749.0亿朱赫高级分析师 元，其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为-9330.5、58.6、522.9F3071059Z0015192 亿元．货市市场层面，同业存单利率全面上行，资金面边际收紧。二级市 场，国债期货价格2、5年品种收跌，10年期收涨010-58747784 。行情演绎一一上周，国内债市场围绕我国持续优化调整防控措施这一主线gtaxinstitute@essence.com.cn展开。国务院联防联控机制印发进一步优化落实疫情防控十条措施，实质图1：国债期货价格表性地对各地人员流动限制大幅放松，新增确诊病例有明显的增加，防疫进 入新阶段。市场对于强预期与弱现实的博奔再一次深化。上周信用债收益期货收盘价(活跃合约)：5年期11/3率曲线整体上行，因此信用利差拾升迹象明显，预期12月利用利差承压格元 局不会续解。财政部决定发行7500亿元3年期特别国债，性质是到期续 作。12月6日召开的中央政治局会议上，批出明年的资币政策和财政政策 105 104 的基调，要求“继续实施积极的财政政策和稳健的贷币政策”，以及“积102- 极的财政政策要加力提效，稳健的币政策要精准有力”。长期视角来100 看，明年稳增长促生产的大基调已经确定，中期对于债市估计范式的变化 要再次纳入观察视角。此外，对于明年财政政策的定位是要保持积极，市场对于明年赤字率超过“3”的猜想比较强烈。 95 96- 。多空策略一一新十条的落地，再次深化了当前强预期的格局。本周美联储 会议召开，本普遍预期美联储将放慢步伐，将基准利率上调50个基点，这 202114202161120211117 将使美联储的基准利率达到4.25%一4.5%的区间。12月15日率行国民经齐运数搭来源：wind 行情况新闻发布会，此次经济发布或带来年内的交易机会。中期来看，市场曲线结构以陡情化为主。 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：国债期货价格行情 昨收盘今收盘日涨跌周涨跌 期货收盘价：2年期国债期货当季连续100.945100.6350.310.42 100.66 100.39 0.27 0.33 期货收盘价：5年期国债期货当季连续 101 100.61 0.39 0.69 期货收盘价：5年期国债期货下季连续 100.63 100.14 0.49 0.55 期货收盘价：10年期国债期货当季连续 100.75 99.72 1.03 0.88 期货收盘价：10年期国债期货下季连续 99.725 99.125 0.60 0.45 致格来源：wind表2：国债期货成交行情 昨成交 今成交 变动 期货成交量：2年期国债当季连续 0.00 34634 34634.00 期货成交量：2年期国债下季连续 39588.00 583 39005.00 期货成交量：5年期国债当季连续 12.00 49431 49419.00 期货成交量：5年期国债下季连续 59525.00 1816 57709.00 期货成交量：10年期国债当季连续 0.00 78738 78738.00 期货成交量：10年期国债下季连续 90223.00 5748 84475.00 数播未源：wind 表3：国债期货持仓行情 唯持仓 今持仓 仓差 期货持仓量：2年期国债当季连续 0.00 37749 37749,00 期货持仓量：2年期国债下季连续 37455.00 2406 35049.00 期货持仓量：5年期国债当季连续 0.00 100 009 100009.00 期货持仓量：5年期国债下季连续 99422.00 4505 94917.00 期货持仓量：10年期国债当季连续 0.00 150497 150497.00 期货持仓量：10年期国债下季连续 148576.00 11624 136952.00 期货收盘价：2年期国债期货下季连续 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 活跃可交割券】 (万) 购利率(元) (元) 1.80 82790 2.25 101.02 1.40 0.33 0.09 1.74 511700 2.26 100.03 1.61 0.15 0.04 证券代码证券简称剩余期限唯成交量咋收益率昨收盘价隐含回昨基差日昨净基差 两债当季210004.IB21附息国债04 220005.IB22附息国债05 2.68 13000 2.36 99.73 1.24 0.49 0.26 2.20 230825 2.30 100.36 1.46 0.48 0.16 两债次季220004.IB22附息国债04 210012.IB21附息国债12 220002.IB22附息国债02 4.58 47131 2.60 E0'66 0.87 0.35 0.21 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 0.94 0.44 0.20 五债当季220007.IB22附息国债074.8210524432.6099.480.350.500.33 02.IB20抗疫国债024.99330002.65100.281.480.59 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 1.28 0.75 五债次季20000 0.14 0.24 十债当季210009.1B21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 -1.04 0.94 0.66 210007.IB21附息国债07 5.89 74079 2.73 101.,47 0.00 0.00 0.00 2000004.IB20抗疫国债04 8.07 46000 2.87 99.93 0.15 0.70 0.45 200017.1B20时息国债17 5.45 6435 2.67 103.02 0.00 0.00 0.00 200016.IB20时息国债16 8.41 129460 2.87 102.97 -1.90 1.21 0.89 200006.IB20附息国债06 7.92 324638 2.87 98.70 -0.38 0.71 0.50 220010.IB22附息国债10 9.90 893000 2.79 99.78 -1.41 1.98 1.52 220003.IB22附息国债03 9.66 1667090 2.83 99.33 -0.56 1.58 1.11 210017.IB21附息国债17 9.41 71520 2.85 100.35 -0.16 1.46 0.93 210009.IB21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 0.15 1.37 0.79 十债次季220012.IB22附息国债126.984480002.8099.70-0.301.460.99 本报备版权易于国技卖修期货有限公司3不可作为投资偿据，转载请注明出处 【最便宜可交割券】期货合约 期货价 现券价 转换因子 基差 IRR(%) 两债当季 100.16 200018.IB 100.02 1.013 -1.42 2.88 两债次季 100.12 200003.IB 98.35 1.015 -3.22 3.23 五债当季 99.32 200005.IB 95.36 0.955 0.50 2.82 五债次季 99.24 200013.IB 99.55 0.998 0.54 2.51 十债当季 97.22 2000004.IB 96.13 1.007 -1.76 2.92 十债次季 97.10 2000004.IB 96.13 0.982 0.74 2.73 数据来源：wind，国投安信期货 表4：中国国债到期收益率 2022年12月12日日变动周变动月变动 2.8936 0.00 0.02 0.25 中国国债5年期 2.7343 0.01 0.06 0.31 中国国债2年期 2.431 0.01 0.07 0.36 中国国债1年期 2.3043 0.02 0.16 0.57 中国国债10年期 数据来源：wind 表5：银行间同业拆借存款类机构拆借利率价格变动 2022年12月12日 日变动 周变动 月变动 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整 1.1518 0.02 0.02 0.65 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整 1.7791 0.16 0.08 0.23 性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方使，链接网站 1.9115 0.14 0.07 0.07 动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本 2.1125 0.17 0.09 0.10 致格来源：wind 表6：利率互换价格变动 2022年12月12日日变动周变动月变动 2.2464 0.01 0.01 0.29 2.8391 0.01 0.03 0.38 利率互换：FR007：1年利率互换：FR007：5年 数播未源：wind 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业本报告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称 表7：存款类机构拆借利率价格变动 2022年12月12日 日变动 周变动 月变动 存款类机构信用拆借加权利率：1天 1.0681 0.02 0.03 0.68 存款类机构信用拆借加权利率：7天 1.5804 0.19 0.02 0.29 存款类机构信用拆借加权利率：14天 1.7449 0.04 0.15 0.24 存款类机构信用拆借加权利率：1个月 2.2548 0.28 0.15 0.10 致接未源：wind 图2：活联合约成交持仓比：2年图3：活联合约成交持仓比：5年 +活跃含约成交持仓比：2年 手 +活跃合约成交持仑比：5年 手 2.53 22.5 国投安信期货2-国投安信 1.5 1 1.5 0.5- 0.5 20211213 数播未源：wind 2022329 2022713 20221027 20211213数播未源：wind 2022329 2022713 20221027 图4：活跌合约成交持仓比：10年图5：期货持仓（活跃合约)：国债期货 活跃含约成交持仓比：10年期货持仓董(活跃含约)：5年期11/3 手手 [2.4210,000- 2.1 国投安期货 1.8 1.5 1.2 180,000 150,000 120,000 21121320223292022713 0.990,000 0.660,000 0.330,000 -00. 202210272021121320224112022822022112 数播未源：wind数播未源：wind 本报备版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：2年期国债期货当月-下月图7：5年期国债期货当月-下月 价差结构：当月-下月（2年） 元 当月下月（5年） 元 0.51.5 0.4-1- 0.3- 0.2 0.1 0.5 0.5 0.1- 20211213202233120227192022114201712122019652