纺织服装/家居行业周报：春节消费力度强势复苏，安踏迎来管理层调整

2023年01月30日 行业研究●证券研究报告 纺织服装/家居 行业周报 春节消费力度强势复苏，安踏迎来管理层调整投资要点节前一周纺织服饰板块落后大盘1.65%，金发拉比、台华新材、九牧王涨幅靠前。节前一周（1.16-1.20），SW纺织服饰板块上涨0.98%，落后大盘1.65个百分点，其中SW纺织制造板块上涨1%，SW服装家纺上涨1.01%，金发拉比（+20.18%）、台华新材（+19.73%）、九牧王（+10.53%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法 （TTM，剔除负值）计算的行业PE为20.86倍。 节前一周家居用品板块落后大盘5.11%，松发股份、四通股份、悦心健康涨幅靠前。节前一周（1.16-1.20），SW家居用品板块下跌2.48%，落后大盘5.11个百分点，松发股份（+14.59%）、四通股份（+7.02%）、悦心健康（+5.69%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为 24.82倍。 行业新闻： （1）2023年春节假期国内旅游出游3.08亿人次，国内旅游收入3758.43亿元。2023年春节假期，文化和旅游部坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，高效统筹疫情防控和经济社会发展，全力做好文化和旅游假日市场各项工作。经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。春节假日全国文化和旅游市场总体安全平稳有序。 （2）安踏迎来史上最大规模人事调整。国内领先的体育用品公司安踏体育 （HK02020）近日发布公告称，为使集团管理架构与其战略方向匹配并完善集团的企业管治，丁世忠将卸任首席执行官并留任董事会主席；集团首席财务官赖世贤、专业运动群首席执行官吴永华成为新的联席首席执行官；郑捷不再担任集团总裁，专任亚玛芬体育首席执行官。此次人事调整，将于2023年2月1日起生效。（3）春节楼市观察：蓄势待发。春节期间通常买房的数量较少，但跟去年春节相比，今年二手房看房和买房数量有了明显提升。贝壳50城二手房带看量较2022年春节期间提升28%。成都、重庆二手房带看活跃度比去年春节分别提升1.5倍和1倍。珠三角重点城市市场启动之势也较为明显，惠州、东莞及佛山春节期间带看量较去年同期翻倍，深圳增幅也达86%。从成交量看，今年贝壳重点50城二手房成交量比去年春节增加了57%。1月前27日成交水平已经基本接近去年12月全月，其中京津冀重点城市1月市场延续去年12月的回升态势。北京、廊坊、天津及石家庄已经超过去年12月全月成交水平，4城总体日均提升38%。随着带看量的修复，市场预期也在持续走强。 投资评级领先大市-A维持首选股票评级02020.HK安踏体育买入-A03998.HK波司登买入-B02313.HK申洲国际买入-B603833.SH欧派家居买入-B603008.SH喜临门买入-A603816.SH顾家家居买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M纺织服装相对收益-4.38-4.027.45纺织服装绝对收益4.0514.06-0.92家居相对收益-0.9110.6-1.72家居绝对收益7.5128.68-10.09 分析师刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告纺织服装：地产政策持续发力，2022年纺织品服装出口同比增长2.6%-纺服家居周报2023.1.18纺织服装：12月社零增速高于市场预期，保交楼下竣工数据持续修复-社零点评2023.1.18纺织服装：线下消费复苏回暖，地产需求端宽松政策出台-纺服家居周报2023.1.10纺织服装：线下消费复苏回暖，太平鸟组织架构再调整-纺服家居周报2023.1.4纺织服装：全国疫情防控措施持续优化，11月家具出口额承压-纺服家居周报2022.12.12 福寿园：逝有所安，故有所尊，思有所依-福寿园深度报告2022.12.12 纺织服装：房地产政策暖风频吹，昂跑提高全年财务预期-纺服家居周报2022.11.29 纺服板块投资建议：纺织服装方面，随全国新冠感染数据逐步达峰，且春节销售强势复苏，线下客流及消费场景明显回暖。根据国家税务总局最新增值税发票数据显示，今年春节假期期间，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期同比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%。建议继续关注申洲国际、安踏体育。 家居板块投资建议：家居用品板块方面，1月28日国常会提出加力扩消费，因城施策用好政策工具箱，支持刚性和改善性需求，做好保交楼工作。1月29日上海市政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，提到策划举办营销活动，加快促进汽车、金银珠宝、绿色智能家电和家居等消费潜力释放。消费利好政策频出，叠加疫情防控逐步优化，房地产市场加速恢复预期进一步提升，有望带动家居板块估值的修复。随全国新冠感染数据逐步达峰后，同时春节销售强势复苏及315大促来临，家居企业零售业绩增速有望持续回暖。根据国家税务总局最新增值税发票数据显示，春节假期期间家具销售收入同比增长15.2%，比2019年春节假期年均增长9.9%。建议继续关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、志邦家居。 风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险；居民消费意愿下滑等。 内容目录 1、纺织服饰板块5 1.1节前一周行情回顾5 1.2公司行情6 2、家居板块7 2.1节前一周行情回顾7 2.2公司行情8 3、行业数据跟踪9 3.1上游原材料9 3.2出口数据10 3.3社零数据11 3.4房地产数据13 4、行业重要新闻14 4.12023年春节假期国内旅游出游3.08亿人次，国内旅游收入3758.43亿元15 4.2Emma床垫2022全球营收逆势大涨35%至9.48亿美元16 4.3安踏迎来史上最大规模人事调整16 4.4春节楼市观察：蓄势待发17 5、重点公司公告18 6、风险提示18 图表目录 图1：节前一周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图3：纺织服饰及子板块PE走势6 图4：SW家居用品板块PE走势8 图5：棉花价格（元/吨）10 图6：华东地区TDI和MDI主流价格（元/吨）10 图7：海宁皮革价格指数（总类）10 图8：中纤板价格（元/张）10 图9：刨花板价格（元/张）10 图10：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比11 图11：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比11 图12：家具及其附件累计值（亿美元）及累计同比11 图13：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比11 图14：社零及限额以上当月12 图15：线上线下当月12 图16：粮油食品、日用品当月12 图17：化妆品、纺织服装、金银珠宝当月12 图18：家具当月13 图19：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比13 图20：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比13 图21：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图22：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图23：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图24：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图25：30大中城市商品房当周成交套数14 图26：30大中城市商品房当周成交面积（万平方米）14 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比6 表2：节前一周纺织服饰板块涨幅前5的公司6 表3：节前一周纺织服饰板块跌幅前5的公司6 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司7 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司7 表6：家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比8 表7：节前一周家居用品板块涨幅前5的公司8 表8：节前一周家居用品板块跌幅前5的公司8 表9：年初至今家居用品板块涨幅前5的公司9 表10：年初至今家居用品板块跌幅前5的公司9 1、纺织服饰板块 1.1节前一周行情回顾 节前一周，SW纺织服饰板块上涨0.98%，沪深300上涨2.63%，纺织服饰板块落后大盘 1.65个百分点。其中SW纺织制造板块上涨1%，SW服装家纺上涨1.01%。 年初至今，SW纺织服饰板块上涨3.41%，沪深300上涨8%，纺织服饰板块落后大盘4.59 个百分点。其中SW纺织制造板块上涨4.38%，SW服装家纺上涨1.8%。 图1：节前一周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为20.86倍，SW纺织制造的PE为17.62倍，SW服装家纺的PE为23.13倍，沪深300的PE为11.36倍。 图3：纺织服饰及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服饰 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2023/1/20 20.86 17.62 23.13 11.36 近一年均值 19.47 17.94 20.49 11.30 溢价 1.39 -0.32 2.64 0.07 资料来源：Wind，华金证券研究所 1.2公司行情 节前一周涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：金发拉比（+20.18%）、台华新材（+19.73%）、九牧王（+10.53%）、ST爱迪尔（+10.38%）、飞亚达（+8.51%）；节前一周跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：安奈儿（-28.57%）、华斯股份（-12.14%）、洪兴股份（-10.7%）、宏达高科 （-8.24%）、迪阿股份（-6.85%）。 表2：节前一周纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 节前一周涨跌幅（%） 节前一周收盘价（元） 002762.SZ 金发拉比 20.18 14.71 603055.SH 台华新材 19.73 12.20 601566.SH 九牧王 10.53 8.29 002740.SZ ST爱迪尔 10.38 3.51 000026.SZ 飞亚达 8.51 11.47 资料来源：Wind，华金证券研究所 表3：节前一周纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 节前一周涨跌幅（%） 节前一周收盘价（元） 002875.SZ 安奈儿 -28.57 17.70 002494.SZ 华斯股份 -12.14 4.92 001209.SZ 洪兴股份 -10.70 14.35 002144.SZ 宏达高科 -8.24 11.24 证券代码 公司简称 节前一周涨跌幅（%） 节前一周收盘价（元） 301177.SZ 迪阿股份 -6.85 63.65 资料来源：Wind，华金证券研究所 年初至今涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：金发拉比（+56.99%）、台华新材（+20.79%）、老凤祥（+15.19%）、ST爱迪尔（+15.08%）、华利集团（+14.13%）；年初至今跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：安奈儿（-32.95%）、*ST中潜（-12.36%）、三夫户外（-11.29%）、如意集团（-9.02%）、美邦服饰（-7.92%）。 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 年初至今涨跌幅（%） 节前一周收盘价（元） 002762.SZ 金发拉比 56.99 14.71 603055.SH 台华新材 20.79 12.20 600612.SH 老凤祥 15.19 49.30 002740.SZ ST爱迪尔 15.08 3.51 300979.SZ 华利集团 14.13 65.18 资料来源