纺织服装/家居行业周报：线下消费复苏回暖，太平鸟组织架构再调整

2023年01月02日 行业研究●证券研究报告 纺织服装/家居 行业周报 线下消费复苏回暖，太平鸟组织架构再调整投资要点本周纺织服饰板块落后大盘0.03%，*ST中潜、迪阿股份、三夫户外涨幅靠前。本周（12.26-12.30），SW纺织服饰板块上涨1.11%，落后大盘0.03个百分点，其中SW纺织制造板块下跌1.12%，SW服装家纺上涨1.69%，*ST中潜（+33.68%）、迪阿股份（+17.24%）、三夫户外（+14.43%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为19.81倍。 本周家居用品板块落户大盘1.86%，好太太、皮阿诺、共创草坪涨幅靠前。本周 （12.26-12.30），SW家居用品板块下跌0.73%，落后大盘1.86个百分点，好太太（+16.74%）、皮阿诺（+11.83%）、共创草坪（+7.76%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为23.18倍。 行业新闻： （1）全面取消入境隔离，家居外贸迎重大利好。12月26日晚，国家卫健委和国务院联防联控机制发布最新调整政策，自2023年1月8日起取消入境隔离和全员核酸检测，国门进一步开放，这对于家居外贸行业来说无疑是振奋人心的好消息。今年以来，受新冠疫情影响，中国家具贸易出口市场面临巨大挑战。本次《总体方案》政策犹如一场“及时雨”，这将有利于稳健经营的家居龙头企业以及海外需求回升下订单向好的出口型家居企业，出口信心持续恢复。（2）国务院：明年起降低我国木材进口关税。国务院关税税则委员会发布公告，根据《中华人民共和国进出口关税条例》及相关规定，2023年1月1日起，对部分商品的进出口关税进行调整。《公告》指出，为增强国内国际两个市场两种资源联动效应，2023年1月1日起，我国将对1020项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。其中提及，将降低部分木材和纸制品等商品的进口关税。目前，中国已经成为木材的主要进口国，作为大宗商品，木材价格变动受关税、海运价及房地产市场景气度等多种因素影响，降低部分木材进口关税新政正式推行后，木材价格或趋于稳定。（3）太平鸟聘任前华为高管为副总经理。太平鸟近日发布公告称，经总经理提名、提名委员会审核，公司董事会同意聘任厉征先生为公司副总经理，任期自董事会审议通过之日起，至本届董事会届满之日为止。为进一步规范公司治理、完善公司职能、优化资源配置，更好地满足业务发展的需要，同日召开的太平鸟第四届董事会第九次会议还审议通过了《关于组织架构调整的议案》。 纺服板块投资建议：纺织制造方面，11月纺服出口数据降幅扩大，但随疫情宽松措施延续，线下客流及消费场景有望逐步恢复。建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，多品牌双十一首轮预售数据表现靓丽，建议继续关注本土运动服饰龙头安踏体育。 投资评级领先大市-A维持首选股票评级02020.HK安踏体育买入-A03998.HK波司登买入-B02313.HK申洲国际买入-B603833.SH欧派家居买入-B603008.SH喜临门买入-A603816.SH顾家家居买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M纺织服装相对收益0.944.5611.75纺织服装绝对收益0.346.31-9.88家居相对收益2.791.67-0.59家居绝对收益2.193.43-22.22 分析师刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告纺织服装：全国疫情防控措施持续优化，11月家具出口额承压-纺服家居周报2022.12.12福寿园：逝有所安，故有所尊，思有所依-福寿园深度报告2022.12.12纺织服装：房地产政策暖风频吹，昂跑提高全年财务预期-纺服家居周报2022.11.29纺织服装：10月家具社零环比改善，纺服社零同比下滑7.5%-纺服家居行业周报2022.11.24纺织服装：10月社零总额增速同比转负，地产数据继续探底-社零点评2022.11.17纺织服装：欧派衣柜与喜临门达成全球战略合 作，天猫双十一业绩稳中向好-纺服家居行业周报2022.11.16 纺织服装：HugoBoss上调全年预期，双十一首轮预售数据表现亮眼-纺服家居行业周报2022.11.7 家居板块投资建议：家居用品板块方面，11月家具出口数据持续承压，且房地产数据下滑，但地产利好政策频出，叠加疫情防控逐步优化，房地产市场加速恢复预期进一步提升，有望带动家居板块估值的修复。同时，保交付下大宗业务逐步回暖，零售端业务有望通过多品类融合、整装大家居模式下赋能企业成长。疫情宽松措施延续，线下零售卖场及客流有望回升，低基数背景下，明年业绩增速有望持续回暖。建议继续关注零售渠道力领先，整装先发优势显著的欧派家居、剥离玺堡且三大高潜品类持续发力的顾家家居、积极推进整装布局，估值向上空间充分的索菲亚，以及渠道规模持续扩张、多品类接力增长的喜临门、志邦家居。 风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险等。 内容目录 1、纺织服饰板块5 1.1本周行情回顾5 1.2公司行情6 2、家居板块7 2.1本周行情回顾7 2.2公司行情8 3、行业数据跟踪9 3.1上游原材料9 3.2出口数据10 3.3社零数据11 3.4房地产数据13 4、行业重要新闻14 4.1全面取消入境隔离，家居外贸迎重大利好14 4.2国务院：明年起降低我国木材进口关税15 4.3Millerknoll、Steelcase称全球订单下滑超12%16 4.4太平鸟聘任前华为高管为副总经理17 5、重点公司公告18 6、风险提示18 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图3：纺织服饰及子板块PE走势6 图4：SW家居用品板块PE走势8 图5：棉花价格（元/吨）10 图6：华东地区TDI和MDI主流价格（元/吨）10 图7：海宁皮革价格指数（总类）10 图8：中纤板价格（元/张）10 图9：刨花板价格（元/张）10 图10：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比11 图11：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比11 图12：家具及其附件累计值（亿美元）及累计同比11 图13：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比11 图14：社零及限额以上当月12 图15：线上线下当月12 图16：粮油食品、日用品当月12 图17：化妆品、纺织服装、金银珠宝当月12 图18：家具当月13 图19：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比13 图20：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比13 图21：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图22：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图23：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图24：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图25：30大中城市商品房当周成交套数14 图26：30大中城市商品房当周成交面积（万平方米）14 图27：太平鸟新组织架构17 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比6 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司6 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司6 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司7 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司7 表6：家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比8 表7：本周家居用品板块涨幅前5的公司8 表8：本周家居用品板块跌幅前5的公司8 表9：年初至今家居用品板块涨幅前5的公司9 表10：年初至今家居用品板块跌幅前5的公司9 1、纺织服饰板块 1.1本周行情回顾 本周，SW纺织服饰板块上涨1.11%，沪深300上涨1.13%，纺织服饰板块落后大盘0.03 个百分点。其中SW纺织制造板块下跌1.12%，SW服装家纺上涨1.69%。 年初至今，SW纺织服饰板块下跌14.66%，沪深300下跌21.63%，纺织服饰板块跑赢大盘6.97个百分点。其中SW纺织制造板块下跌14.58%，SW服装家纺下跌15.24%。 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为19.81倍，SW纺织制造的PE为17.01倍，SW服装家纺的PE为21.78倍，沪深300的PE为10.63倍。 图3：纺织服饰及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服饰 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2022/12/30 19.81 17.01 21.78 10.63 近一年均值 19.58 18.21 20.48 11.42 溢价 0.24 -1.20 1.30 -0.79 资料来源：Wind，华金证券研究所 1.2公司行情 本周涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：*ST中潜（+33.68%）、迪阿股份（+17.24%）、三夫户外（+14.43%）、金发拉比（+14.41%）、联发股份（+12.99%）；本周跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：如意集团（-28.36%）、浔兴股份（-15.3%）、洪兴股份（-9.30%）、金春股份（-6.64%）、明牌珠宝（-5.74%）。 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 300526.SZ *ST中潜 33.68 12.78 301177.SZ 迪阿股份 17.24 62.98 002780.SZ 三夫户外 14.43 13.64 002762.SZ 金发拉比 14.41 9.37 002394.SZ 联发股份 12.99 8.09 资料来源：Wind，华金证券研究所 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 002193.SZ 如意集团 -28.36 9.65 002098.SZ 浔兴股份 -15.30 6.42 001209.SZ 洪兴股份 -9.30 13.56 300877.SZ 金春股份 -6.64 16.03 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 300658.SZ 明牌珠宝 -5.74 6.08 资料来源：Wind，华金证券研究所 年初至今涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：安奈儿（+186.33%）、棒杰股份（+58.55%）、 如意集团（+53.42%）、牧高笛（+48.01%）、萃华珠宝（+46.19%）；年初至今跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：迪阿股份（-49.04%）、中银绒业（-47.18%）、锦泓集团（-44.49%）、*ST中潜（-41.54%）、华生科技（-40.17%）。 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 年初至今涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 002875.SZ 安奈儿 186.33 25.13 002634.SZ 棒杰股份 58.55 9.83 002193.SZ 如意集团 53.42 9.65 603908.SH 牧高笛 48.01 60.86 002731.SZ 萃华珠宝 46.19 15.78 资料来源：Wind，华金证券研究所 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 年初至今涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 301177.SZ 迪阿股份 -49.04 62.98 000982.SZ 中银绒业 -47.18 1.78 603518.SH 锦泓集团 -44.49 6.70 300526.SZ *ST中潜 -41.54 12.78 60