纺织服装/家居行业周报：喜临门2022Q2业绩表现亮眼，安踏疫情扰动下经营超预期

2022年08月28日 行业研究●证券研究报告 纺织服装/家居 行业周报 喜临门2022Q2业绩表现亮眼，安踏疫情扰动下经营超预期投资要点本周纺织服饰板块落后大盘0.34%，康隆达、ST爱迪尔、兴业科技涨幅靠前。本周（08.22-08.26），SW纺织服饰板块下跌1.39%，落后大盘0.34个百分点，其中SW纺织制造板块下跌0.3%，SW服装家纺下跌1.15%，康隆达（+13.78%）、ST爱迪尔（+8.54%）、兴业科技（+7.63%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法 （TTM，剔除负值）计算的行业PE为19.16倍，低于近1年均值。 本周家居用品板块领先大盘2.31%，家联科技、乐歌股份、喜临门涨幅靠前。本周（08.22-08.26），SW家居用品板块上涨1.26%，跑赢大盘2.31个百分点，家联科技（+18.5%）、乐歌股份（+17.14%）、喜临门（+15.31%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为25.61倍。 行业新闻： （1）淘宝天猫家装家居行业发布三大战略。8月23日，淘宝天猫家装家居生态战略峰会上，淘宝天猫家装家居行业发布三大战略：商品内容化、服务商品化和全域零售。淘宝天猫产业发展及运营中心家装家居总经理恩重透露，到2023财年底，淘宝天猫要实现5个产地集货仓、11个区域分拨仓、58个自营送装履约末端城市仓、1万自营安装师傅、可实现300城送装、日均履约2万单的网络规模效应。 （2）投资53亿！宜家中国发布2023财年战略。8月24日，宜家中国在上海举 行2023财年启动会。过去三年，宜家中国逐步兑现了投资100亿人民币的战略承诺。2023财年，宜家中国所属的英格卡集团计划投资53亿人民币，持续巩固并拓展渠道和数字化领域；通过更具相关性的产品及解决方案，助力中国消费者打造理想家居生活；通过提升全渠道融合体验，为中国消费者提供易触达的、充满灵感并贴近其消费习惯的便捷体验。（3）7月美国床垫市场继续低迷，销售量下滑19%。据美国媒体报道，由于零售市场环境仍然受到挑战，7月份美国床垫零售出现了两位数的销售额和销售量下降。金融服务机构PiperSandler的床垫零售商调查显示，从连续几个月的下滑数据来看，美国各地的床垫零售商的销售只有“最小幅度地改善”。4月、5月和6月，销售额和销售量都出现两位数的下降。7月的调查报告显示，该国总体销售价值平均下降了11%，略好于6月平均13%的降幅。7月床垫销售量平均下降了19%，平均单价增长了11%。PiperSandler的报告中写道，7月份的销售量的继续下降意味着床垫销量已出现超过一年负增长。“自2021年7月以来，连续13个月床垫交付数量呈同比负增长。”该公司在其7月调查结果的报告中说。7月份平均单价增长11%，相较2022年5月的19%增长已有大幅下跌，并且 投资评级领先大市-A维持首选股票评级02020.HK安踏体育买入-A002867.SZ周大生买入-B03998.HK波司登买入-B002563.SZ森马服饰买入-A600398.SH海澜之家增持-A02313.HK申洲国际买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M纺织服装相对收益0.85-0.718.66纺织服装绝对收益-1.931.94-6.24家居相对收益0.891.663.89家居绝对收益-1.894.31-11.01 分析师刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告 低于近12个月的平均水平。“我们认为，价格增长的阶梯式下降反映了所有价位的销售疲软，而前几个月则是高端市场表现的强劲（和低端的疲软）。”PiperSandler说。第二季度的总销售增长平均下降了14%，零售商预计第三季度将出现更多的下降。对7月调查作出回应的零售商说，他们预计第三季度的销售平均下降7%。 公司重要公告：【安踏】2022年半年度业绩报告；【特步】2022年半年度业绩报告；【好太太】2022年半年度业绩报告；【喜临门】2022年半年度业绩报告； 【尚品宅配】2022年半年度业绩报告；【宋城演艺】2022年半年度业绩报告。 纺服板块投资建议：纺织制造方面，7月纺织服装出口数据景气度延续，建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，伴随国内复工复产推进带来线下消费场景修复以及国潮崛起，品牌销售有望逐步好转，根据Nint任拓，7月珀莱雅跻身天猫美容护肤/美体/精油类目第四名，李宁、安踏、FILA品牌分别为天猫运动/户外类目第一、三、五名。建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。 家居板块投资建议：家居用品板块方面，本周30大中城市商品房成交套数、成交面积环比有所回升，国家统计局公布的7月地产销售及新开工数据仍处于下行趋势，同比降幅扩大。我们认为虽然地产数据处于筑底阶段，但8月24日国务院常务会议提到允许地方“一城一策”运用信贷等政策，预计降低首付比例、下调房贷利率、调整贷款额度等将被更广泛的应用，有利于提升市场活跃度，达到稳市场预期的作用。同时，刚性家具需求有望在疫情可控后开始逐渐释放，以及9-12月将进入家居消费旺季。建议继续关注核心竞争力强、护城河深♘的家居龙头企业欧派家居、顾家家居、索菲亚，以及渠道规模持续扩张的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。 风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动。 内容目录 1、纺织服饰板块5 1.1本周行情回顾5 1.2公司行情6 2、家居板块7 2.1本周行情回顾7 2.2公司行情8 3、行业数据跟踪9 3.1上游原材料9 3.2出口数据10 3.3社零数据11 3.4房地产数据13 4、行业重要新闻14 4.1投资53亿！宜家中国发布2023财年战略14 4.2淘宝天猫家装家居行业发布三大战略16 4.37月美国床垫市场继续低迷，销售量下滑19%17 4.4英国奢侈品电商集团Farfetch二季度商品交易总额增长1.3%至10亿美元18 5、重点公司公告19 6、风险提示19 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图3：纺织服饰及子板块PE走势6 图4：SW家居用品板块PE走势8 图5：棉花价格（元/吨）10 图6：华东地区TDI和MDI主流价格（元/吨）10 图7：海宁皮革价格指数（总类）10 图8：中纤板价格（元/张）10 图9：刨花板价格（元/张）10 图10：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比11 图11：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比11 图12：家具及其附件累计值（亿美元）及累计同比11 图13：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比11 图14：社零及限额以上当月12 图15：线上线下当月12 图16：粮油食品、日用品当月12 图17：化妆品、纺织服装、金银珠宝当月12 图18：家具当月13 图19：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比13 图20：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比13 图21：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图22：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图23：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图24：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图25：30大中城市商品房当周成交套数14 图26：30大中城市商品房当周成交面积（万平方米）14 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比6 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司6 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司6 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司7 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司7 表6：家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比8 表7：本周家居用品板块涨幅前5的公司8 表8：本周家居用品板块跌幅前5的公司8 表9：年初至今家居用品板块涨幅前5的公司9 表10：年初至今家居用品板块跌幅前5的公司9 1、纺织服饰板块 1.1本周行情回顾 本周，SW纺织服饰板块下跌1.39%，沪深300下跌1.05%，纺织服饰板块落后大盘0.34 个百分点。其中SW纺织制造板块下跌0.3%，SW服装家纺下跌1.15%。 年初至今，SW纺织服饰板块下跌12.81%，沪深300下跌16.86%，纺织服饰板块跑赢大盘4.04个百分点。其中SW纺织制造板块下跌9.41%，SW服装家纺下跌15.89%。 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为19.16倍，SW纺织制造的PE为17.54倍，SW服装家纺的PE为20.23倍，沪深300的PE为11.22倍。SW纺织服饰的PE低于近1年均值。 图3：纺织服饰及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服饰 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2022/08/26 19.16 17.54 20.23 11.22 近一年均值 20.41 18.87 21.38 12.16 溢价 -1.26 -1.33 -1.15 -0.94 资料来源：Wind，华金证券研究所 1.2公司行情 本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：康隆达（+13.78%）、ST爱迪尔（+8.54%）、兴业科技（+7.63%）、探路者（+6.96%）、百隆东方（+5.73%）；本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：*ST中潜（-18.42%）、*ST雪发（-10.47%）、中国黄金（-10.43%）、台华新材（-10.13%）、牧高笛（-9.56%）。 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 603665.SH 康隆达 13.78 49.96 002740.SZ ST爱迪尔 8.54 3.43 002674.SZ 兴业科技 7.63 13.82 300005.SZ 探路者 6.96 8.30 601339.SH 百隆东方 5.73 5.72 资料来源：Wind，华金证券研究所 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 300526.SZ *ST中潜 -18.42 15.50 002485.SZ *ST雪发 -10.47 3.25 600916.SH 中国黄金 -10.43 14.08 603055.SH 台华新材 -10.13 11.36 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 603908.SH 牧高笛 -9.56 87.20 资料来源：Wind，华金证券研究所 年初至今涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：牧高笛（+112.07%）、萃华珠宝（+111.97%）、 红豆股份（+54.00%）、康隆达（+49.72%）、江苏阳光（+42.62%）；年初至今跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：迪阿股份（-51.84%）、三夫户外（-43.79%）、开润股份（-41.11%）、金春股份（-38.02%）、华生科技（-37.83%）。 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 年初至今涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 603908.SH 牧高笛 112.07 87.20 002731.SZ 萃华珠宝 111.97 22.75 600400.SH 红豆股份 54.00 5.73 603665.SH 康隆达 49.72 49.96 600220.SH 江苏阳光 40.7