持续高研发投入夯实龙头基础

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华大智造发布2022年度业绩预告，预计实现归母净利润19.39-20.18亿元，同比增长300.95%-317.29%；预计实现扣费归母净利润1.99-2.69亿元，同比减少45.44%-59.64%。公司持续高研发投入，夯实测序龙头基础，2022年研发投入较2021年增加约2亿元，预计2022年研发费用约8.08亿元，累计推出新产品。销售产品结构调整，诉讼赔款致归母净利润大增。我们预计公司2022-24年收入分别为45.22/54.01/65.94亿元，对应增速分别为15.10%/19.43%/22.09%，归母净利润分别为19.81/7.09/8.98亿元，对应增速分别为309.56%/-64.19%/26.56%，EPS分别为4.78/1.71/2.17元/股，对应PE为25/69/55倍，考虑到为国内测序行业龙头，海外推广障碍基本肃清，我们给予公司23年77倍PE，目标价130.92元/股，维持“买入”评级。