果蔬品周报：节日效应提振不足，苹果红枣反弹无力

期货研究报告|果蔬品周报2023-06-18 节日效应提振不足，苹果红枣反弹无力 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周苹果产区价格稳定运行，客商按需补货，东强西弱格局延续。从库存果来看，山东产区晚富士�库价格整体稳定，性价比高的合适货源难寻，客商端午按需备货为主。陕西产区受库内货源质量影响，客商订购积极性较差，仍以寻好货为主。走货节奏有所放缓，库存货价格受货源质量拖累而偏弱运行。甘肃产区价格稳定运行，部分产区交易逐渐进入扫尾阶段，剩余货源多集中在当地大型企业及部分客商手中，基本通过自有渠道销售为主，可交易货源不多。从新季果来看，山东产区套袋工作已陆续结束，陕西产区套袋工作仍在进行中，仍存在人工紧张情况。本周批发市场交易有所放缓，市场早间到车偏低，日内基本可消化。周内时令鲜果种类增多，桃子开始陆续上市，对苹果及西瓜此类传统水果形成一定冲击。随着端午临近，预计短期内苹果好货价格稳定运行为主，一般货由于货源质量偏弱运行。 ■策略 震荡中性 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）； 红枣观点 ■市场分析 销区市场走货趋弱，市场有价无市，端午提振不显，天气转热市场购销氛围清淡；05合约交割后仓单货还将持续流入市场，本周库存降幅速度放缓，节日效应难以提振现货消费，整体去库缓慢，较同期增加显著，从库存结构看22产季新货占主导；近月合约面临一定压力。产区方面，各产区均进入环割阶段，下周吐鲁番盆地红枣种植区为红枣花期高温热害高风险区，哈密市伊州区、巴州大部种植区为中风险区，南疆其余红枣种植区为低风险区或无风险区；生长期不确定性因素增多，关注天气炒作可能，远月合约存在一定支撑。整体疲弱，远月稍有支撑。 ■策略 9-1反套为主 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2310合约8556元/吨，环比下跌109元，跌幅1.26%。现货方面，山东栖霞地区80#一二级（客商货）现货价格8600元/吨，环比上周持平，现货基差AP10+40，环比上涨110。陕西延安地区75#半商品（客商货）现货价格8600/吨，环比上周持平，现货基差AP10+40，环比上涨110。 ■苹果供需 截止6月14日，本周全国主产区库存剩余量为166.53万吨，单周�库量23.50万吨，苹果替代品增加，环比上周走货有所放缓。据农业农村部监测，2023年第24周香蕉、巨峰葡萄、鸭梨、富士、西瓜较上周跌幅1.07%、2.10%、2.45%、0.75%、10.41%，其中西瓜跌幅最大。菠萝价格较上周涨幅4.81%。 ■后市展望 本周苹果产区价格稳定运行，客商按需补货，东强西弱格局延续。从库存果来看，山东产区晚富士�库价格整体稳定，性价比高的合适货源难寻，客商端午按需备货为主。陕西产区受库内货源质量影响，客商订购积极性较差，仍以寻好货为主。走货节奏有所放缓，库存货价格受货源质量拖累而偏弱运行。甘肃产区价格稳定运行，部分产区交易逐渐进入扫尾阶段，剩余货源多集中在当地大型企业及部分客商手中，基本通过自有渠道销售为主，可交易货源不多。从新季果来看，山东产区套袋工作已陆续结束，陕西产区套袋工作仍在进行中，仍存在人工紧张情况。本周批发市场交易有所放缓，市场早间到车偏低，日内基本可消化。周内时令鲜果种类增多，桃子开始陆续上市，对苹果及西瓜此类传统水果形成一定冲击。随着端午临近，预计短期内苹果好货价格稳定运行为主，一般货由于货源质量偏弱运行。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2309合约10265元/吨，环比上涨110元，涨幅1.08%。现货方面，阿克苏产区一级灰枣现货价格8500元/吨，环比持平，现货基差CJ09-1770，环比下跌110。阿拉尔产区一级灰枣现货价格8250元/吨，环比持平，现货基差CJ09-2020，环比下跌110。喀什产区一级灰枣现货价格8750元/吨，环比持平，现货基差CJ09-1520，环比下跌110。河北一级灰枣现货价格8500元/吨，环比持平，现货基差CJ09-1770，环比下跌110。 ■红枣供需 供应方面，阿克苏地区灰枣价格暂稳，成交以质论价，参考一级8.50元/公斤，二级 7.50元/公斤，成交以质论价，红枣统货价格4.30-5.50元/公斤，实际成交根据品质、含水量的不同价格不一。阿拉尔地区成品货源品质参差不齐，同等级价格悬殊，特级参考：9.00-9.50元/公斤，一级8.00-8.50元/公斤，红枣统货价格参考4.50-6.00元/公斤，原料余货较少，成交以质论价。喀什地区红枣成品枣价格暂稳运行，参考一级8.50-9.00元/公斤，二级参考7.50-8.00元/公斤，三级参考6.50元/公斤，成交以质论价，统货价格参考4.80-6.00元/公斤。据Mysteel农产品调研数据统计，本周36家样本点物理库存在11718吨，较上周减少72吨，环比减少0.61%，同比增加33.69%。 ■后市展望 销区市场走货趋弱，市场有价无市，端午提振不显，天气转热市场购销氛围清淡；05合约交割后仓单货还将持续流入市场，本周库存降幅速度放缓，节日效应难以提振现货消费，整体去库缓慢，较同期增加显著，从库存结构看22产季新货占主导；近月合约面临一定压力。产区方面，各产区均进入环割阶段，下周吐鲁番盆地红枣种植区为红枣花期高温热害高风险区，哈密市伊州区、巴州大部种植区为中风险区，南疆其余红枣种植区为低风险区或无风险区；生长期不确定性因素增多，关注天气炒作可能，远月合约存在一定支撑。整体疲弱，远月稍有支撑。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 2018 2019 2020 2021 2022 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 6,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 00 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323