2023年全社会用电量预增6%，电力保供仍是关键

一周行情回顾：1月16日-1月20日，上证指数报3264.81点，上涨2.18%，沪深300指数报收4181.53点，上涨2.63%。中信电力及公用事业指数报收2568.99点，上涨1.72%，跑输沪深300指数0.9pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第16位。 一周行业观点： 1月19日，中电联发布《2023年度全国电力供需形势分析预测报告》，预计2023年全社会用电量增6%，供需总体紧平衡保供仍关键。 电力消费受益于经济运行总体回升，全社会用电量将达到9.15万亿千瓦时，较2022年增长6%左右。电力供应将受到新能源发电快速带动，新增非化石能源发电装机1.8亿千瓦。预计2023年全年全国新增发电装机规模有望达到2.5亿千瓦左右；2023年底全国发电装机容量28.1亿千瓦左右，其中水电4.2亿千瓦、并网风电4.3亿千瓦、并网太阳能发电4.9亿千瓦、核电5846万千瓦、生物质发电4500万千瓦左右。预计2023年全国电力供需总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧，电力保供仍是重中之重。 加大电力燃料供应保障能力。一方面加大煤矿优质产能释放力度，另一方面加快推进2023年电煤中长期合同签订工作，煤电企业成本压力有望进一步纾解。 疏导燃煤发电成本，煤电兜底保供作用再强调。一方面，科学设置燃料成本与煤电基准价联动机制，放宽煤电中长期交易价格浮动范围。另一方面，推进容量保障机制建设，加大有偿调峰力度，促进煤电企业盈利空间修复。 加快建设电力市场，完善电力交易机制和市场价格形成机制。完善绿电、绿证交易机制，可促进绿电运营商开拓盈利增长空间；推动跨省跨区输电价格由单一制电量电价逐步向容量电价和电量电价的两部制电价过渡，降低跨省跨区交易的价格壁垒；完善峰谷分时电价政策，拉大峰谷电价差，拉动对火电灵活性改造、储能、虚拟电厂等调节性主体投资。 投资建议：2023年用电需求增速提升，供需总体紧平衡，电力保供仍是重要的投资主题。 立足能源自主可控，电源投资正当其时。（1）火电转型，价值重估。一方面，基于当下能源供需紧张局面和当前电力系统的实情，“十四五”期间火电迎来新一轮装机热潮，仍是保供主力。一方面，长协煤比例逐步提高，煤价松动盈利有望修复。另一方面，火电灵活性改造配套政策和辅助服务市场政策机制不断完善，有助于火电充分发掘容量和调峰特性，驱动火电灵活性改造，并为未来火电盈利再开源。（2）多重利好提升绿电收益。绿电增量主体地位再度强调，叠加绿证交易等政策催化，以及硅料降价带动产业链成本加速回落，提升光伏项目收益率，有望推动规模扩张，提升运营商收益。 我们持续看好受益于煤电新增和灵活性改造的青达环保，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力；火电龙头标的华能国际、国电电力；具有区域优势且有望盈利改善的福能股份、宝新能源。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1预计2023年全社会用电量增6%，供需总体紧平衡保供仍关键 1月19日，中电联发布《2023年度全国电力供需形势分析预测报告》。 电力消费受益于经济运行总体回升，全社会用电量将达到9.15万亿千瓦时，较2022年增长6%左右。 电力供应将受到新能源发电快速带动，新增非化石能源发电装机1.8亿千瓦。预计2023年全年全国新增发电装机规模有望达到2.5亿千瓦左右；2023年底全国发电装机容量28.1亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机合计14.8亿千瓦。水电4.2亿千瓦、并网风电4.3亿千瓦、并网太阳能发电4.9亿千瓦、核电5846万千瓦、生物质发电4500万千瓦左右。 预计2023年全国电力供需总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。迎峰度夏期间，华东、华中、南方区域电力供需形势偏紧；迎峰度冬期间，华东、华中、南方、西北区域电力供需偏紧，电力保供仍是重中之重。 加大电力燃料供应保障能力。一方面加大煤矿优质产能释放力度，依法合规增产增供，提高煤矿应急生产能力。另一方面加快推进2023年电煤中长期合同签订工作，严格督促落实，释放稳定市场价格的强烈信号，煤电企业成本压力有望进一步纾解。 疏导燃煤发电成本，煤电兜底保供作用再强调。一方面，科学设置燃料成本与煤电基准价联动机制，放宽煤电中长期交易价格浮动范围。另一方面，推进容量保障机制建设，加大有偿调峰力度，促进煤电企业盈利空间修复。 加快建设电力市场，完善电力交易机制和市场价格形成机制。完善绿电、绿证交易机制，可促进绿电运营商开拓盈利增长空间；推动跨省跨区输电价格由单一制电量电价逐步向容量电价和电量电价的两部制电价过渡，降低跨省跨区交易的价格壁垒； 完善峰谷分时电价政策，拉大峰谷电价差，拉动对火电灵活性改造、储能、虚拟电厂等调节性主体投资。 图表1：预计2023年全社会用电量增6%（单位：万千瓦时） 图表2：预计2023年底全国发电装机容量28.1亿千瓦（单位：万千瓦） 1.2火电：迎峰度冬煤电保供作用凸显，煤电成本有望纾解 图表3：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表4：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表5：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表6：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表7：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表8：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：1月20日三峡入库流量同比减少7.4%，出库流量同比减少10.0% 图表9：三峡入库流量（立方米/秒） 图表10：三峡出库流量（立方米/秒） 图表11：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表12：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表13：水电利用小时数（单位：小时） 图表14：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅料持续下探，组件跌势暂缓，下游盈利改善依然可期 硅料降价趋势明确，组件价格跌势有所缓解，光伏项目收益率改善在即：2022年年初至11月，硅料价格逐步走高导致上游成本高企，拖累光伏项目投产建设。从2022年11月开始，硅料价格松动，目前多晶硅料（致密料）已由2022年价格高点303RMB/KG降至2023年1月18日的150RMB/KG，降幅多达-50.5%。光伏产业链受上游硅料降价影响，电池片及组件等形成降价趋势，有利于运营商改善项目收益率，推动装机规模扩张。 图表15：硅料及组件价格（单位：元） 图表16：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表17：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表18：风光利用小时数（单位：小时） 图表19：风光投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：交易量先增后降，价格微涨 节前一周全国碳市场交易量先增后降，交易价格微涨。节前一周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量25.02万吨吨，总成交额1394.42万元。挂牌协议交易周成交量25.02万吨，周成交额1394.42万元，最高成交价56.00元/吨，最低成交价55.73元/吨，该周五收盘价为56.00元/吨，较上周五上涨0.90%。本周无大宗协议交易。截至1月20日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量229.93万吨，累计成交额104.9亿元。 图表20：节前一周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单 图表21：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位： 2.本周行情回顾 本周上证指数报3264.81点，上涨2.18%，沪深300指数报收4181.53点，上涨2.63%。 中信电力及公用事业指数报收2568.99点，上涨1.72%，跑输沪深300指数0.9p Ct ，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第16位。 个股方面，本周电力及公用事业板块上市公司股价大部分收涨。 涨幅前五：福能股份、电投产融、三峡水利、明星电力、川能动力，涨幅分别为11.4%、6.8%、5.1%、5.1%、4.7%。 跌幅前五：协鑫能科、*ST华电B、能辉科技、广宇发展、*ST华源，跌幅分别为-12.9%、-5.1%、-4.9%、-3.7%、-2.2%。 图表22：本周市场及行业表现 图表23：本周中信一级各行业涨跌幅 图表24：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 国资委：坚决打赢能源保供攻坚战 国资委印发国资委认真贯彻落实习近平总书记重要指示精神对中央企业高质量做好能源保供工作再部署的通知。国资委强调，各有关中央企业要进一步细化措施，精准发力，狠抓落实。石油石化企业要加强组织调度、优化生产运行、强化运输保障，高效足额落实保供资源要求，确保居民、公共事业和重点单位用油用气需求。国家管网集团要科学组织管网运行调度，进一步提升管网输气和存储能力，优化应急储备资源使用安排，确保油气安全稳定供应。电网企业要发挥大电网资源统筹优势，加强电网余缺互济，进一步完善应急预案，完善需求响应机制，严禁拉闸限电，坚决守住电网安全生命线和民生用电底线。发电企业要加大电煤采购力度，多存煤、存好煤，持续提高机组顶峰发电能力，确保应发尽发、能发满发，及时消除设备缺陷和安全隐患，保障极寒天气下的供电供暖安全。煤炭企业要充分发挥先进煤矿产能优势，尽快释放煤炭先进产能，保障好生产、发运和销售有效衔接，确保煤炭安全供应，带头执行电煤中长期合同价格机制，切实维护煤价稳定。 国家能源局印发《2023年能源监管工作要点》 文件提出，加强能源规划政策执行情况监管。做好“十四五”能源规划中期评估工作，开展规划实施情况监管。进一步加大对可再生能源消纳情况、火电规划建设情况、重点煤炭企业增产保供情况监管，掌握落实进展情况和存在问题。文件还提出，进一步发挥电力市场机制作用。有效反映电力资源时空价值，不断扩大新能源参与市场化交易规模，不断缩小电网企业代理购电范围，推动更多工商业用户直接参与交易。重大能源项目落实情况监管。持续跟踪跨省跨区输电通道、油气管道、大型风电光伏基地、水电站、电力“源网荷储”一体化和多能互补、整县屋顶分布式光伏开发试点、煤电建设和改造升级等重大项目推进情况，逐步建立常态化监管工作机制。持续强化许可证功效发挥。落实“先立后破”要求，做好煤电机组许可准入退出，稳妥开展符合产业政策和节能减排政策煤电机组许可延续，促进有序替代。 工信部等六部门发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》 文件指出，到2025年，产业技术创新取得突破，产业基础高级化、产业链现代化水平明显提高，产业生态体系基本建立。高端产品供给能力大幅提升，技术融合应用加快推进。能源电子产业有效支撑新能源大规模应用，成为推动能源革命的重要力量。文件强调，把促进新能源发展放在更加突出的位置，积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源，推动能源电子产业链供应链上下游协同发展，形成动态平衡的良性产业生态。 国家发改委：推进煤炭与煤电、煤电与新能源“两个联营”，开展新能源领域增量混改国家发改委召开1月例行新闻发布会。国家发改委政策研究室主任金贤东在会上表示，2022年，国家发改委持续推进国有经济布局优化和结构调整，推进煤炭与煤电、煤电与新能源“两个联营”，推动发展混合所有制经济，开展新能源领域增量混改。当前，我国可再生能源总装机规模超过12亿千瓦，水电、风电、太阳能发电、生物质发电装机均居世界首位。固定资产投资司司长罗国三表示，将围绕重点领域和薄弱环节，持续释放投资潜力。适度超前开展基础设施投资，加强交通、能源、水利等重大基础设施建设，系统布局新型基础设施，加大制造业投资支持力度，加强粮食安全、能源安全、产业链供应链安全等领域建设以及保障民生需求的重大事项。下一步将继续发挥协调机制高效统筹作用，进一步促进投资稳定增长，助力巩固经济回升向好趋势。 国家发改委：截至2022年底全国风电光伏发电装机突破7亿千瓦。 国新办发布《新时代的中国绿色发展》白皮书并举行新闻发布会。白皮书指出，中国立足能源资源禀赋，坚持先立后破、通盘谋划，在不断增强能源供应保障能力的基础上，加快构建新