传媒行业跟踪报告：七部影片角逐春节档，电影业有望迎兔年开门红

七部影片角逐春节档，电影业有望迎兔年开门红 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 行业核心观点： ——传媒行业跟踪报告 2023年01月19日 行业相对沪深300指数表现 2023年春节档共上映7部影片，包括《流浪地球2》、《满江红》、《无 名》、《交换人生》、《深海》、《熊出没伴我“熊芯”》和《中国乒乓之绝地反击》，防疫政策放开+预售票价略微下降+观影热情高涨等多重利好驱动春节档表现，2023年春节档票房有望创造近几年新高。 投资要点： 整体票房：疫情放开行业复苏，观影热情高涨。全国影院基本上恢复正常营业，观影人次较疫情放开前有明显回升。以预售票房破亿为基准， 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 传媒沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 2023年春节档预售的平均票价为53.7元，低于2022年春节档预售的 平均票价56.2元。票价的下降会降低观众的消费门槛，带动观影人次的上升，观影人次将替代票价成为今年春节档票房的核心驱动因素。截至预售前�天，累计预售票房已突破2.5亿，处于近年新高，表现靓眼，体现出今年春节档高涨的观影热情。 内部结构：《流浪地球2》、《满江红》双雄争霸，口碑、影片质量成就最终票房。七部电影覆盖悬疑、喜剧、家庭、动画、科幻等多种类型，能够满足不同偏好的观影群体需求。想看人数的梯队分层较为显著，女 性及青年群体贡献主要力量。排片、预售情况反映院线及观众期待值， 《流浪地球2》、《满江红》排片占比领先，《无名》首日预售票房夺冠。随着大年初一上映后的口碑发酵，排片落后的影片有望逆袭。基于前�日预售票房为近�年最高，我们预测春节档的整体票房有望突破90亿。 渠道：春运返乡，下沉市场愈发重要。2016年-2022年，三四线城市在春节档的票房占比持续增加，我们认为随着春运返乡，今年春节档票房分布会继续延续下沉趋势。 行业：线上宣发仍为主流，微博、直播、短视频助力电影宣发。线上宣发是当下电影的宣发主流，电影营销出品方等在微博以首页封面、热搜、大V转发、直播等多形式进行宣发营销，增加曝光度。短视频目前也成为电影的宣发标配，除预告片外主演及导演等核心人员也均通过直播等 方式参与宣发。抖音目前成为此次春节档电影的宣发标配，短视频的多元化宣传方式令电影的营销更具吸引力。 投资建议：多重利好助力春节档，电影行业有望迎来开门红：1）防疫政策优化：防疫放开，全国影院基本恢复全面营业状态，每日观影人次也较放开前明显提升，电影行业快速回暖；2）预售平均票价同比小幅下降：票价的小幅下滑降低消费门槛，有望提升观影人次，带动票房增长；3）观众观影热情高涨：春节档预售两天破亿，前�天预售票房表现靓眼，春节档整体票房预期有望创近年新高。建议关注与春节档影片出品方、投资方相关及电影院线相关的标的。 风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；疫情反复风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 疫情影响22H1业绩明显下滑，看好后期传媒发展 整体市场环比继续下降，移动端收入下降明显 22H1元宇宙应用营收6.5亿美元，影院档期票房回升态势显著 3625 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 正文目录 1多重利好促进行业复苏，大片云集助力春节档3 1.1整体票房：防疫政策放开，观影需求快速上行3 1.2内部结构：电影类型多样，头部公司集中发力4 1.3渠道：返乡人数增长，下沉市场愈发重要7 2行业：线上宣发为主流，直播及短视频助力宣发7 3投资建议8 4风险提示8 图表1:2022.11.15-2023.1.18当日全国影院营业数3 图表2:2022.11.15-2023.1.18当日总出票数（万张）3 图表3:2016-2022年春节档平均票价（元）3 图表4:2017-2022年春节档票房与票房占比4 图表5:2017-2023年春节档票房预售情况（万元）4 图表6:2023年春节档影片基本信息一览4 图表7:2023年春节档想看人数5 图表8:春节档电影想看人数性别比例5 图表9:春节档电影想看人数年龄分布5 图表10:春节档前�天各影片预售票房（万元）6 图表11:各媒体春节档预测票房（亿元）6 图表12:2016-2022年春节档各线城市分布比例7 图表13:春节档七部电影的抖音宣传7 1多重利好促进行业复苏，大片云集助力春节档 1.1整体票房：防疫政策放开，观影需求快速上行 防疫政策放开，电影行业明显回暖。2022年12月7日“新十条”发布后防疫政策进一步优化，随着防疫的放开以及感染峰值的回落，居民的消费观影需求也日益上升，电影市场明显回暖。从影院营业数量看，自“新十条”政策出台，全国当日营业影院数迅速上升，自12月30日至今均维持在万家以上，全国影院基本上恢复正常营业；从观影人次看，除去元旦档，2023年至今的日均出票量维持在百万张左右，较放开前有了明显的回升。 图表1:2022.11.15-2023.1.18当日全国影院营业数图表2:2022.11.15-2023.1.18当日总出票数（万张） 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所 预售票价有所下降，有望带动观影人次提升。根据灯塔专业版数据统计，2016年至 2022年春节档平均票价持续上升，票价成为票房提升的重要驱动因素之一。以预售 票房破亿为基准，2023年春节档预售的平均票价为53.7元，低于2022年春节档预 售的平均票价56.2元。票价的下降会降低观众的消费门槛，带动观影人次的上升，我们认为今年观影人次将替代票价成为票房的核心驱动因素。 图表3:2016-2022年春节档平均票价（元） 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所 观影热情高涨，春节档预售票房两天破亿。春节档一直在全年票房中占据重要地位，票房占比自2017年的6.12%逐步攀升至2022年的20.17%。2023年1月14日春节档 预售开启，预售当天票房达到5000万，两天破亿，截至预售前�天，累计预售票房 已突破2.5亿，处于近年新高，表现靓眼，体现出今年春节档高涨的观影热情。 图表4:2017-2022年春节档票房与票房占比图表5:2017-2023年春节档票房预售情况（万元） 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所注：2020年因为疫情原因未统计，下同 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所 注：各年份春节档预售第一天为：2017年1月19日、2018年2月2日、2019年1月10日、2021年1月29日、2022年1月21日、2023年1月14日 1.2内部结构：电影类型多样，头部公司集中发力 重磅卡司、多元类型兼顾不同消费群体。2023年春节档共上映7部影片，包括科幻类电影《流浪地球2》、悬疑、喜剧类电影《满江红》、谍战剧情类电影《无名》、亲情喜 剧电影《交换人生》、奇幻动画电影《深海》、合家欢动画电影《熊出没�伴我“熊芯”》和运动类电影《中国乒乓之绝地反击》。从题材类型上看，悬疑、喜剧、家庭、动画、科幻等多种类型全面覆盖，能够满足不同偏好的观影群体需求。从出品方看，七部电影均有头部电影公司的参与，反映出头部公司集中发力旨在抢占开年第一波红利。 图表6:2023年春节档影片基本信息一览 片名 导演 类型 主演 出品方 流浪地球2 郭帆 科幻、冒险、灾难 吴京、刘德华、李雪健 中国电影 满江红 张艺谋 悬疑、喜剧、剧情 沈腾、易烊千 玺、张译 欢喜传媒、猫眼、光线传媒、中国电影 无名 程耳 剧情、历史、悬疑 梁朝伟、�一 博、周迅 博纳影业、阿里巴巴 熊出没�伴我 “熊芯” 林永长、邵和麟 动画、喜剧、科幻 / 横店影视、中国电影、万达电 影 交换人生 苏伦 喜剧、家庭 雷佳音、张小 斐、张宥浩 阿里巴巴、光线传媒 深海 田晓鹏 奇幻、动画 / 光线传媒 中国乒乓之绝地反击 邓超、俞白眉剧情、运动 孙俪、 许魏洲 中国电影、上海电影、爱奇艺、光线传媒、猫眼、淘票票 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所 《流浪地球2》、《满江红》双雄争霸，七部电影梯队分层较为显著。据猫眼专业版数据显示，截止1月17日21点，《流浪地球2》和《满江红》两部电影的想看人数超过90 万，处于绝对第一梯队，受到观众的较高期待；《无名》想看人数破50万，占据第二梯队；《熊出没�伴我“熊芯”》、《交换人生》与《深海》想看人数超过30万，处于第三梯队；《中国乒乓之绝地反击》想看人数近15万，位于第四梯队。 图表7:2023年春节档想看人数 影片名 想看人数（万） 流浪地球2 115.2 满江红 95.7 无名 55.6 熊出没�伴我“熊芯” 38.3 交换人生 34.2 深海 34.1 中国乒乓之绝地反击 14.3 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所 注：统计时间截至1月17日21点 女性及青年群体贡献主要力量。从性别比例看，整体来说女性贡献的比例较大，占比在70%左右。其中《流浪地球2》的想看人数性别比例较为均衡，主要是其冒险、科幻的类型及吴京、刘德华的双男主模式，更受到男性观影群体的偏爱。从年龄分布看，奇幻动画《深海》及悬疑、喜剧《满江红》受到20-24岁的青年群体偏爱，占比超过35%；而动画电影《熊出没�伴我“熊芯”》和亲情喜剧电影《交换人生》的年龄分布更加平均，主要是这两部影片更符合合家欢的观影需求。 图表8:春节档电影想看人数性别比例图表9:春节档电影想看人数年龄分布 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所注：数据截至1月17日 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所注：数据截至1月17日 《流浪地球2》、《满江红》排片占比领先，《无名》首日预售票房夺冠。根据猫眼专业版数据，截至1月17日，大年初一《流浪地球2》和《满江红》排片占比分别为27.2%和25.2%，合计超过50%，彰显院线方对两部电影良好预期，两部影片前�日的累计预售票房也位列前二，接近7000万；亲情喜剧片《交换人生》也受到院线方青睐，大年初一的排片占比为17.2%，排；名悬第疑三剧情片《无名》大年初一的排片占比仅为12.8%，但其首日预售票房夺冠，达到1834万，前�日预售票房合计接近6000万，位列第三；两部动画片《深海》与《熊出没�伴我“熊芯”》排片较少，分别为8.5%和8.4%，前�日预售票房超过1500万。 图表10:春节档前�天各影片预售票房（万元） 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所 排片、预售情况反映院线及观众期待值，口碑、影片质量成就最终票房。根据排片与预售情况，可以发现《流浪地球2》与《满江红》同时获得了院线及观众的共同期待，其中《流浪地球2》受到第一部的影响拥有良好观众基础，各方对其春节档期间的预测票房也都较为乐观，超过30亿；《满江红》在导演张艺谋和演员沈腾、易烊千玺的加成下也获得较高期待，预测票房略低于《流浪地球2》，约20亿左右，其悬疑与喜剧的双类型叠加在受到期待的同时也收获了部分质疑，若剧情质量扎实、口碑较好则春节档期间票房有望超预期；想看人数及累计预售排名第三的《无名》预测票房仅5亿左右，主要是因为前期预售票房主要源自主演之一�一博较大的粉丝基础，且排片较 低，作为谍战剧情类电影较其他喜剧、科幻类电影在春节档吸引力相对较低，同时其导演此前主导文艺片，因此整体预测票房较为谨慎。若该片质量、口碑超预期，后续排片能够提升，则票房有望超预期；动画电影《熊出没�伴我“熊芯”》和《交换人生》作为亲情喜剧类一直是春节档偏爱的类型电影，预测票房分别在8亿和10亿左右；《深海》的票房预测差距较大，主要争议是其内容或许略微压抑，不符合春节档合家欢的观影需求，且目前排片较少，后续能否靠口碑发酵提升排片是票房能否突破的关键。综上，我们认为排片和预售反映的是前期院线观众的期待值，随着大年初一上映后的口碑发酵，排片落后的影片有望逆袭。基于前�