新力量New Force总第4212期

新力量New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4212 期 2023 年 1 月 18 日 星期三 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 短期波幅扩大 关注 10 日线支持 【行业评论】 煤炭行业周报：春节来临国内市场供需两弱，海外煤价小幅下滑 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 第一上海 新力量 New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 短期波幅扩大 关注 10 日线支持 1 月 17 日，港股继续高位震荡的行情，而短期波动率有出现扩大情况。恒指跌了有接近 170 点，仍站在 10 日线 21356 点、目前的好淡分水线之上，但正如我们指出，要注意一旦守不住这条跟随性好淡分水线的话，港股大盘将有完成短线寻顶开始掉头回整的可能，有朝着 20200 点短期支撑回探的倾向。事实上，港股从去年 10 月 31 日的阶段底 14597 点、弹升修正至近日的贴近 22000 点整数大关，已累涨了接近有 7400 点，相信对于复常复苏的预期情况亦已有相当的偷步提前反映。而近日市场出现的一些消息情况，如人民币兑美元创 6 个月的新高、外资通沪深股通蜂涌的流入 A 股、以及内地第四季 GDP 按年上升 2.9％表现胜预期等等，虽然都是对市场正面、有利人气保温的消息因素，但相信这些都是复常复苏过程下的跟随性支持因素，并不是进一步推动股市的新加因素。因此，现时市场气氛还好，但过去两个多月的累涨幅度已多，在「技术牛」转化演变成「实质牛」的过程中，估计市场仍需等候更多的实质数据出来作为后续的进一步推动。而在目前这个等候观察窗口期阶段，由于恒指已出现短线技术性严重超买的信号，估计港股大盘有进入短线寻顶的最后阶段，对后市可以维持正面，但现时操作上建议更多的要注意节奏。 港股继续震荡但波幅开始有扩大倾向，在盘中曾一度下跌 330 点低见 21417 点，险守 10 日线之上，在农历新年长假期逼近下，资金入市积极性将减弱，要注意对盘面短期承接力有构成影响机会。指数股普遍受压，其中，药明生物(02269)下跌6.08％，是跌幅最大的恒指成份股，估计大股东配售股份套现近 40 亿元是触发下跌消息因素。另一方面，中芯国际(00981)逆市放量上升 0.92％，目前股价已逐步站稳到 10 日、20 日、50 日、250 日线之上，股价走势有向上伸延倾向。 恒指收盘报 21578 点，下跌 169 点或 0.77％。国指收盘报 7314 点，下跌 36 点或0.49％。恒生科指收盘报 4501 点，下跌 6 点或 0.13％。另外，港股主板成交量缩降至 1267 亿多元，而沽空金额有 193 亿元，沽空比例 15.24％。至于升跌股数比例是 554：1013，日内涨幅超过 10％的股票有 31 只，而日内跌幅超过 10％的股票有 29 只。港股通又见净流入，在周二录得有接近 27 亿元的净流入额度，近期有净流出和净流入交替出现的情况。 第一上海 新力量 New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【行业评论】 陈晓霞 + 852-25321956 xx.chen@firstshanghai.com.hk 行业 煤炭 煤炭行业周报：春节来临国内市场供需两弱，海外煤价小幅下滑 假期叠加气温偏暖导致需求下滑，煤价趋稳。 随着春节假期带来的工业停产以及气温高于预期。下水煤 NCEI 价格环比 12 月 9日下降 8 元/吨，其他价格指数环比持平。根据最新的长协煤价格指数公式测算本周长协价格为 727 元/吨，环比 12 月 9 日下降 1.4 元/吨，处于 550-770 的价格合理区间内。 CECI 进口指数到岸综合标煤单价 1541 元/吨，较上期大幅上涨 24 元/吨，环比上涨 1.6％。本周进口煤价格大幅上涨，其中高卡煤价格降幅较大。进口方面，动力煤市场回暖。产地方面，春节临近，产地停产放假煤矿增多，市场供应更加紧张，港口市场上行，部分贸易商需求较好，叠加化工等部分终端少量补库，在产煤矿销售良好，价格延续稳中上涨走势。 图表1: 2023.1.7-2023.1.13中长协动力煤权重指数 资料来源：wind、第一上海 受节前及气候偏暖影响发电量和供热量同比下降，库存转增 全国普遍大幅降温，发电量和供热量大幅增长。电煤耗量和入厂煤量有所上涨。电厂煤炭库存小幅下降。12 月 2 日至 12 月 8 日，纳入统计的燃煤发电企业日均发电量，环比增长 21.4%，同比增长 5.3%。日均供热量环比增长 16.7%，同比减少 0.9%；电厂日均耗煤量环比增长 16.5%，同比增长 8.0%。日均入厂煤量环比增长 11.2%，同比减少 6.2%。12 月 9 日，纳入统计的发电企业煤炭库存可用天数 19.5天，电厂库存转降，火电担当冬季保供重任，电厂耗煤量未来数周有望持续保持高位，煤炭采购意愿将有所增强。 第一上海 新力量 New Force - 4 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 图表2: 国内主要港口动力煤现货价格 资料来源：wind、第一上海 节前市场供需两弱，价格趋于稳定。 国内各主要港口动力煤现货价格在 1 月电厂补库意愿加强，价格小幅反弹后趋于稳定。随着主产区中小民营矿停产放假煤矿数量增多，用于市场销售的煤炭资源减少；主流大矿以保障长协供应为主，产销基本平衡。而下游用煤企业也陆续放假，采购节奏逐步进入假期停滞状态。煤炭市场供需双弱，预计节前港口价格将趋于稳定。节后利空因素偏多，煤炭价格仍将承压。一方面，煤炭增产保供政策稳步推进，煤炭、煤电继续发挥兜底保障作用,电煤长协签订量以及兑现率将保持高位，预计供给端将相对充裕。另一当面，节后疫情放开及经济重振初期，短期工业用电增速恢复较为缓慢，叠加天气转暖煤炭消费需求季节性转弱，预计节后短时间采购需求仍将偏弱。 海外情况：（2023 年1月9日-1月13日） 澳洲煤炭价格近期继续回升，纽卡斯尔港 6000k 价格从上周 397.30 美元/吨下跌到 392.37 美元/吨。主要还是因为南非以及欧洲高热值煤炭价格持续下跌，带动纽卡斯尔指数下跌。5500k 从上周的 132.20 美元/吨小幅上涨到 134.47 美元/吨，基于 5500 大卡纽卡斯尔离岸价。主要由于随着澳洲煤炭可以进入中国市场，澳洲市场上来自于中国对高灰分煤炭的需求增加，从而带动澳洲中高灰分动力煤成交价格上涨。 2022 年 12 月份，澳大利亚煤炭出口量 3236.59 万吨，环比增 16.98%，同比增 6.97%。当月，澳大利亚向亚洲出口煤炭 2605.92 万吨，环比增 24.53%，同比降 3.72%；向欧洲地区出口 177.18 万吨，环比增 154.07%，同比增 43.65%。分国别看，12月，澳大利亚向日本出口煤炭量仍最多，为 1135.70 万吨，环比降 0.88%，同比 第一上海 新力量 New Force - 5 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 增 9.29%；向韩国出口 493.90 万吨，环比增 88.55%，同比降 7.39%；向印度出口435.28 万吨，环比增 67.42%，同比降 11.99%。2022 全年，澳大利亚煤炭出口量累计 3.43 亿吨，同比下降 4.95%。2023 年，随着印度和澳大利亚双边自由贸易协定生效，澳大利亚对印煤炭出口有望增加。 图表3: 纽卡斯尔港5500K 20灰分动力煤价格（美元/吨） 图表4: 纽卡斯尔6000K动力煤价格（美元/吨） 050100150200250300350 2021‐01‐04 2021‐01‐20 2021‐02‐05 2021‐02‐24 2021‐03‐12 2021‐03‐30 2021‐04‐16 2021‐05‐05 2021‐05‐24 2021‐06‐10 2021‐06‐28 2021‐07‐15 2021‐08‐03 2021‐08‐22 2021‐09‐07 2021‐09‐23 2021‐10‐11 2021‐10‐27 2021‐11‐15 2021‐12‐01 2021‐12‐17 2022‐01‐06 2022‐01‐24 2022‐02‐11 2022‐03‐01 2022‐03‐17 2022‐04‐04 2022‐04‐21 2022‐05‐11 2022‐05‐30 2022‐06‐15 2022‐07‐01 2022‐07‐20 2022‐08‐05 2022‐08‐24 2022‐09‐09 2022‐09‐27 2022‐10‐13 2022‐11‐01 2022‐11‐17 2022‐12‐05 2022‐12‐21 2023‐01‐09纽卡斯尔港 5500k 20灰分动力煤价格（美元/吨） 3920501001502002503003504004505002021‐1‐1 2021‐2‐1 2021‐3‐1 2021‐4‐1 2021‐5‐1 2021‐6‐1 2021‐7‐1 2021‐8‐1 2021‐9‐1 2021‐10‐1 2021‐11‐12021‐12‐1 2022‐1‐1 2022‐2‐1 2022‐3‐1 2022‐4‐1 2022‐5‐1 2022‐6‐1 2022‐7‐1 2022‐8‐1 2022‐9‐1 2022‐10‐12022‐11‐12022‐12‐1 2023‐1‐1纽卡斯尔6000K动力煤现货价（美元/吨） 资料来源：wind，cctd、第一上海 资料来源：wind，cctd、第一上海 印度尼西亚：印尼能源与矿产资源部发布 2023 年 1 月动力煤参考价（HBA）再次突破 300 美元/吨，为 305.21 美元/吨，较去年 12 月份的 281.48 美元/吨增长 23.73美元/吨，涨幅 8.43%。当月印尼参考价继前一月创下 7 个月新低以来再次上行，较上年同期的 158.5 美元/吨上涨 92.56%。印尼能源与矿产资源部表示，当月印尼动力煤参考价较前一月再次回升，主要原因之一是澳大利亚煤炭供应受限。印尼能源与矿产资源部长表示，此外，印尼动力煤参考价还受到电力需求等因素影响，包括工业活动、需求国进口政策以及液化天然气、核能和水电等其他能源竞争。 图表5: 卡里曼丹3800K褐煤价格 020406080100120140 2021‐01‐04 2021‐01‐15 2021‐01‐28 2021‐02‐10 2021‐02‐24 2021‐03‐09 2021‐03‐22 2021‐04‐05 2021‐04‐16 2021‐04‐29 2021‐05‐14 2021‐05‐28 2021‐06‐10 2021‐06‐23 2021‐07‐06 2021‐07‐21 2021‐08‐03 2021‐08‐17 2021‐08‐30 2021‐09‐10 2021‐09‐23 2021‐10‐06 2021‐10‐19 2021‐11‐01 2021‐11‐15 2021‐11‐26 2021‐12‐09 2021‐12‐22 2022‐01‐06 2022‐01‐19 2022‐02‐03 2022‐02‐16 2022‐03‐01 2022‐03‐14 2022‐03‐25 2022‐04‐