红枣年报：产量恢复消费升级，中长期料宽幅震荡

1 瑞达期货研究院 投资咨询业务资格许可证号:30170000 分析师： 王翠冰 投资咨询证号：Z0015587 咨询电话：059586778969 咨询微信号：Rdqhyjy 网址：www.rdqh.com 扫码关注微信公众号 了解更多资讯 产量恢复消费升级，中长期料宽幅震荡 摘要 供应方面，2022年高价红枣提升了枣农的种植管理，生产投入积极性较高，红枣品质优势提高，加之新枣下树时间延迟了20天左右，大大提高了红枣的干度，新产季红枣产量较上一产季可能出现恢复性增产，预估新产季红枣较上年度增产2-3成左右。 需求方面，随着消费升级和居民对健康的重视，红枣产业不断的从粗加工不断走向了深加工领域。一方面是滋补类需求转为健康休闲食品大类，如今年的枣仁派、奶枣等，拉动了部分红枣消费。另外一方面是健康领域，比如红枣原浆、红枣酵素等保健品。加之2023年国内经济转 好预期，预计2023年红枣消费量有所恢复。 中长期来看，22/23年度红枣种植成本支撑依旧强劲，产量恢复至550万吨附近，消费较上年度有望恢复，预计郑枣价格指数将在 8000-13000元/吨区间宽幅震荡。 风险提示： 1、政策面2、产量增加幅度3、需求变化4、资金持仓情况5、仓单数量及成本6、其他水果等联动作用 市场研报 目录 一、2022年红枣市场回顾2 二、供给端影响因素分析3 1、新产季全国红枣增产为大概率3 2、22/23年度仓单注册更加注重品质，仓单数量维持偏低4 3、新枣收购进入尾声，库存维持上升势5 三、消费端影响因素分析6 1、红枣消费升级，红枣消费有望增加6 2、2022年红枣出口数量稳步增加可能，但提振作用有限8 四、2022年红枣期货市场趋于稳定9 五、2023年红枣市场展望11 免责声明12 一、2022年红枣市场回顾 2022年红枣市场行情回顾分为六个阶段：整体上红枣价格指数重心持续下移为主基调。第一阶段，1-2月中旬，低位反弹 此阶段因节后河南等加工厂原料不足，且仍处于停工、停产状态。外地客商采购一级以下货源青睐度较高，导致河北、河南三级红枣货源紧张，现货价格稳步上调，利好红枣市场。此阶段红枣期货价格指数从12365元/吨低点反弹至14420元/吨，涨幅超16%。 第二阶段，2月中旬-4月中旬，大幅重挫 此阶段因河南、河北市场出现疫情，红枣批发市场基本陷入关停，加之3-4月份处于红枣消费淡季，客商让利出货为主，大级别红枣降价现象普遍，给红枣市场带来较大利空。此阶段红枣期货价格指数从14420元/吨持续下跌至10915元/吨附近，跌幅约为24.3%。 第三阶段，4月中旬-5月下旬，上涨为主 此阶段随着国内升温加快，优质红枣开始入库存储，优质级别红枣入库意愿增强，对后市需求预期向好，期价开始低位反弹，此阶段红枣期货价格指数从10915元/吨反弹至 13115元/吨相对高点，涨幅约为20.2%。 第四阶段，5月下旬-6月下旬，持续回调 此阶段南方备货需求接近尾声，且受阴雨天气影响，加之仓单货的大量流出压制现货价格。另外天气炎热，叠加时令水果集中上市，红枣消费受到冲击。 此阶段红枣期货价格指数从13115元/吨下跌至10500元/吨附近，跌幅约为19.5%。第五阶段，6月下旬-9月中旬，底部回升 此阶段因主要受中秋备货需求提振，加之秋季来临，市场对滋补类需求有所回暖预期。红枣期货价格出现回升态势。 此阶段红枣期货价格指数在10500元/吨反弹至12610元/吨，涨幅约20%。第六阶段，9月下旬-12月，再次回落 此阶段因新枣产量预计有所恢复，加之受降雨影响，裂果现象居多预期。加之国内各地疫情反复，消费降级明显，拖累红枣市场。红枣期货价格重心持续下移。 此阶段红枣期货价格指数12610元/吨下跌至10800元/吨附近，跌幅约14.0%。 图：红枣期货价格指数日线走势 数据来源：文华财经 二、供给端影响因素分析 1、新产季全国红枣增产为大概率 我国红枣在世界上独占鳌头，我国红枣的产量占据世界总产量的98%。我国枣生产分布区域极广，北起内蒙古自治区、吉林，南至两广、福建、东起沿海诸省，西至云南、贵州、四川、新疆维吾尔自治区。我国红枣种植区主要集中在新疆、河北、山东、山西和陕西，其中新疆红枣种植面积最大，也是最大的红枣供应地，占全国当年总产量的49%。 我国红枣产量从2007年开始快速增长，至2016年后增速放缓。2007年-2016年这十年的时间是红枣的生长结果期，2016年后新疆红枣进入盛果期，根据红枣的生长周期来看，新疆会有大量稳定的红枣供应。但进入2020年后，新疆红枣产区出现弃荒、套种、砍树等现象，叠加补贴力度相对其他农作物显着微乎其微。此外，部分产区普遍降雨较多，比如阿克苏等地，大量降雨严重影响红枣品质，亦导致该部分地区红枣价格偏低，农户种植收益也持续减少，进而导致农户种植意愿大大降低。据各类机构预估，2021年全国红枣产量预计降至430万吨，全国红枣种植面积下降10%至243万公顷。不过2022年高价原料提升了枣农的种植管理，生产投入积极性较高，红枣品质优势提高，加之新枣下树时间延迟了20天左右，大大提高了红枣的干度，新产季红枣产量较上一产季可能出现恢复性增产，预 估新产季红枣较上年度增产2-3成左右。 今年新枣增产的同时，也增加了皮皮枣、裂果等现象。主要的原因首先是今年枣树开花提前一周附近，坐果提前使得枣果比往年提前，大果就容易出现裂果现象。再者是去年产区红枣受高温影响，新疆各地落果较为严重，今年枣农浇水较多，使得裂果比例有所上升。不过落果后单果吸收的养分较高，预计新产季红枣商品率在85%左右。 数据来源：国家统计局、钢联、瑞达期货研究院 2、22/23年度仓单注册更加注重品质，仓单数量维持偏低 2022年红枣种植成本持续增加，预计新疆红枣种植成本由2000-3200元/亩上涨至 2400-3400元/亩，其中地租成本上涨至200元/亩，肥料投入成本上涨15%左右，由于去年部分枣园减产严重，新季果树产量恢复明显，人工成本再次增加。另外今年新枣下树时间延迟。采购周期长的同时，在12月8日之前新疆产区受疫情管控影响，客商跨地区流动受阻，加之运输成本大大提高，增加了新产季红枣采购成本。产区解封后，收购商流动情况转好，收购商数量增多。但由于前期收购价格较高，解封受客商逐渐拉低收购均价，且保持谨慎收购态度。 从成本角度来看，按照年度预测，新疆产区一级新枣平均加工成本价格4.0元/公斤测 算，加工费按照1.40-1.50元/公斤，包装费约0.4-0.5元/公斤，测算最终的新季红枣合 约仓单平均成本预估在8000-9000元/吨区间，较去年同期减少1500-2000元/吨。红枣种植成本增加的情况下，收购价格低于去年同期，销售利润萎缩，不利于后期客商销售，这也是因为今年枣农与客商对收购价格的差异较大。 2022年红枣仓单及有效预报量大幅减少，由于新枣下树时间延迟，叠加今年红枣仓单 注册更加注重品质，仓单注册量相对减幅明显。截止2022年12月19日郑商所红枣期货仓 单为254手，有效预报为329手，仓单及有效预报合计为583手，较去年同期的16535手 减少15952手，合计换算后大致为2915吨，远低于去年同期水平。 数据来源：WIND瑞达期货研究院 数据来源：WIND瑞达期货研究院 3、新枣收购进入尾声，库存维持上升势 样本点库存量小幅增加，产销区价格均出现松动，客商采购相对谨慎，多随采随发。在疆客商采购量基本在10-15车左右，临近年底部分客商计划返乡，产区采购进度较慢，仍有部分客商尚未前往新疆，销区市场总货量不及同期，产区货权转移延后。据Mysteel农产品调研数据统计，截止2022年12月15日36家样本点物理库存在8910吨，增加620吨，环比增加7.48%，同比减少36.29%。 数据来源：我的农产品网瑞达期货研究院 三、消费端影响因素分析 1、红枣消费升级，红枣消费有望增加 近日国务院副总理刘鹤对明年中国经济实现整体性好转信心十足，加之中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2035）》等内容提振，宏观影响因素逐渐改善预期。 另外随着消费升级和居民对健康的重视，红枣产业不断的从粗加工不断走向了深加工领域。总体包括两方面，一方面是滋补礼品类需求转为健康休闲食品大类，如今年的枣仁派、奶枣等，拉动了部分红枣消费；另外一方面是大健康领域，比如红枣原浆、红枣酵素等保健品。 从红枣现货市场流通来看，一般呈现“新疆生产，内地中转，南北分销”的格局，随着物流运输行业发展，各省市批发市场建立，信息渠道透明，传统的流通贸易方式不断发生改变，加工产能集中在北方地区，目前以河北崔尔庄为代表的红枣集散中心，加工量占全国总加工量的七成，河南新郑孟庄镇加工量占比15%附近，新疆加工量占比约10%左右。广州如意坊市场是我国华南地区最大的红枣消费终端中转批发市场，近年来该市场辐射城市有所淡化。 疫情防控措施放开后，新疆红枣产区解封，客商数量增多，但高价收购意愿不足，且逐渐拉低收购价格，与枣农心理分歧逐渐扩大。考虑到新产季红枣种植成本较去年上抬，且收购进入最后阶段，大幅拉低收购价预计有限，后市红枣现货均价在4.-5.0元/斤的可 能性较大。截止2022年12月20日，河北沧州市场一级红枣均价为4.925元/斤，较2022 年1月的5.6元/斤下跌了0.675元/斤；河南新郑一级灰枣现货价格为5.075元/斤，较 2022年1月的5.625元/斤下跌了0.55元/斤。2022年11月之前红枣现货价格维持坚挺，主要受上年度高收购成本支撑。新枣下树后，受疫情影响，销区拿货商对红枣补货意愿不足，节日需求提振有限，客商逐渐拉低产区收购价格，成本支撑逐渐减弱。 按照季节性规律变化，销售旺季主要为春节前和端午节前、中秋节前，且消费领域集中在经济条件相对发达的城市，今年春节相对提前，加之需求备货不及预期，预计2023年上半年红枣现货价格高位整理后回落的可能性较大。7月份，国内气温逐渐升高，居民更倾向于食用新鲜上市的时令水果，红枣消费转入淡季，且是一年当中红枣消费较为偏弱的月份。另外三季度水果种类繁多、价格低廉等优势下，红枣消费份额不断被削弱，预计2023年三季度红枣价格仍下调为主。进入四季度后，红枣等滋补类需求进入传统旺季，在一定程度上支撑红枣市场，现货价格维持坚挺，此时需要关注新产季红枣收购价格及需求。 数据来源：我的农产品网、瑞达期货研究院 数据来源：我的农产品网、瑞达期货研究院 2、2022年红枣出口数量稳步增加可能，但提振作用有限 2021年，我国红枣出口量为2.05万吨，同比增幅为22.5%。2022年预计我国红枣出口量为2.50万吨，较上年同期小幅上涨22.0%。70%左右红枣流入东南亚国家，对红枣等级要求一般，着重与干度及低价。其中马来西亚是中国出口红枣的最大国家，占中国出口总量的22%，出口量509.580吨，出口金额1434955美元。我国红枣基本自产自销，出口量占总消费量仅0.2%。 海关总署数据显示，2022年10月份我国红枣出口量1585375千克，出口金额29511589元，出口均价18614.8949元/吨，出口量环比增加5.71%，同比减少2.22%，1-10月份累计出口16679757千克，累计同比增加3.37%。10月红枣出口量环比增加，且累计出口量高于近三年同期水平，红枣出口需求向好，对业者提供一定信心。 数据来源：海关总署、瑞达期货研究院 数据来源：海关总署、瑞达期货研究院 数据来源：海关总署、瑞达期货研究院 此外，进口方面，我国红枣进口量很小，2013年以来进口量均不足1吨，而且有逐渐减少趋势。 四、2022年红枣期货市场趋于稳定 以下图表可以看出，2022年，红枣期货成交量最高值约为80023手，成交额为524799.23 万元。截止2022年12月19日，红枣期货成交量为41649手，较年初的80023手减少3837