铁矿石&钢材周度报告：地产利好频出，政策打压铁矿

全球商品研究·铁矿石&钢材 周度报告 兴证期货.研发产品系列地产利好频出，政策打压铁矿 兴证期货.研发中心黑色研究团队 周度观点 2023年1月16日星期一 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 联系人陈庆 电话：021-68982760 邮箱：chenqingqh@xzfutures.com 钢材：地产政策利好，钢材偏强走势 行情回顾 现货报价，杭州螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于4060元/吨（周环比+20），上海热卷4.75mm汇总价4230元/吨（周环比+30），江苏钢坯Q235汇总价4020元/吨（周环比+30）。（数据来源：Mysteel） 核心观点 回顾上周，钢材震荡偏强。 美国12月CPI同比上涨6.5%，环比下跌0.1%，为2021年10月以来最低值，美联储2月加息25BP概率拉升至95.2%，市场普遍预期2023美联储加息将退潮。 地产利好政策持续出台，继首套住房贷款利率政策动态调整机制，中国监管机构初步确定实施“资产负债表改善计划”的优质开发商名单，同时完善针对30家试点房企的“三线四档”规则。央行发布数据显示，2022年12月新增人民币贷款1.4万亿元，较11月明显回升，也高于市场预期；社融增量为1.31万亿元，环比明显回落，且不及市场预期；M2同比增11.8%，增速有所回落。 基本面，本周螺纹表需降至171万吨，供给238万吨，总库存增加67万吨，热卷需求284万吨，供应297万吨，库存增加13万吨，五大品种库存共增加107万吨。随着春节将近，钢材需求自然回落，库存加速累积。12月钢材出口 540万吨，热卷出口略超预期。 原料方面，澳煤进口即将放开，国内焦煤供应缺口有望修复；节前铁矿做多情绪高涨，周五发改委约谈国内主要铁矿贸易商和资讯企业，提醒告诫相关企业不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。 短期来看，铁矿受到政策打压，或拖累钢材，但中期强预期不改，节后黑色仍有向上趋势。仅供参考。 铁矿石：政策打压，铁矿冲高回落 行情回顾 现货报价，普式62%价格指数123.65美元/吨（周环比 +20.6），日照港超特粉747元/吨（周环比+42），PB粉875元/吨（周环比+26）。（数据来源：Mysteel） 核心观点 回顾上周，铁矿冲高回落。 美国CPI环比回落，加息退潮；国内地产利好政策持续出台；发改委约谈相关铁矿贸易商和期货公司。 基本面，钢联最新数据，247家日均铁水产量222.3万吨，受钢企盈利较差限制，铁水产量难继续增加。钢企原料库存较低，钢厂进口矿库存低于去年同期1254万吨，仍处 于铁矿补库周期中，疏港量327万吨，45港进口矿库存1.33亿吨，环比增加。此外，近期巴西降雨增多，或影响港口发运。 短期来看，铁矿受政策打压或回落，但中期强预期不改，仍有向上趋势。仅供参考。 风险提示 地产利好政策，疫情扰动。 一、钢材高频数据跟踪 1.1期现价格价差 上周钢价震荡偏强，螺纹钢基差走弱。 图1.螺纹钢现货价格图2.热卷现货价格 6200 杭州螺纹钢价格（元/吨） 7000 上海热卷价格（元/吨） 5200 4200 6000 2020 2021 2022 2023 5000 4000 3200 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研发部，Mysteel数据来源：兴证期货研发部，Mysteel 图3.螺纹钢主力基差图4.热卷主力基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 螺纹主力基差 600 400 200 0 -200 热卷主力基差 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研发部，Mysteel数据来源：兴证期货研发部，Mysteel 海外热卷价格略有反弹，12月国内钢材出口略超预期 东南亚CFR-中国FOB 美国CFR-中国FOB 欧盟CFR-中国FOB 图5.国际热卷价格对比图6.国内外热卷价差 中国市场价格 欧盟市场价 美国中西部 日本市场价 2500 2000 1500 1000 500 0 国内外热卷市场价格对比（美元/吨） 1000 800 600 400 200 0 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 -200 国内外热卷进出口价差（美元/吨） 数据来源：兴证期货研发部，Mysteel数据来源：兴证期货研发部，Mysteel 卷螺差略走强，冷热轧价差偏小。 图7.卷螺价差图8.冷热轧价差 600 400 200 0 -200 -400 热轧-螺纹价差（元/吨） 冷轧-热轧价差（元/吨） 1400 2020202120222023 1200 1000 800 600 400 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研发部，Mysteel数据来源：兴证期货研发部，Mysteel 1.2成本利润 焦炭第2轮提降，吨钢利润得到改善。 图9.铁矿石价格指数图10.废钢价格指数 铁矿石价格指数（元/吨） 19002020202120222023 5000 废钢价格指数（元/吨） 14004000 9003000 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2000 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研发部，Mysteel数据来源：兴证期货研发部，Mysteel 图11.焦煤价格指数图12.焦炭价格指数 5100 低硫主焦煤价格指数（元/吨） 4500 焦炭价格指数（元/吨） 4100 3100 2100 3500 2020 2021 2022 2023 2500 1100 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研发部，Mysteel数据来源：兴证期货研发部，Mysteel 模型测算，长流程螺纹钢即期利润-20元/吨，电炉利润-140元/吨，热卷利润-39元/吨。 图13.螺纹钢长流程即期利润图14.螺纹钢短流程即期利润 1500 螺纹钢利润（元/吨） 1500 独立电炉平均利润（元/吨） 1000 1000 500500 00 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -500 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研发部，Mysteel数据来源：兴证期货研发部，Mysteel 1.3供应 高炉产能利用率略有回升，电炉利用率下滑，成材产量下降。 图15.高炉产能利用率图16.电炉产能利用率 100 90 80 70 247家钢企高炉产能利用率（%） 100 80 60 40 20 0 85家独立电弧炉产能利用率（%） 2019 2020 2021 2022 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研发部，Mysteel数据来源：兴证期货研发部，Mysteel 图17.螺纹产量图18.热卷产量 2019 2020 2021 2022 450 400 350 300 250 200 螺纹钢周产量（农历）（万吨） 360 340 320 300 280 260 热卷周产量（万吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 数据来源：兴证期货研发部，Mysteel数据来源：兴证期货研发部，Mysteel 1.4需求 需求加速下滑。 图19.螺纹表观消费图20.线材表观消费 2019 2020 2021 2022 600 500 400 300 200 100 0 螺纹钢周消费量（农历）（万吨） 250 200 150 100 50 0 线材周消费量（农历）（万吨） 2019 2020 2021 2022 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 数据来源：兴证期货研发部，Mysteel数据来源：兴证期货研发部，Mysteel 图21.主流贸易商建材成交（螺纹+线材）图22.混凝土产能利用率 全国建筑钢材周均成交量(农历)（万吨) 2019 2020 2021 2022 40 30 20 10 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 0 混凝土产能利用率（万吨） 2019 2020 2021 2022 40 30 20 10 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 0 数据来源：兴证期货研发部，Mysteel数据来源：兴证期货研发部，Mysteel 全国30大中城市房屋成交面积、100大中城市土地成交面积同比下滑。 图23.全国30大中城市房屋成交面积图24.100大中城市土地成交面积 800 600 400 200 8000 100大中城市成交土地占地面积（万 平方米） 2020202120222023 6000 4000 2000 30大中城市房屋周度成交面积（万 2020 平方米） 2021 2022 2023 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研发部，iFind数据来源：兴证期货研发部，iFind 图25.热卷表观消费图26.主流贸易商热卷成交量 360 340 320 300 280 260 240 热卷周消费量（万吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 主流热卷贸易商周均成交量（万 2019 2020 吨）20212022 6 4 2 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第