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饲料日报:阿根廷作物情况较差,豆菜粕震荡整理

2023-01-17邓绍瑞华泰期货؂***
饲料日报:阿根廷作物情况较差,豆菜粕震荡整理

期货研究报告|饲料日报2023-01-17 阿根廷作物情况较差,豆菜粕震荡整理 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2305合约3899元/吨,较前日下跌17元,跌幅0.43%;菜 粕2305合约3210元/吨,较前日下跌28元,跌幅0.86%。现货方面,天津地区豆粕现货价格4627元/吨,较前日下跌3元,现货基差M05+728,较前日上涨14;江苏地区豆粕现货4617元/吨,较前日下跌8元,现货基差M05+718,较前日上涨9;广东地区豆粕现货价格4633元/吨,较前日下跌1元,现货基差M05+734,较前日上涨 16。福建地区菜粕现货3420元/吨,较前日上涨40元。现货基差RM05+210,较前日上涨68。 1月USDA报告意外调低美豆单产,巴西和阿根廷新作的产量调整在市场预期内,美豆和国内豆粕随之强势上涨。南美天气方面,目前巴西基本正常,且丰产概率较大;阿根廷方面仍然是市场关注的核心焦点,1月降雨预计将会延续12月模式,虽然2月的降雨预期有所好转,但可能难以改变减产的情况,一旦雨量不及预期,美豆可能将会再度上涨,这也将带动国内豆粕价格跟涨。截至2023年1月4日的一周,阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到81.8%,高于一周前的72.2%,比去年同期低了5%。国内方面,由于春节备货即将临近,下游企业已陆续启动节前采购备货;另一方面,部分地区油厂挺价意愿较强,贸易商手中头寸较少,对于价格也有一定支撑。目前仍需重点关注南美豆播种生长期间的天气,一旦南美豆炒作天气,国内粕类价格将跟随美豆同步上涨。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 产区降雨改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2303合约2880元/吨,较前日上涨3元,涨幅0.10%;玉米 淀粉2303合约3029元/吨,较前日上涨8元,涨幅0.26%。现货方面,北良港玉米现货价格2860元/吨,较前日持平,现货基差C03-20,较前日下跌3;吉林地区玉米淀粉现货价格3100元,较前日持平,现货基差CS03+71,较前日下跌8。 国际方面,美国农业部发布2022/23年度美国玉米产量为137.30亿蒲,比一个月前预测的139.30亿蒲调低了2亿蒲。产量调低的原因在于收割面积从12月预测的8080万 英亩下降到7920万英亩,低于上年的8520万英亩。国内方面,玉米整体价格基本稳定,局部地区有窄幅调整,春节临近市场购销逐渐趋淡,市场影响因素有限,玉米价 格波动不大。节后重点关注农户售粮节奏的变化、市场心态变化以及进口玉米情况等,预计短期内玉米价格将会震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料需求持续走弱 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态5 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨6 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨6 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨6 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨6 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨6 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨6 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨7 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨7 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨7 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨7 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨7 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨7 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨8 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨8 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨8 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨8 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨8 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨8 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨9 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨9 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨9 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨9 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨10 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨10 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨10 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨10 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨10 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨11 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨11 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨11 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨11 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨11 图36:豆菜粕比价丨元/吨11 市场要闻及动态 1.PátriaAgroNegócios表示,截止1月13日,巴西22/23年度大豆已收0.85%,去同1.68%,五年均1.27%;其中,马特格罗索州已收2.8%,去同4.16%。 2.IMEA称,截止1月13日,巴西马特格罗索州22/23年度大豆已收2.38%,前周1.01%,去同4.16%,五年均3.55%。 3.AgRural公司表示,巴西已向阿根廷销售20~30万吨大豆,将在2-3月份交货。由于干旱导致2023年阿根廷大豆预期减产,再加上2022年最后一个季度阿根廷重启大豆美元优惠汇率,当地库存下降,巴西�口商协会(ANEC)预计2023年阿根廷或将从巴西进口更多大豆。巴西政府数据显示,2022年4月,巴西首次向阿根廷�口大豆,数量近5万吨。阿根廷政府数据显示,2022年阿根廷总共从巴西进口大豆29.98万吨。 4.布交所表示,阿根廷大豆播种率为88.1%,去年同期97.5%,五年平均97.1%;开花率为22.6%,去年同期36.1%,五年平均39.9%;结荚率为1.5%,去年同期1.9%,五年平均9.9%;鼓粒率为0.2%,五年平均0.1%。 5.阿根廷农业部称截至1月12日,阿根廷大豆种植进度93%(去年同期为95%);大豆播种面积为16464734公顷,去年同期为16094383公顷。 6.布交所表示,截至1月12日,阿根廷大豆作物状况评级较差为56%(上周为38%,去年29%);一般为40%(上周54%,去年38%);优良为4%(上周8%,去年33%)。 土壤水分66%处于短缺到极度短缺(上周43%,去年60%);34%处于有益到适宜 (上周57%,去年40%)。 7.乌克兰农业部表示,截至1月12日,乌克兰谷物收获面积为1090万公顷,收获进度达到94%。已经收获的谷物产量为5150万吨,平均单产为4.70吨/公顷。其中玉米收获进度为85%,已收获产量为2350万吨,平均单产6.57吨/公顷。 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2018201920202021202220182019202020212022 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20182019202020212022 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 1290 1080 70 860 650 40 4 30 220 010 0 -2 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103126146166186206226246266286306326346366 1500 222426383103126146166186206226246266286306326346366 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103126146166186206226246266286306326346366 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103126146166186206226