饲料日报：天气影响阿根廷大豆播种，豆菜粕偏强震荡

期货研究报告|饲料日报2022-12-29 天气影响阿根廷大豆播种，豆菜粕偏强震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3839元/吨，较前日下跌54元，跌幅0.39%；菜 粕2305合约3135元/吨，较前日下跌22元，跌幅0.70%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4688元/吨，较前日下跌24元，现货基差M05+849，较前日上涨30；江苏地区豆粕现货4674元/吨，较前日下跌25元，现货基差M05+835，较前日上涨29；广东地区豆粕现货价格4718元/吨，较前日下跌35元，现货基差M05+879，较前日上涨19。福建地区菜粕现货3220元/吨，较前日持平，现货基差RM05+85，较前日上涨22。 国际方面，目前市场核心主要还是关注南美天气情况，具体来看，巴西地区整体降水正常，仅南部南里奥格兰德州降水偏少。阿根廷中部主产区降水持续偏少，天气预报显示，预计未来一周干旱情况将会延续。截至2022年12月13日一周，阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到50.6%，高于一周前的37.1%，但比去年同期低了 14.2%。国内方面，由于疫情影响，人工暂时短缺导致装卸环节�现问题，使得油厂�货速度明显减慢，油厂报价挺价意愿较强，下游企业节前备货采购，对于价格也有一定支撑作用。另一方面，由于下游饲料企业开启双节前备货，近期豆粕现货基差较为稳定，对期货价格也有一定支撑作用。需求端，猪价下跌，养殖利润快速恶化，导致饲料需求有所下跌。目前仍需重点关注南美豆播种生长期间的天气情况，本年度国际大豆仍处于紧平衡状态，一旦南美地区大豆产量受到天气影响，豆粕仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 产区降雨改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2303合约2822元/吨，较前日上涨34元，涨幅1.22%；玉 米淀粉2303合约2943元/吨，较前日上涨27元，涨幅0.93%。现货方面，北良港玉 米现货价格2830元/吨，较前日持平，现货基差C03+8，较前日下跌34；吉林地区玉米淀粉现货价格3000元，较前日下跌50元，现货基差CS03+57，较前日下跌77。 国际方面，乌克兰农业部长表示，由于冲突导致收割面积减少，今年乌克兰玉米产量可能只有2200至2300万吨，低于2021年的4190万吨。目前玉米收获进度为70%， 产量1840万吨，单产为每公顷6.27吨。由于玉米大面积未收割，使得农民无法再次播种玉米，明年春天葵花籽可能为替代作物。国内方面，供应端，农户在节前有售粮变现的需求，基层潮粮上量有所增加。需求方面，当前阶段为过渡期，下游消费再次进入到低迷阶段，企业采购意愿不及预期，玉米价格延续弱势。预计短期内玉米价格震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料需求持续走弱 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态5 图表 图1:全球大豆进口量丨单位：吨6 图2:全球菜籽进口量丨单位：吨6 图3:全球玉米进口丨单位：吨6 图4:中国豆粕产量丨单位：万吨6 图5:中国大豆压榨量丨单位：万吨6 图6:中国菜粕产量丨单位：万吨6 图7:中国油菜籽压榨量丨单位：万吨7 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨7 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨7 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨7 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨7 图12:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨7 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨8 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨8 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨8 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨8 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨8 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨8 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨9 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨9 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨9 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨9 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨9 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨9 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨10 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨10 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨10 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨10 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨10 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨10 图31:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨11 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨11 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨11 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨11 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨11 图36:豆菜粕比价丨元/吨11 市场要闻及动态 1.USDA�口检验报告：截至2022年12月22日当周，美国大豆�口检验量为1753085吨，符合预期。当周，美国对中国（大陆地区）装运1073756吨大豆，前一周美国对中国大陆装运1109604吨大豆。当周美国对华大豆�口检验量占到该周�口检验总量的61.25%，上周是68.50%。 2.ProFarmer表示，12月27日，MichaelCordonnier博士连续第五周下修22/23年度阿根廷大豆产量预估，本次下修200至4300万吨，主因迄今仍有40%面积尚未播种；另将22/23年度阿根廷玉米产量预估下修100至4600万吨，目前仍有45%面积尚未播种。此外，Cordonnier将巴西22/23年度玉米产量预估下修50万吨至 1.25亿吨，但维持22/23年度巴西大豆产量预估1.51亿吨不变。 3.Anec称，12月27日，机构预计12月巴西大豆�口171.5万吨，低于前周预期175万吨；预计12月巴西豆粕�口150.4万吨，低于前周预期152.3晚点；预计12月玉米�口619.1万吨，低于前周预期657.9万吨。 4.布交所数据显示，阿根廷第二轮�口激励计划实施最后一周第一日（12月26 日），系统显示大豆销量14.10万吨，累计销量544.40万吨，同期第一轮�口激 励计划累计销量为1480.84万吨。 5.Soybean&CornAdvisor表示，尽管阿根廷周末下了一些雨，但仍有大约40%的大豆等待播种。阿根廷的大豆种植需要在大约两周内完成，一些地区可能无法获得种植所需的水分。因此，有可能不是所有预定的大豆都能种植。大豆的评级为25%差 /极差，63%一般，12%好/极好。良好/优秀的百分比比前一周下降了7个百分点。 6.Soybean&CornAdvisor称，阿根廷于11月28日启动了“大豆美元2号”计划，以特殊汇率鼓励农民�售部分剩余的大豆库存，该计划将于12月30日结束。根据罗萨里奥谷物交易所的数据，从11月28日到12月25日，阿根廷农民售�了511万吨大豆。到目前为止，已注册销售22.2亿美元，占该计划目标的74%。9月的首次计划，农民销售了大约1500万吨大豆，为该国带来80亿美元的收入。 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 2018201920202021202220182019202020212022 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口丨单位：吨图4:中国豆粕产量丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国菜粕产量丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 12600 10500 8400 6 300 4 200 2 100 0 0 -2 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20182019202020212022 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20182019202020212022 1500 222426383103123143163183203223243263283303323343363 1500 222426383103123143163183203223243263283303323343363 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1