酒店行业周度数据跟踪：整体消费力强劲修复，需求环比大幅回升

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 酒店餐饮 沪深300 26% 16% 5% -5% -16% -26% 分析师刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1.《城市疫情达峰过程中，RevPAR受到一定影响》2023-01-09 证券研究报告 酒店行业周度数据跟踪 核心观点 板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（0109-0113）：近一周上证综指上涨1.19%，深证成指上涨2.06%，创业板指上涨2.93%。SW酒店板块下跌-0.41%，其中华住+8.93%，锦江酒店+2.23%，首旅酒店+1.50%。 行业周度数据追踪：整体需求环比回暖，北京表现亮眼。1月1日-1月 7日，国内酒店客房总供给2124.7万间夜（同比+2%），总需求975.6万间夜 （同比-1%），供需差为1149.1万间夜（同比+5%）。环比来看，需求环比+18.7%供需差环比-11.6%。从具体城市情况来看，1月1日-1月7日，北京、成都出行需求带动RevPAR环比回升，三亚旅游市场RevPAR环比增速放缓。北京中高端酒店RevPAR为193.9元（环比+29.52%），中低端酒店RevPAR为159.1元（环比+31.99%）；成都中高端酒店RevPAR为149.6元（环比+12.43%），中低端酒店RevPAR为132.3元（环比+19.44%）；三亚中高端酒店RevPAR为 733.1元（环比+8.13%），中低端酒店RevPAR为372.4元（环比+11.52%）。 12月PMI环比下跌5.1pct，商旅需求仍待修复。12月份中国非制造业商务活动指数为41.6%，环比下降5.1pct，低于景气线，主要系各地短期内疫情感染人数快速上升，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。随着疫情政策优化，社会面人员流动性将得到改善，且即将到来的春节假期有望提振相关消费需求，投资、消费和金融等政府相关扶持政策效果将陆续显现，预计23Q1商旅需求有望触底回升。 投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店 （600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价 （01.16） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600754 锦江酒店 609.92 57.00 0.10 0.15 1.63 606.63 380.00 34.97 买入 600258 首旅酒店 267.63 23.92 0.06 -0.20 0.70 466.61 -119.60 34.17 增持 301073 君亭酒店 83.40 64.34 0.56 0.31 1.09 61.29 207.55 59.03 增持 601007 金陵饭店 39.47 10.12 0.07 0.15 0.38 79.44 67.47 26.63 增持 HK1179 华住集团 33.20 -0.15 -0.64 0.57 -222.83 -52.00 58.43 33.20 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1板块涨跌幅跟踪4 2行业周度数据追踪4 2.1需求环比回暖，供需差收窄4 2.2后疫情时代整体消费力强劲修复，中低端RevPAR+35.45%7 2.3疫情达峰城市RevPAR环比回升，北京数据表现突出8 312月PMI环比下跌5.1pct，商旅需求仍待修复10 4行业跟踪11 4.1行业新闻11 4.2公司公告11 5投资建议及风险提示12 5.1投资建议12 5.2风险提示12 图表目录 图1.近一周酒店板块走势（0109-0113）4 图2.中国整体酒店客房供需差（万间夜/周）5 图3.中高端酒店客房供需情况（万间夜/周）5 图4.中高端酒店客房供需同比变动5 图5.中低端酒店客房供需情况（万间夜/周）6 图6.中低端酒店客房供需同比变动6 图7.各类型酒店收入6 图8.中国酒店行业整体RevPAR（元）7 图9.中国酒店行业整体OCC（%）7 图10.中国酒店行业整体ADR（元）8 图11.北京中高端酒店经营数据8 图12.北京中低端酒店经营数据9 图13.三亚中高端酒店经营数据9 图14.三亚中低端酒店经营数据9 图15.成都中高端酒店经营数据10 图16.成都中低端酒店经营数据10 图17.非制造业PMI商务活动指数（%）11 表1.近一周酒店板块个股涨跌幅（0109-0113）4 1板块涨跌幅跟踪 近一周板块行情（0109-0113）：近一周上证综指上涨1.19%，深证成指上涨2.06%，创业板指上涨2.93%。SW酒店板块下跌-0.41%，其中华住+8.93%，锦江酒店+2.23%，首旅酒店+1.50%。 图1.近一周酒店板块走势（0109-0113） 2023/1/9 2023/1/10 2023/1/11 2023/1/12 2023/1/13 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 酒店（申万）上证综指深证成指创业板指 数据来源：Wind，财通证券研究所 表1.近一周酒店板块个股涨跌幅（0109-0113） 公司 收盘价（元/股） 市值（亿元） 周涨跌幅 金陵饭店 10.12 39.47 -5.86% 君亭酒店 64.38 83.46 -4.92% 华天酒店 5.48 55.84 -7.12% 锦江酒店 57.79 549.91 2.23% 首旅酒店 24.43 273.34 1.50% 华住集团 33.31 1,071.94 8.93% 数据来源：Wind，财通证券研究所 2行业周度数据追踪 2.1需求环比回暖，供需差收窄 1月1日-1月7日，国内酒店客房总供给2124.7万间夜（同比+2%），总需求975.6 万间夜（同比-1%），供需差为1149.1万间夜（同比+5%）。环比来看，需求环比 +18.7%，供需差环比-11.6%。 图2.中国整体酒店客房供需差（万间夜/周） 2000.0 1500.0 1000.0 500.0 0.0 202320222021 数据来源：STR，财通证券研究所 图3.中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） 1000 800 600 400 200 0 600 500 400 300 200 100 2022/2/12 2022/2/26 2022/3/12 2022/3/26 2022/4/9 2022/4/23 2022/5/7 2022/5/21 2022/6/4 2022/6/18 2022/7/2 2022/7/16 2022/7/30 2022/8/13 2022/8/27 2022/9/10 2022/9/24 2022/10/8 2022/10/22 2022/11/5 2022/11/19 2022/12/3 2022/12/17 2022/12/31 0 供给需求供需差（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 图4.中高端酒店客房供需同比变动 6150 5 100 4 350 2 0 1 0-50 供给同比（%）需求同比（%）（右轴） 图5.中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） 1,000 800 600 400 200 0 600 500 400 300 200 100 2022/2/12 2022/2/26 2022/3/12 2022/3/26 2022/4/9 2022/4/23 2022/5/7 2022/5/21 2022/6/4 2022/6/18 2022/7/2 2022/7/16 2022/7/30 2022/8/13 2022/8/27 2022/9/10 2022/9/24 2022/10/8 2022/10/22 2022/11/5 2022/11/19 2022/12/3 2022/12/17 2022/12/31 0 供给需求供需差（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 图6.中低端酒店客房供需同比变动 2 2 1 1 0 -1 -1 -2 150 100 50 0 -50 -100 供给同比（%）需求同比（%）（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 图7.各类型酒店收入 30250 25200 20150 100 1550 100 5-50 0-100 中高端（亿元/周）中低端（亿元/周） 中高端同比（%）（右轴）中低端同比（%）（右轴） 2.2后疫情时代整体消费力强劲修复，中低端RevPAR+35.45% 1月1日-1月7日，中高端酒店入住率42%（同比-0.9pct），ADR为384.6元（同比-1.6%），RevPAR为161.8元（同比-2.4%）；中低端酒店入住率51.7%（同比-5.0pct），ADR为191.5元（同比-2.6%），RevPAR为99.0元（同比-7.5%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+22.72%/+35.45%。 图8.中国酒店行业整体RevPAR（元） 300 250 200 150 100 50 0 1/11/313/24/15/15/316/307/308/299/2810/2811/2712/27 20192020202120222023 数据来源：STR，财通证券研究所 图9.中国酒店行业整体OCC（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/11/313/24/15/15/316/307/308/299/2810/2811/2712/27 20192020202120222023 数据来源：STR，财通证券研究所 图10.中国酒店行业整体ADR（元） 400 350 300 250 200 1/11/313/24/15/15/316/307/308/299/2810/2811/2712/27 20192020202120222023 数据来源：STR，财通证券研究所 2.3疫情达峰城市RevPAR环比回升，北京数据表现突出 从具体城市情况来看，1月1日-1月7日，北京、成都出行需求带动RevPAR环比回升，三亚旅游市场RevPAR环比增速放缓。北京中高端酒店RevPAR为193.9元（环比+29.52%），中低端酒店RevPAR为159.1元（环比+31.99%）；成都中高端酒店RevPAR为149.6元（环比+12.43%），中低端酒店RevPAR为132.3元（环比+19.44%）；三亚中高端酒店RevPAR为733.1元（环比+8.13%），中低端酒店RevPAR为372.4元（环比+11.52%）。 图11.北京中高端酒店经营数据 70080 60070 50060 40050 30 30040 20020 10010 00 RevPAR（元）ADR（元）OCC（%）（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 图12.北京中低端酒店经营数据 400 350 300 250 200 150 100 50 0 100 80 60 40 20 2022/2/12 2022/2/26 2022/3/12 2022/3/26 2022/4/9 2022/4/23 2022/5/7 2022/5/21 2022/6/4 2022/6/18 2022/7/2 2022/7/16 2022/7/30 2022/8/13 202