酒店行业周度数据跟踪：需求环比持续改善，整体入住率回升至57%

酒店餐饮 /行业投资策略周报 /2022.11.28 请阅读最后一页的重要声明！ 需求环比持续改善，整体入住率回升至57% 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《酒店板块2022年三季报总结》 2022-11-10 酒店行业周度数据跟踪 核心观点 ❖ 板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（1121-1125）：近一周上证综指上涨0.14%，深证成指下跌-2.47%，创业板指下跌-3.36%。SW 酒店板块下跌-5.97%，港股标的华住集团下跌-10.29%。 ❖ 行业周度数据追踪：需求环比持续修复，入住率回升至57%。11月13日-11月19日，国内酒店客房总供给2110万间夜（同比+2.3%），总需求1169万间夜（同比+19.9%），供需差为941万间夜（同比-13.5%）。环比来看，需求环比+3.6%，供需差环比-2.8%。 ❖ 中高端酒店入住率52.3%（同比+9.9pct），ADR为354元（同比-7.2%），RevPAR为185元（同比+14.5%）；中低端酒店入住率62.6%（同比+7.7pct），ADR为191元（同比-1.2%），RevPAR为120元（同比+12.7%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-1.6%/+1.2%。 ❖ 10月PMI偏弱，期待疫情改善。10月份中国非制造业商务活动指数为48.7%，环比下降1.9个百分点，低于景气线。主要系疫情拖累，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。从四季度来看，企业预期较为乐观，投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月上升0.8个百分点至57.9%。 ❖ 投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 ❖ 风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（11.28） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600754 锦江酒店 559.10 52.25 0.10 0.15 1.63 606.63 348.33 32.06 买入 600258 首旅酒店 250.51 22.39 0.06 -0.20 0.70 466.61 -111.95 31.99 增持 301073 君亭酒店 91.05 75.37 0.56 0.31 1.09 61.29 243.13 69.15 增持 601007 金陵饭店 34.71 8.90 0.07 0.15 0.38 79.44 59.33 23.42 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 -29%-19%-9%1%11%21%酒店餐饮沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 板块涨跌幅跟踪 ................................................................................................. 3 2 行业周度数据追踪 ............................................................................................. 3 2.1 需求环比持续修复，供需差收窄 ................................................................ 3 2.2 入住率回升，中低端RevPAR修复更快 .................................................... 6 2.3 北京/三亚RevPAR有所回升 ....................................................................... 7 3 10月PMI偏弱，期待疫情改善 ...................................................................... 9 4 投资建议 ........................................................................................................... 10 5 风险提示 ........................................................................................................... 10 图1. 近一周酒店板块走势（1121-1125） ............................................................. 3 图2. 中国整体酒店客房供需差（万间夜/周） ..................................................... 4 图3. 中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） ..................................................... 4 图4. 中高端酒店客房供需同比变动 ...................................................................... 4 图5. 中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） ..................................................... 5 图6. 中低端酒店客房供需同比变动 ...................................................................... 5 图7. 各类型酒店收入 .............................................................................................. 5 图8. 中国酒店行业整体RevPAR（元） ............................................................... 6 图9. 中国酒店行业整体OCC（%） .................................................................... 6 图10. 中国酒店行业整体ADR（元） ................................................................... 7 图11. 北京中高端酒店经营数据 ............................................................................ 7 图12. 北京中低端酒店经营数据 ............................................................................ 8 图13. 三亚中高端酒店经营数据 ............................................................................ 8 图14. 三亚中低端酒店经营数据 ............................................................................ 8 图15. 成都中高端酒店经营数据 ............................................................................ 9 图16. 成都中低端酒店经营数据 ............................................................................ 9 图17. 非制造业PMI商务活动指数（%） ........................................................ 10 表1. 近一周酒店板块个股涨跌幅（1121-1125） ................................................. 3 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 板块涨跌幅跟踪 近一周板块行情（1121-1125）：近一周上证综指上涨0.14%，深证成指下跌-2.47%，创业板指下跌-3.36%。SW 酒店板块下跌-5.97%，港股标的华住集团下跌-10.29%。 图1.近一周酒店板块走势（1121-1125） 数据来源：Wind，财通证券研究所 表1.近一周酒店板块个股涨跌幅（1121-1125） 公司 收盘价（元/股） 市值（亿元） 周涨跌幅 金陵饭店 8.35 32.57 -7.73% 君亭酒店 68.88 83.21 -1.64% 华天酒店 4.60 46.87 -0.86% 锦江酒店 49.13 469.80 -5.08% 首旅酒店 21.53 240.89 -4.99% 华住集团 24.47 787.55 -10.29% 数据来源：Wind，财通证券研究所 注：华住集团的单位为港元 2 行业周度数据追踪 2.1 需求环比持续修复，供需差收窄 11月13日-11月19日，国内酒店客房总供给2110万间夜（同比+2.3%），总需求1169万间夜（同比+19.9%），供需差为941万间夜（同比-13.5%）。环比来看，需求环比+3.6%，供需差环比-2.8%。 -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2022/11/212022/11/222022/11/232022/11/242022/11/25酒店（申万）上证综指深证成指创业板指 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 行业投资策略周报/证券研究报告 图2.中国整体酒店客房供需差（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图3.中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图4.中高端酒店客房供需同比变动 数据来源：STR，财通证券研究所 050010001500200020222021010020030040050060001002003004005006007008009001000供给需求供需差（右轴）-60-40-20020406080100120-2-1-101122供给同比（%）需求同比（%）（右轴） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 行业投资策略周报/证券研究报告 图5.中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图6.中低端酒店客房供需同比变动 数据来源：STR，财