板块涨跌幅跟踪:近一周板块行情(1121-1125):近一周上证综指上涨0.14%,深证成指下跌-2.47%,创业板指下跌-3.36%。SW酒店板块下跌-5.97%,港股标的华住集团下跌-10.29%。 行业周度数据追踪:需求环比持续修复,入住率回升至57%。11月13日-11月19日,国内酒店客房总供给2110万间夜(同比+2.3%),总需求1169万间夜(同比+19.9%),供需差为941万间夜(同比-13.5%)。环比来看,需求环比+3.6%,供需差环比-2.8%。 中高端酒店入住率52.3%(同比+9.9pct),ADR为354元(同比-7.2%),RevPAR为185元(同比+14.5%);中低端酒店入住率62.6%(同比+7.7pct),ADR为191元(同比-1.2%),RevPAR为120元(同比+12.7%)。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-1.6%/+1.2%。 10月PMI偏弱,期待疫情改善。10月份中国非制造业商务活动指数为48.7%,环比下降1.9个百分点,低于景气线。主要系疫情拖累,交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。从四季度来看,企业预期较为乐观,投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月上升0.8个百分点至57.9%。 投资建议:酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高,长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性,短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况 。 建议关注国内市占率高的头部酒店标的 : 锦江酒店(600754.SH)、华住集团(1179.HK)、首旅酒店(600258.SH);以及布局度假酒店的成长性标的:君亭酒店(301073.SZ)。 风险提示:疫情反复风险,拓店速度不及预期,行业竞争加剧。 1板块涨跌幅跟踪 近一周板块行情(1121-1125):近一周上证综指上涨0.14%,深证成指下跌-2.47%,创业板指下跌-3.36%。SW酒店板块下跌-5.97%,港股标的华住集团下跌-10.29%。 图1.近一周酒店板块走势(1121-1125) 表1.近一周酒店板块个股涨跌幅(1121-1125) 2行业周度数据追踪 2.1需求环比持续修复,供需差收窄 11月13日-11月19日,国内酒店客房总供给2110万间夜(同比+2.3%),总需求1169万间夜(同比+19.9%),供需差为941万间夜(同比-13.5%)。环比来看,需求环比+3.6%,供需差环比-2.8%。 图2.中国整体酒店客房供需差(万间夜/周) 图3.中高端酒店客房供需情况(万间夜/周) 图4.中高端酒店客房供需同比变动 图5.中低端酒店客房供需情况(万间夜/周) 图6.中低端酒店客房供需同比变动 图7.各类型酒店收入 2.2入住率回升,中低端RevPAR修复更快 11月13日-11月19日,中高端酒店入住率52.3%(同比+9.9pct),ADR为354元(同比-7.2%),RevPAR为185元(同比+14.5%);中低端酒店入住率62.6%(同比+7.7pct),ADR为191元(同比-1.2%),RevPAR为120元(同比+12.7%)。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-1.6%/+1.2%。 图8.中国酒店行业整体RevPAR(元) 图9.中国酒店行业整体OCC(%) 图10.中国酒店行业整体ADR(元) 2.3北京/三亚RevPAR有所回升 从具体城市情况来看,11月13日-11月19日,北京中高端酒店RevPAR为182元(同比+13.5%),中低端酒店RevPAR为170元(同比+33.7%);三亚中高端酒店RevPAR为218元(同比+14.5%),中低端酒店RevPAR为108元(同比+8.8%)。 各地区酒店经营状况逐渐好转。 图11.北京中高端酒店经营数据 图12.北京中低端酒店经营数据 图13.三亚中高端酒店经营数据 图14.三亚中低端酒店经营数据 图15.成都中高端酒店经营数据 图16.成都中低端酒店经营数据 310月PMI偏弱,期待疫情改善 10月份中国非制造业商务活动指数为48.7%,环比下降1.9个百分点,低于景气线。主要系疫情拖累,交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。 从四季度来看,企业预期较为乐观,投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月上升0.8个百分点至57.9%。 图17.非制造业PMI商务活动指数(%) 4投资建议 短期来看,酒店行业供给端尾部出清,需求端逐渐修复,长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高,长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性,短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的:锦江酒店(600754.SH)、华住集团(1179.HK)、首旅酒店(600258.SH);以及布局度假酒店的成长性标的:君亭酒店(301073.SZ)。 5风险提示 疫情反复风险,拓店速度不及预期,行业竞争加剧。