传媒行业周观察：央行谈平台企业整改成果，网易打造网络春晚元宇宙分会场

一周市场回顾：上周传媒（申万）指数整体上涨1.20%，同期沪深300指数整体上涨2.35%，板块跑输沪深300指数1.14%，位列所有板块第13位。截至周五，传媒（申万）指数市盈率为32.93，低于历史均值42.21（2015年至今）； 当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为177.23%，低于历史估值溢价率均值219.97%。 行业事件：1）腾讯XR暂停部分业务，原业务负责人已离职。2）上海市消保委点名爱奇艺限制投屏不厚道。3）伽马数据：2022年中国游戏市场实际销售收入2659亿元，同比下降10.33%。4）谷歌和英伟达对微软收购动视暴雪提出质疑。5）央行谈14家平台企业整改：目前大多数问题已基本完成整改。6）网易：将和央视联手打造网络春晚元宇宙分会场。7）腾讯游戏：未成年人寒假仅14小时游戏时间。8）网易收购SkyBox Labs 投资观点：建议关注两条主线：1）监管边际放松带来的文娱供给修复，推荐关注游戏、电影、视频板块；2）疫后复苏，建议关注广告、线下娱乐、本地生活。此外建议关注行业新技术的发展和传媒央国企的价值重估。互联网板块近期股价有较明显回调，我们认为目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，对重点游戏公司2023年保持乐观。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐芒果超媒、腾讯控股，关注快手； 看好本地生活的用户粘性，关注美团。 电影院线：22年国庆档电影大盘承压明显，大盘低迷主要为内外部因素共振导致，多地疫情反复叠加今年整体呈现头部新品供给不足，且宣发预热不足等特点，皆严重影响观影意愿。当前防疫政策边际放松，后续关注重点影片定档情况，中长期关注进口片引进、优质影片供给和观众观影需求复苏节奏。建议关注中国电影、万达电影、博纳影业。 游戏：目前游戏行业恢复版号发放，但整体行业情况仍然相对疲软，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股（降本增效）；若版号政策持续保持较严趋势，从稳定性角度看A股推荐吉比特；若后续数量上有进一步放松，从弹性角度推荐三七、完美。 内容互联网：我们认为，内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力； 短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，关注快手（21Q3开始亏损持续改善）。 电商及本地生活：竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局预计不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，我们认为即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 一、上周市场表现回顾：上涨1.20%，排名第13位 （一）上周传媒板块整体上涨1.20%，排名第13位 上周传媒（申万）指数整体上涨1.20%，同期沪深300指数整体上涨2.35%，板块跑输沪深300指数1.14%，位列所有板块第13位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，天威视讯（45.47%）/实益达（22.24%）/当代文体（21.8%）/全通教育（18.38%）/广博股份（16.34%）领涨。ST文化（-25%）/中原传媒（-12.29%）/恒大高新（-11.66%）/生意宝（-9.02%）/若羽臣（-7.96%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 从个股看，ASM PACIFIC（14.54%）/阅文集团（11.29%）/阿里巴巴-SW（10.93%）/阿里健康（10.32%）/网易-S（9.78%）领涨。明源云（-7.38%）/美团-W（-6.29%）/小鹏汽车-W（-4.88%）/快手-W（-4.86%）/哔哩哔哩-SW（-3%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 截至周五，传媒（申万）指数市盈率为32.93，低于历史均值42.21（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为177.23%，低于历史估值溢价率均值219.97%。 图表4传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2023.1.9-2023.1.13（上周一到周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《向风而行》/《少年歌行》/《浮图缘》/《纵有疾风起》/《去有风的地方》。 图表5上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2023.1.9-2023.1.13（上周一到周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《大侦探第八季侦心侦意新春演唱会》/《无限超越班》/《时光音乐会第二季》/《你好星期六2023》/《再见爱人第二季》。 图表6上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2023.1.9-2023.1.13（上周一到周五）整体票房16801万元（不含服务费）；2023第2周观影人次共460万人；平均票价（不含服务费）37元。 图表72019年来电影行业周票房及同比变化 图表82019年来电影行业周人次及同比变化 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2023.1.7-2023.1.13（上周一到周五）院线上映电影TOP5分别为《阿凡达：水之道》/《绝望主夫》/《想见你》/《穿靴子的猫2》/《名侦探柯南：万圣节的新娘》五部影片票房（不含服务费）分别为8016万/3956万/489万/550万/454万，当周票房比例分别为47.7%/23.5%/17.6%/3.3%/2.7%。 图表9上周艺恩App TOP5影片票房排名 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2023.1.9-2023.1.13（上周一到周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房69.2%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（19.1%）/中影数字院线（8.7%）/上海联合院线（8.2%）。上周一到本周五TOP10影投公司总票房占全国总票房39.8%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（17.8%）/横店院线（3.9%）/CGV影城投资公司（3.4%）。 图表10TOP10院线票房数据 图表11TOP10影投票房（不含服务费）和市占率对比 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2023.1.7-2023.1.13（上周六到本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、原神、和平精英和穿越火线整体表现突出,长安幻想热度上升较快。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 图表12上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 2、安卓市场应用宝游戏排行榜 根据七麦数据，2023.1.7-2023.1.13（上周六到本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，头部游戏排名保持不变，腾讯系游戏占据主要位置，QQ飞车热度上升。 图表13上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2023.1.7-2023.1.13（上周六到本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中前四名主要由太古封魔录2、九灵神域、地铁跑酷、和平精英、神火大陆等构成，我的世界、迷你世界、王者荣耀热度较为稳定。 图表14上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2023.1.7-2023.1.13（上周六到本周五）腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳居前列；网易旗下主要游戏《梦幻西游》热度在TOP4-8间波动，《率土之滨》基本稳定在畅销榜TOP20左右，《大话西游》本周热度上升，进入TOP45。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》排名下降，进入TOP70-100；吉比特《问道》排行TOP20左右，《一念逍遥》排名同样位于榜单TOP20左右；完美世界的《完美世界》排名位于榜单70-120左右，《新笑傲江湖》在180名左右，《梦幻新诛仙》位于35-65名左右，新游戏《幻塔》位于35-110名之间。 图表152020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表162021年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名 图表172021年1月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表182021年1月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 图表192021年1月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【互联网】腾讯XR暂停部分业务，原业务负责人已离职 从多名知情人士处获悉，腾讯的XR业务已暂停部分业务，此前计划通过直接收购来自建XR硬件生态的路径将有所改变。腾讯于2022年6月成立XR部门，腾讯高级副总裁、游戏业务实际操盘手马晓轶为总负责人，腾讯游戏工作室NExT Studios负责人沈黎为XR具体业务负责人。知情人士称，XR业务团队现有300余人，是个“大项目”，业务负责人沈黎于2022年11月离职，接下来是否会有人员调整，还不得而知。（财联社） 【互联网】上海市消保委点名爱奇艺限制投屏不厚道 据不少网友反馈，爱奇艺APP开始对投屏功能作出限制，之前黄金VIP会员支持最高4K清晰度投屏，现在只能选最低的480P清晰度，要想进行4K投屏必须购买白金VIP会员。不少网友表示，480P清晰度太低，几乎无法观看。爱奇艺客服回应限制投屏表示，480P以上清晰度需开通白金会员，或在电视端上观看播放。上海市消保委认为，投屏是移动端用户正常的使用场景，消费者付了钱，在手机上看还是投屏看都是消费者的权利。平台在APP内限制消费者投屏的做法不合理，想用这种方法加收费用更不厚道。视频平台更无权不当获取手机权限干涉消费者采用第三方APP或者连线等方式投屏。（澎湃新闻） 【游戏】伽马数据：2022年中国游戏市场实际销售收入2659亿元，同比下降10.33% 据伽马数据，2022年中国游戏市场实际销售收入2658.84亿元，同比减少306.29亿元，下降10.33%。游戏用户规模6.64亿人，同比下降0.33%。中国移动游戏市场实际销售收入1930.58亿元，同比下降14.40%。 【游戏】谷歌和英伟达对微软收购动视暴雪提出质疑 据知情人士透露，谷歌和英伟达已向美国联邦贸易委员会（FTC）表达了对微软试图收购动视暴雪的担忧，这为政府反对这笔690亿美元交易的案件增添了动力。谷歌和英伟达提供的信息支持了美国联邦贸易委员会的一个关键论点，即微软可能在云计算、用户订阅和移动游戏市场上获得不公平的优势。美国联邦贸易委员会也于去年12月提起诉讼，要求阻止这笔交易。该委员会认为，该交易将阻碍电子游戏行业的竞争，并计划在8月份进行内部审判。 （财联社） 【互联网】央行谈14家平台企业整改：目前大多数问题已基本完成整改 央行相关负责人13日在京出席新闻发布会时透露，2020年11月以来，金融管理部门指导督促蚂蚁集团等14家大型平