海南离岛免税销售额今年力争突破800亿，春节出游热度大幅攀升

投资要点 本周投资观点：1）免税：国家卫健委进一步优化防控限制，中央经济工作会议再次强调促进免税业健康有序发展的方针，现中免海口国际免税城已开业,海南客流已逐渐恢复至往年同期水平，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，随着出行限制进一步优化，海南免税有 望加速复苏。重点关注中国中免，以及积极推进免税资产注入的海汽集团。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。 3）人力资源服务：人服行业本质为顺周期行业，中央经济工作会议中强调加强新就业形态劳动者权益保障，我们认为在劳动力市场供需环境日趋复杂的背景下，推动企业用工需求增加，更多的企业出于劳动力供给紧缺和降低成本的考量将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头北京城乡、外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数下跌4.46%，跑赢沪深300指数10.98个百分点，行业涨跌幅排名第4（共31位）。行业估值水平（PE- TTM ）为60.55倍，相对沪深300溢价率为442.8%（-12.4pp）。个股方面，本周社服行业有48家股票涨幅为正，55家下跌，其中西安饮食表现最好（+298.3%），君亭酒店（+144.6%）、米奥会展（+89.6%）涨幅较高，*ST腾邦（-89.7%）和*ST东海A（-85.9%）跌幅较大。 行业数据更新：1月7日-1月13日，上海地铁客运量为5113.4万人次，环比上周上升37.5%；1月7日-1月13日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为490、387架次，环比上周分别+24.0%、+7.1%，同比+10.3%、+5.4%。 新冠疫情跟踪：1月6日-1月12日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计63,307例，环比上周+70.4%；2）全球：1月6日-1月12日，全球新增新冠肺炎确诊病例约297.6万例，环比+2.3%；新增死亡人数约10549例，环比-9.8%。 新冠疫苗接种情况：截至12月23日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.7亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为243.3剂次，高于全球、北美、欧洲水平47.5%、29.1%、33.4%。1月7日-1月13日全球日均接种新冠疫苗约157.3万剂次，环比下降42.1%；截止12月23日全国日均接种新冠疫苗约183.8万剂次，环比增加67.5%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：春节旅游市场回暖，上市企业营收可期；石狮市出台海岸带酒店服务业发展优惠措施。2）餐饮：餐饮业复苏回暖，数字化转型加快；预制菜成年夜饭新宠，企业加速布局拓展产业空间。3）景区：扬州市国有景区春节期间免费开放，重庆91个景区实行政府定价和政府指导价。 4）旅游零售：海南:2023力争离岛免税销售破800亿；深圳免税中标深圳机场免税店经营权。5）旅游服务：全球旅游活动预订的市场规模预计在2027年达到2116亿美元；热闹春节正在回归，出行量节节攀升。6）人力资源：社保“缓返补”为企业减负超2700亿元；重庆万州区：多措并举推进高校毕业生就业工作。7）商贸零售：经济增速急剧放缓世界银行警告全球衰退；商务部：预计2022年进出口规模再创新高。 上市公司重点公告跟踪：米奥会展：关于对外投资设立境外全资子公司的公告； 海汽集团：股东集中竞价减持股份结果暨权益变动达到1%的提示性公告；金陵饭店:金陵饭店股份有限公司关联交易的公告。 风险提示：经济复苏不及预期、疫情反复影响出行需求、市场竞争加剧等风险。 1市场行情回顾（2022.01.07-2023.01.13） 1.1行业表现 在31个申万一级行业中，本周社会服务指数下跌4.46%，跑赢沪深300指数10.98个百分点，行业涨跌幅排名第4。2023年初以来至今，社服行业下跌1.32%，跑输沪深300指数6.55个百分点，行业涨跌幅排名第30。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 社服子行业来看，本周酒店餐饮和旅游及景区子行业出现上涨，其中酒店餐饮最大，涨幅为19.3%；专业服务大幅下跌，跌幅为16.6%。年初至今专业服务实现涨幅3.2%，教育实现涨幅2.5%，酒店餐饮为跌幅最大的子行业，跌幅约为6.6%，其次是旅游及景区跌幅达到3.6%。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数） 图3：本周子行业涨跌幅 图4：2023年初至今社服子行业涨跌幅 本周社服行业估值水平（PE- TTM ）为60.55倍，相对全部A股溢价率为336.7%，相对剔除银行后全部A股溢价率为225.6%，相对沪深300溢价率为442.8%。 图5：最近两年社服行业估值水平（PE- TTM ） 图6：最近5年社服行业溢价率（整体法PE- TTM 剔除负值） 1.2个股表现 个股方面，本周社服行业48家股票涨幅为正，55家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：西安饮食（+298.3%）、君亭酒店（+144.6%）、米奥会展（+89.6%）、呷哺呷哺（+76.8%）、丽江股份（+73.5%）、金陵饭店（+72.5%）、西安旅游（+70.6%）、华天酒店（+66.1%）、同庆楼（+65.7%）、全聚德（+61.8%）。 本周跌幅排名前十的个股分别为：*ST腾邦（-89.7%）、*ST东海A（-85.9%）、*ST海创B（-82.4%）、*ST东海B（-81.5%）、*ST海创（-81.4%）、*ST易尚（-68.4%）、*ST文化（-67.4%）、ST明诚（-63.3%）、实朴检测（-57.2%）、格林酒店（-54.6%） 。 表1：2023/01/07-2023/01/13社服行业及个股涨跌幅情况 2行业数据更新 上海地铁、北京地铁客流受疫情放开影响较为明显，但地铁客流已开始出现明显回升。 1月6日-1月12日，上海地铁客运量为5113.4万人次，环比上周上升37.5%，同比下降29.6%。1月6日-1月12日，北京地铁客运量4749.6万人次，环比上周上升22.7%，同比下降20.7%。 图7：上海地铁客运量（万人次） 图8：北京地铁客运量（万人次） 国内放开防疫政策，餐饮收入环比提升。2022年11月全国餐饮收入为4435.0亿元，同比下降8.4%，环比增长8.2%；全国限额以上餐饮企业收入为889.0亿元，同比增长1.0%，环比下降9.1%。 图9：全国餐饮收入月度数据（亿元） 图10：全国限额以上餐饮企业收入月度数据（亿元） 中国航空运输协会预计2023年旅客运输量有望恢复至疫情前的70%。民航局已于2023年1月8日开始受理中外航空公司航班计划申请，目前北京、上海、广州国际客运航班执行量为2019年同期5-8%，静待出入境客流复苏。 图11：全国民航国际客运航班执行量 图12：上海民航国际客运航班执行量 图13：北京民航国际客运航班执行量 图14：广州民航国际客运航班执行量 海南海口美兰机场与三亚凤凰机场航班起降数量已基本恢复，较往年同期有所增长。1月7日-1月13日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为490、387架次，环比上周分别+24.0%、+7.1%，同比+10.3%、+5.4%。海口美兰机场日均客流量为6.1万人次，环比上周+31.8%，同比+18.9%。 图15：海口美兰机场每日起降（架次） 图16：三亚凤凰机场每日起降（架次） 图17：海口美兰机场客流量（万人次） 受国内局部疫情反复影响，部分求职人员就业难度增加，去年城镇调查失业率有所上升，但已有下降趋势。2022年11月，全国城镇调查失业率为5.7%，同比上升0.7个百分点，环比上升0.2个百分点；16-24岁人口调查失业率为17.1%，同比上升2.8个百分点，环比下降0.8个百分点；25-29岁人口调查失业率为5.0%，同比上升0.7个百分点，环比上升0.3个百分点。 图18：我国调查失业率处于较高位置 3新冠疫情跟踪 1月6日-1月12日，全球新增新冠肺炎确诊病例约297.6万例，环比+2.3%；新增死亡人数约10549例，环比-9.8%。截至2023年1月12日，全球新冠肺炎确诊病例累计约6.6亿例，累计死亡约669.3万例。 图19：全球日新增确诊病例（人） 图20：全球累计死亡病例（人） 截至1月12日，全球共接种新冠病毒疫苗约132.1亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为165.6剂次，截止12月23日全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.7亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为243.3剂次，高于全球、北美、欧洲水平47.5%、29.1%、33.4%。1月6日-1月12日全球日均接种新冠疫苗约157.3万剂次，环比下降42.1%；截止23日，全国日均接种新冠疫苗约183.8万剂次，环比增加67.5%。 图21：中国与全球每百人新冠疫苗接种量（剂次） 图22：北美与欧洲每百人新冠疫苗接种量（剂次） 多国宣布调整入境政策，对华防疫升级。1）瑞典：从1月7日起，要求由中国入境的旅客提供阴性新冠检测报告。2）韩国：1月7日起，由中国香港和中国澳门入境韩国前检查48小时内PCR检测阴性结果或24小时内专家RAT阴性结果（韩文或英文阴性证明），1月2日起加强对华防疫措施，同时暂停签发中国公民赴韩短期签证。3）中国澳门：1月8日起，由中国内地、香港特别行政区或台湾地区入境澳门特别行政区的人士无须出示任何新冠病毒检测证明。4）日本：从1月8日起入境人员，7日内有到过中国（中国香港、中国澳门除外）以及从中国（中国香港、中国澳门除外）直飞日本的旅客无论是否持有有效的疫苗接种证明都需出示“出发前72小时内的核酸检测阴性证明”，都需要完成落地检测。5）泰国：1月10日起，所有赴泰旅客都不须出示疫苗证明；如果旅客是来自返国登机前需要核酸检测阴性证明的国家（如中国和印度），须购买COVID-19（2019冠状病毒疾病）医疗保险，保险保额须达1万美元，保险有效日期涵盖旅客在泰天数再加7天。 表2：海外防疫政策更新（截止至2023年1月13日） 表3：国内各地区防疫政策更新（截止至2023年1月13日） 4行业公司动态 4.1行业资讯 4.1.1酒店 【春节旅游市场回暖上市企业营收可期】截至目前，2023年春节出游预订量同比增长超6成。中长线游需求持续恢复，跨省游订单占比已超8成，出境游预订量创下近3年峰值。 价格方面，相关旅游商品春节期间平均客单价同比提升超7成。携程数据显示，近期平台春节期间旅游产品的预订量同比上涨45.0%，人均旅游花费同比提升53.0%。相比2022年春节、国庆假期，2023年春节假期用户出游距离及出游时间均明显延长，国内旅游市场复苏态势显著。（中国经济网） 【万达酒店及度假村携手凯撒旅业战略合作是否能带来新的市场空间】1月11日，万达酒店及度假村与凯撒旅业在北京万达文华酒店签署战略合作协议，就文旅产业链一体化创新与发展达成全面、深度战略合作。此次双方战略合作，一方面将共同推进会员等级匹配，实现资源互补，提升会员权益，为彼此会员稳定发展提供重要支持；另一方面将基于各自优势，共同优化酒旅产品，推动IP营销，打响万达酒店和凯撒旅业双品牌合作发展的市场影响力，并推动万达酒店品牌海外酒店多方位发展，寻求互利共赢。此外，双方还将在文旅细分特色产业链条，包括会奖差旅、康养、研学等市场不断创新、持续发力。（中国旅游新闻网） 【石狮市出台海岸带酒店服务业发展优惠措施】《石狮市加快海岸带酒店服务业发展优惠措施