基础化工行业周报：石脑油苯乙烯涨幅居前，建议关注出行推动汽油价格上涨

证 券 研2023年01月15日 究 报石脑油苯乙烯涨幅居前，建议关注出行推动汽油 告价格上涨 推荐(维持)投资要点 —基础化工行业周报 分析师：黄寅斌S1050522060001huangyb@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现1M3M12M 基础化工(申万)-2.1-1.1-13.7 沪深3003.16.0-13.8 市场表现 (%)基础化工沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业策略报告：拥抱需求复苏，聚焦国产替代》2022- 12-30 2、《基础化工行业周报：PVC苯乙烯涨幅居前，持续关注光伏胶膜赛道》2022-12-18 3、《基础化工行业周报：寒潮降温推动能源价格回升，建议关注LNG贸易及风电材料板块》2022-12-04 行业研究 ▌丁二烯石脑油涨幅居前，气温偏高天然气跌幅较大 近半月涨幅较大的产品：丁二烯（CFR东南亚，15.71%），国内石脑油（CFR中国，14.93%），二甲苯（山西市场价格，11.78%），BDO（温哥华FOB合同价，11.58%），二甲醚 （温哥华FOB现货价，10.93%），苯乙烯（华东地区， 10.45%），液氯（FOB韩国，9.83%），苯乙烯（华东， 9.18%），甲苯（四川地区，9.11%），己二酸（华东电石法，8.33%）。 近半月跌幅较大的产品：三氯乙烯（浙江和鼎98%，-25.00%），煤焦油（摩洛哥-印度CFR合同价，-21.72%），天然气（华东合成酸，-21.53%），硫酸（华东盐酸，-20.75%），硝酸（浙江巨化，-20.69%），无水氢氟酸（波罗的海，-15.26%），盐酸（安徽地区，-14.29%），硫磺（舟山，-13.39%），丙酮（山东地区，-11.01%），环氧乙烷 （上海中石化0#，-10.29%）。 ▌本周观点：春运出行带动汽油需求，推荐关注恒力石化、岳阳兴长、宇新股份等 判断理由：疫情管控政策改变，国内本轮疫情峰值已过，目前处于消退阶段，社会出行意愿增加。据交科院消息称，预计2023年春运客运量达17亿人次左右，创近四年来新高，较2022年春运增长60%左右。私家车出行需求大幅上升，对汽油消耗量明显增加。在原油价格支撑较强、国内主营单位外采放量、市场预期后续成品油出口计划较多等多重利好消息支撑下，国内汽油涨幅较大。截止1月13日，国内92#汽 油均价为8541元/吨，较年初上涨723元/吨，涨幅为9.25%。建议关注国内生产汽油及汽油调油料相关上市公司，包括背靠炼化一体化项目具有较大成品油生产能力的恒力石化、荣盛石化；具有13.5万吨MTBE、20万吨异辛烷产能的岳阳兴长及具有20.6万吨MTBE及24万吨烷基化油等汽油调油料产能的宇新股份等。 ▌从产业趋势，困境反转，技术壁垒维度，把握投资机会 2023年基础化工投资策略观点:新型冠状病毒感染从“乙类 甲管”调整为“乙类乙管”，随着防控措施的进一步优化，明年国内需求有望实现底部复苏，出行和消费等有关上游材料产品需求有望实现回暖，从需求端为化工行业景气度提升提供坚实后盾。供给端，在双碳大背景下，化工各细分扩张壁垒属性加剧，资本开支往头部靠拢，行业供给格局将得以优化。 投资建议：在双碳的背景下，光伏和风电行业迎来快速发展。看好POE，PVB未来在光伏胶膜中的应用，建议关注卫星化学、鼎际得、聚赛龙、皖维高新等；2023年将是风机交付与并网的大年，预计也将是风电上游材料景气度较高的一年，建议关注晨化股份、博菲电气、蒙泰高新等。粮食安全背景下磷化工长期维持高景气，建议关注实现磷化工一体化向新能源材料延伸的复合肥巨头芭田股份。新材料国产化一直是国家大力推行的方向，从技术壁垒维度，建议关注芳纶龙头泰和新材。本土汽车品牌崛起，汽车市场繁荣，催生民族轮胎巨头，从困境反转维度，建议关注玲珑轮胎。新旧能源转换衔接阶段，现阶段旧能源依然是能源供给主力，但行业资本开支不足，从估值维度，建议关注低估值，高成长的广汇能源。“第三支箭”落地，关注房地产后周期对PVC、玻璃等相关建材需求的拉动，建议关注中泰化学、远兴能源、山东海化等。 2023-01-15 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 001255.SZ博菲电气 34.08 1.27 1.28 2.01 26.83 26.63 16.96 买入 002092.SZ中泰化学 7.21 1.05 1.30 1.52 6.87 5.55 4.74 买入 002125.SZ湘潭电化 14.46 0.38 0.40 0.61 38.05 36.15 23.70 买入 002170.SZ芭田股份 6.05 0.09 0.18 0.69 67.22 33.61 8.77 买入 002254.SZ泰和新材 23.04 1.41 0.83 1.54 16.34 27.76 14.96 买入 002648.SZ卫星化学 15.84 3.49 2.06 3.16 4.54 7.69 5.01 买入 300610.SZ晨化股份 13.11 0.73 1.73 2.24 17.96 7.58 5.85 买入 600063.SH皖维高新 6.06 0.46 0.99 1.40 13.17 6.12 4.33 买入 600256.SH广汇能源 10.27 0.76 1.87 2.45 13.51 5.49 4.19 买入 601966.SH玲珑轮胎 21.35 0.57 0.85 1.58 37.46 25.12 13.51 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪11 1.3、华鑫化工投资组合18 2、价格异动：丁二烯石脑油涨幅居前，气温偏高天然气跌幅较大19 3、重点覆盖化工产品价格及走势20 4、风险提示38 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司11 图表3：重点关注公司及盈利预测18 图表4：华鑫化工1月投资组合18 图表5：半月价格涨幅居前的品种19 图表6：半月价格跌幅居前的品种19 图表7：重点覆盖化工产品价格20 图表8：原油WTI价格走势28 图表9：原油WTI与布伦特价格走势28 图表10：国内石脑油价格走势28 图表11：国内柴油价格走势28 图表12：国际柴油价格走势28 图表13：燃料油价格走势28 图表14：轻质纯碱价格走势29 图表15：重质纯碱价格走势29 图表16：烧碱价格走势29 图表17：液氯价格走势29 图表18：盐酸价格走势29 图表19：电石价格走势29 图表20：原盐价格走势30 图表21：纯苯价格走势30 图表22：甲苯价格走势30 图表23：二甲苯价格走势30 图表24：苯乙烯价差与价格走势30 图表25：甲醇价格走势30 图表26：丙酮价格走势31 图表27：醋酸价格走势31 图表28：苯酚价差与价格走势31 图表29：醋酸酐价格走势31 图表30：苯胺价格走势31 图表31：乙醇价格走势31 图表32：BDO价格走势32 图表33：TDI价差及价格走势32 图表34：二甲醚价差及价格走势32 图表35：煤焦油价格走势32 图表36：甲醛价格走势32 图表37：纯MDI价差及价格走势32 图表38：聚合MDI价差及价格走势33 图表39：尿素价格走势33 图表40：氯化钾价格走势33 图表41：复合肥价格走势33 图表42：合成氨价格走势33 图表43：硝酸价格走势33 图表44：纯吡啶价格走势34 图表45：LDPE价格走势34 图表46：PS价格走势34 图表47：PP价格走势34 图表48：PVC价格走势34 图表49：ABS价格走势34 图表50：PS价格走势35 图表51：天然橡胶价格走势35 图表52：丁苯橡胶价格走势35 图表53：丁基橡胶价格走势35 图表54：腈纶毛条价格走势35 图表55：PTA价格走势35 图表56：涤纶POY价格走势36 图表57：涤纶FDY价格走势36 图表58：锦纶POY价格走势36 图表59：锦纶DTY价格走势36 图表60：锦纶FDY价格走势36 图表61：棉短绒价格走势36 图表62：二氯甲烷价差及价格走势37 图表63：三氯乙烯价差及价格走势37 图表64：R22价格走势37 图表65：R134a价格走势37 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%) 资料来源：WIND，华鑫证券研究 近半月涨幅较大的产品：丁二烯（CFR东南亚，15.71%），国内石脑油（CFR中国，14.93%），二甲苯（山西市场价格，11.78%），BDO（温哥华FOB合同价，11.58%），二甲醚（温哥华FOB现货价，10.93%），苯乙烯（华东地区，10.45%），液氯（FOB韩国，9.83%），苯乙烯（华东，9.18%），甲苯（四川地区，9.11%），己二酸（华东电石法， 8.33%）。 近半月跌幅较大的产品：三氯乙烯（浙江和鼎98%，-25.00%），煤焦油（摩洛哥-印度CFR合同价，-21.72%），天然气（华东合成酸，-21.53%），硫酸（华东盐酸，-20.75%），硝酸（浙江巨化，-20.69%），无水氢氟酸（波罗的海，-15.26%），盐酸（安徽地区，-14.29%），硫磺（舟山，-13.39%），丙酮（山东地区，-11.01%），环氧乙烷（上海中石化0#，-10.29%）。 本周最新观点：春运出行带动汽油需求，推荐关注恒力石化、岳阳兴长、宇新股份。判断理由：疫情管控政策改变，国内本轮疫情峰值已过，目前处于消退阶段，社会出 行意愿增加。据交科院消息称，预计2023年春运客运量达17亿人次左右，创近四年来新高，较2022年春运增长60%左右。私家车出行需求大幅上升，对汽油消耗量明显增加。在原油价格支撑较强、国内主营单位外采放量、市场预期后续成品油出口计划较多等多重利好消息支撑下，国内汽油涨幅较大。截止1月13日，国内92#汽油均价为8541元/吨，较年初上涨723元/吨，涨幅为9.25%。建议关注国内生产汽油及汽油调油料相关上市公司，包括背靠炼化一体化项目具有较大成品油生产能力的恒力石化、荣盛石化等，具有13.5万吨MTBE、20万吨异辛烷产能的岳阳兴长及具有20.6万吨MTBE及超过20万吨烷基化油等汽油调油料产能的宇新股份等。 2023年基础化工投资策略观点:新型冠状病毒感染从“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，随着防控措施的进一步优化，明年国内需求有望实现底部复苏，出行和消费等有关上游材料产品需求有望实现回暖，从需求端为化工行业景气度提升提供坚实后盾。供给端，在双 碳大背景下，化工各细分扩张壁垒属性加剧，资本开支往头部靠拢，行业供给格局将得以优化。 投资建议：在双碳的背景下，光伏和风电行业迎来快速发展。看好POE，PVB未来在光伏胶膜中的应用，建议关注卫星化学、鼎际得、聚赛龙、皖维高新等；2023年将是风机交付与并网的大年，预计也将是风电上游材料景气度较高的一年，建议关注晨化股份、博菲电气、蒙泰高新等。粮食安全背景下磷化工长期维持高景气，建议关注实现磷化工一体化向新能源材料延伸的复合肥巨头芭田股份。新材料国产化一直是国家大力推行的方向，从技术壁垒维度，建议关注芳纶龙头泰和新材。本土汽车品牌崛起，汽车市场繁荣，催生民族轮胎巨头，从困境反转维度，建议关注玲珑轮胎。新旧能源转换衔接阶段，现阶段旧能源依然是能源供给主力，但行业资本开支不足，从估值维度，建议关注低估值，高成长的广汇能源。“第三支箭”落地，关注房地产后周期对PVC、玻璃等相关建材需求的拉动，建议关注中泰化学、远兴能源、山