基础化工行业周报：石脑油焦炭涨幅居前，关注涤纶长丝板块机会

证 券 研2023年12月17日 究 报石脑油焦炭涨幅居前，关注涤纶长丝板块机会 告—基础化工行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) -5.2 -7.2 -19.5 沪深300 -6.3 -9.9 -15.5 市场表现 (%)基础化工沪深300 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：纯碱草铵膦涨幅居前，继续看好龙头公司》2023-12-05 2、《基础化工行业周报：硝酸纯碱涨幅居前，继续看好龙头公司》2023-11-26 3、《基础化工行业周报：硝酸原油涨幅居前，关注油气开采板块机会》2023-09-18 行业研究 ▌石脑油焦炭涨幅居前，碳酸锂天然气跌幅较大 本周环比涨幅较大的产品：国际石脑油（新加坡，5.19%），焦炭（山西市场价格，4.51%），硫磺（高桥石化出厂价格，4.12%），煤焦油（山西市场，3.47%），原油（布伦特， 3.46%），原油（WTI，3.23%），二氯甲烷（华东地区， 3.16%），磷酸二铵（美国海湾，3.16%），纯苯（FOB韩国，2.88%），合成氨（江苏新沂，2.65%）。 本周环比跌幅较大的产品：工业级碳酸锂（四川99.0%min， -4.93%），工业级碳酸锂（新疆99.0%min，-4.98%），工业级碳酸锂（青海99.0%min，-4.98%），锂电池隔膜（中材科技16um，-5.56%），硝酸（安徽98%，-5.88%），醋酸酐 （华东地区，-6.20%），苯胺（华东地区，-7.32%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-7.47%），丁二烯（上海石化，-7.95%），醋酸（华东地区，-8.82%）。 ▌本周观点：涤纶长丝行业有望进入景气周期，推荐桐昆股份、新凤鸣 供给端，根据百川盈孚统计，2023年国内涤纶长丝产能在5168万吨左右，在经历过近五年的龙头企业新增产能投产 高峰期后，未来三年预计仅有180万吨左右新增产能，其中 2024年桐昆股份新增30万吨（2023年12月底投产），新凤 鸣36万吨，荣盛50万吨，新增产能增速已放缓至2.2%。与 此同时，落后产能加速淘汰，其中2021年淘汰120万吨、 2022年淘汰175万吨，23年淘汰101万吨，在此背景下，前 六大厂家集中度进一步提升，已经由2019年60%提升至2023年的78%。新增产能放缓，再加上中小产能推出，涤纶长丝行业将进入供给收缩阶段。需求端，涤纶长丝下游纺织服装行业需求恢复较好，预计2023年国内涤纶长丝表观消费量 3700万吨左右，同比增长11%。根据中国化学纤维工业协会统计，2017到2022年，我国涤纶长丝产需持续增长，需求复合增速达6.9%。在2022年终端纺织服装需求不振，我国涤纶长丝产需首次出现下滑的背景下，2023年下游纺织服装需求恢复，预计带动涤纶长丝表观消费量增长10%以上。未来在国内刺激消费政策的支持下，下游纺织服装国内需求有望持续向好，同时在经历了海外纺织服装去库存导致的国内纺服出口负增长之后，明年出口将会有不错的复苏，因此我 们预计明年涤纶长丝需求有望保持5%左右的增长水平。 在未来新增产能放缓需求复苏的背景下，涤纶长丝有望开始进入较长时间的景气度上升周期，推荐关注行业龙头桐昆股份和新凤鸣。 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 2023-12-17 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 000059.SZ华锦股份 5.67 0.33 0.08 0.36 17.18 70.88 15.75 买入 002221.SZ东华能源 10.96 0.03 0.45 0.73 365.33 24.36 15.01 买入 002648.SZ卫星化学 14.85 0.91 1.21 1.57 16.32 12.27 9.46 买入 002986.SZ宇新股份 15.82 1.89 2.63 3.04 8.37 6.02 5.20 买入 300839.SZ博汇股份 10.05 0.86 1.70 2.34 11.69 5.91 4.29 买入 601233.SH桐昆股份 14.43 0.05 0.54 0.98 288.60 26.72 14.72 买入 603067.SH振华股份 9.79 0.82 1.03 1.23 11.94 9.50 7.96 买入 603822.SH嘉澳环保 27.09 -0.42 1.01 2.54 -64.50 26.82 10.67 买入 605008.SH长鸿高科 15.70 0.28 0.37 0.91 56.07 42.43 17.25 买入 688196.SH卓越新能 34.48 3.76 2.51 3.46 9.17 13.74 9.97 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪11 1.3、华鑫化工投资组合14 2、价格异动：石脑油焦炭涨幅居前，碳酸锂天然气跌幅较大15 3、重点覆盖化工产品价格走势16 4、风险提示26 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司11 图表3：重点关注公司及盈利预测14 图表4：华鑫化工12月投资组合14 图表5：本周价格涨幅居前的品种15 图表6：本周价格跌幅居前的品种15 图表7：原油WTI价格走势16 图表8：原油WTI与布伦特价格走势16 图表9：国内石脑油价格走势16 图表10：国内柴油价格走势16 图表11：国际柴油价格走势16 图表12：燃料油价格走势16 图表13：轻质纯碱价格走势17 图表14：重质纯碱价格走势17 图表15：烧碱价格走势17 图表16：液氯价格走势17 图表17：盐酸价格走势17 图表18：电石价格走势17 图表19：原盐价格走势18 图表20：纯苯价格走势18 图表21：甲苯价格走势18 图表22：二甲苯价格走势18 图表23：苯乙烯价差与价格走势18 图表24：甲醇价格走势18 图表25：丙酮价格走势19 图表26：醋酸价格走势19 图表27：苯酚价差与价格走势19 图表28：醋酸酐价格走势19 图表29：苯胺价格走势19 图表30：乙醇价格走势19 图表31：BDO价格走势20 图表32：TDI价差及价格走势20 图表33：二甲醚价差及价格走势20 图表34：煤焦油价格走势20 图表35：甲醛价格走势20 图表36：纯MDI价差及价格走势20 图表37：聚合MDI价差及价格走势21 图表38：尿素价格走势21 图表39：氯化钾价格走势21 图表40：复合肥价格走势21 图表41：合成氨价格走势21 图表42：硝酸价格走势21 图表43：纯吡啶价格走势22 图表44：LDPE价格走势22 图表45：PS价格走势22 图表46：PP价格走势22 图表47：PVC价格走势22 图表48：ABS价格走势22 图表49：R134a价格走势23 图表50：天然橡胶价格走势23 图表51：丁苯橡胶价格走势23 图表52：丁基橡胶价格走势23 图表53：腈纶毛条价格走势23 图表54：PTA价格走势23 图表55：涤纶POY价格走势24 图表56：涤纶FDY价格走势24 图表57：锦纶POY价格走势24 图表58：锦纶DTY价格走势24 图表59：锦纶FDY价格走势24 图表60：棉短绒价格走势24 图表61：二氯甲烷价差及价格走势25 图表62：三氯乙烯价差及价格走势25 图表63：R22价格走势25 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%) 3 2 1 0 -1 -2 -3 SW其他化学原料 SW膜材料SW氮肥 SW油品石化贸易SW合成树脂 SW粘胶SW涤纶 SW非金属材料Ⅲ SW锦纶SW复合肥SW农药 SW其他石化SW民爆制品SW煤化工SW无机盐SW氯碱 SW炭黑SW油田服务SW钛白粉SW改性塑料SW氟化工SW涂料油墨SW聚氨酯 SW纺织化学制品SW其他化学制品 SW氨纶SW食品及饲料添加剂SW其他化学纤维 SW其他塑料制品SW油气及炼化工程 SW炼油化工SW胶黏剂及胶带SW橡胶助剂 SW油气开采Ⅲ SW有机硅SW其他橡胶制品 SW钾肥SW磷肥及磷化工 SW纯碱 -4 资料来源：WIND，华鑫证券研究 本周环比涨幅较大的产品：国际石脑油（新加坡，5.19%），焦炭（山西市场价格，4.51%），硫磺（高桥石化出厂价格，4.12%），煤焦油（山西市场，3.47%），原油（布伦特，3.46%），原油（WTI，3.23%），二氯甲烷（华东地区，3.16%），磷酸二铵（美国海湾，3.16%），纯苯（FOB韩国，2.88%），合成氨（江苏新沂，2.65%）。 本周环比跌幅较大的产品：工业级碳酸锂（四川99.0%min，-4.93%），工业级碳酸锂 （新疆99.0%min，-4.98%），工业级碳酸锂（青海99.0%min，-4.98%），锂电池隔膜（中材科技16um，-5.56%），硝酸（安徽98%，-5.88%），醋酸酐（华东地区，-6.20%），苯胺（华东地区，-7.32%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-7.47%），丁二烯（上海石化， -7.95%），醋酸（华东地区，-8.82%）。 本周观点：涤纶长丝行业有望进入景气周期，推荐桐昆股份、新凤鸣 判断理由：供给端，根据百川盈孚统计，2023年国内涤纶长丝产能在5168万吨左右，在经历过近五年的龙头企业新增产能投产高峰期后，未来三年预计仅有180万吨左右新增 产能，其中2024年桐昆股份新增30万吨（2023年12月底投产），新凤鸣36万吨，荣盛 50万吨，新增产能增速已放缓至2.2%。与此同时，落后产能加速淘汰，其中2021年淘汰 120万吨、2022年淘汰175万吨，23年淘汰101万吨，在此背景下，前六大厂家集中度进一步提升，已经由2019年60%提升至2023年的78%。新增产能放缓，再加上中小产能推出，涤纶长丝行业将进入供给收缩阶段。需求端，涤纶长丝下游纺织服装行业需求恢复较好，预计2023年国内涤纶长丝表观消费量3700万吨左右，同比增长11%。根据中国化学纤维工业协会统计，2017到2022年，我国涤纶长丝产需持续增长，需求复合增速达6.9%。在2022年终端纺织服装需求不振，我国涤纶长丝产需首次出现下滑的背景下，2023年下游纺织服装需求恢复，预计带动涤纶长丝表观消费量增长10%以上。未来在国内刺激消费政策的支持下，下游纺织服装国内需求有望持续向好，同时在经历了海外纺织服装去库存导致的国内纺服出口负增长之后，明年出口将会有不错的复苏，因此我们预计明年涤纶长丝需求 有望保持5%左右的增长水平。 在未来新增产能放缓需求复苏的背景下，涤纶长丝有望开始进入较长时间的景气度上升周期，推荐关注行业龙头桐昆股份和新凤鸣。 1.1、行业跟踪 （1）原油价格连续下跌后触底反弹，成品油市场略有上涨 原油：周期前，油价在连续六日下跌后短暂触底，技术性回调，加之美国非农数据高于预期支撑油价，油价反弹收涨；周后期EIA大幅下调明年原油需求预期施压油价，但美联储鸽派发言叠加美国原油库存下降超预期缓解了市场悲观情绪，油价震荡运行。美联储维持利率不变并放出降息信号，美元走弱将对原油形成支撑，加之欧佩克继续看好油市需求前景且新增减产即将进入执行阶段，消息面多头占据上风，预计下周国际油价或震荡小涨，后续需关注相关承担减产任务的国家提升自愿减产执行力度。 成品油：山东地炼