基础化工行业周报：苯乙烯乙二醇涨幅居前，关注涤纶长丝板块机会

证 券 研2023年12月25日 究 报苯乙烯乙二醇涨幅居前，关注涤纶长丝板块机会 告—基础化工行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) -5.4 -7.0 -15.6 沪深300 -5.7 -10.2 -12.8 市场表现 (%)基础化工沪深300 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：石脑油焦炭涨幅居前，关注涤纶长丝板块机会》2023-12-18 2、《基础化工行业周报：纯碱草铵膦涨幅居前，继续看好龙头公司》2023-12-05 3、《基础化工行业周报：硝酸纯碱涨幅居前，继续看好龙头公司》2023-11-26 行业研究 ▌苯乙烯乙二醇涨幅居前，硫磺黄磷跌幅较大 本周涨幅较大的产品：苯乙烯（CFR中国，6.26%），苯胺 （华东地区，6.13%），MEG华东（华东，5.88%），醋酸乙烯（华东，5.61%），甲苯（FOB韩国，5.26%），苯乙烯 （FOB韩国，4.96%），硫磺（高桥石化出厂价格， 4.95%），PX（CFR东南亚，4.95%），纯苯（华东地区， 4.68%），二甲苯（东南亚FOB韩国，4.56%）。 本周跌幅较大的产品：硫磺（温哥华FOB合同价，-4.00%），硫磺（温哥华FOB现货价，-4.00%），黄磷（四川地区，-4.24%），盐酸（华东合成酸，-4.55%），锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，-4.55%），醋酸（华东地区，-4.84%），硫酸（浙江和鼎98%，-5.13%），2.4D（华东，-5.80%），合成氨（安徽昊源，-7.27%），硝酸（安徽98%，-8.33%）。 ▌本周观点：涤纶长丝行业有望进入景气周期，推荐桐昆股份、新凤鸣 本周红海危机加剧，主要海运商暂停或改道导致原油运输成本增加，市场对供应中断担忧，叠加美联储降息预期，油价本周出现上涨,WTI价格上涨3.23%至73.89。短期内油价仍受地缘政治影响较大，下周油价或将受红海事件影响而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品仍延续下跌趋势,但仍有部分产品受上游原料价格上涨影响出现较大幅度上涨,其中苯乙烯价格上涨6.26%,苯胺价格上涨6.13%,甲苯价格上涨5.26%,上述产品价格上涨主要是受上游原油价格上涨支撑。短期建议关注因油价上涨传导至下游化工产品中以煤为原材料的相关机会,相关受益公司宝丰能源、华鲁恒升等。化工行业进入2023年以来,随着国内经济的逐步复苏,下游需求也相比较去年开始逐步好转,行业也由被动去库存进入了主动去库存阶段,行业开工率有所提升,行业盈利能力逐步好转,而化工行业估值仍处在历史底部区域,因此我们继续看好化工行业的投资机会,建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业,涤纶长丝行业和部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、广信股份等。 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 2023-12-25 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 000059.SZ华锦股份 5.51 0.33 0.08 0.36 16.70 68.88 15.31 买入 002221.SZ东华能源 10.14 0.03 0.45 0.73 338.00 22.53 13.89 买入 002648.SZ卫星化学 14.99 0.91 1.21 1.57 16.47 12.39 9.55 买入 002986.SZ宇新股份 15.30 1.89 2.63 3.04 8.10 5.82 5.03 买入 300839.SZ博汇股份 9.96 0.86 1.70 2.34 11.58 5.86 4.26 买入 601233.SH桐昆股份 14.27 0.05 0.54 0.98 285.40 26.43 14.56 买入 603067.SH振华股份 9.79 0.82 1.03 1.23 11.94 9.50 7.96 买入 603822.SH嘉澳环保 27.20 -0.42 1.01 2.54 -64.76 26.93 10.71 买入 605008.SH长鸿高科 15.94 0.28 0.37 0.91 56.93 43.08 17.52 买入 688196.SH卓越新能 32.91 3.76 2.51 3.46 8.75 13.11 9.51 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪11 1.3、华鑫化工投资组合14 2、价格异动：苯乙烯乙二醇涨幅居前，硫磺黄磷跌幅较大15 3、重点覆盖化工产品价格走势16 4、风险提示26 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司11 图表3：重点关注公司及盈利预测14 图表4：华鑫化工12月投资组合14 图表5：本周价格涨幅居前的品种15 图表6：本周价格跌幅居前的品种15 图表7：原油WTI价格走势16 图表8：原油WTI与布伦特价格走势16 图表9：国内石脑油价格走势16 图表10：国内柴油价格走势16 图表11：国际柴油价格走势16 图表12：燃料油价格走势16 图表13：轻质纯碱价格走势17 图表14：重质纯碱价格走势17 图表15：烧碱价格走势17 图表16：液氯价格走势17 图表17：盐酸价格走势17 图表18：电石价格走势17 图表19：原盐价格走势18 图表20：纯苯价格走势18 图表21：甲苯价格走势18 图表22：二甲苯价格走势18 图表23：苯乙烯价差与价格走势18 图表24：甲醇价格走势18 图表25：丙酮价格走势19 图表26：醋酸价格走势19 图表27：苯酚价差与价格走势19 图表28：醋酸酐价格走势19 图表29：苯胺价格走势19 图表30：乙醇价格走势19 图表31：BDO价格走势20 图表32：TDI价差及价格走势20 图表33：二甲醚价差及价格走势20 图表34：煤焦油价格走势20 图表35：甲醛价格走势20 图表36：纯MDI价差及价格走势20 图表37：聚合MDI价差及价格走势21 图表38：尿素价格走势21 图表39：氯化钾价格走势21 图表40：复合肥价格走势21 图表41：合成氨价格走势21 图表42：硝酸价格走势21 图表43：纯吡啶价格走势22 图表44：LDPE价格走势22 图表45：PS价格走势22 图表46：PP价格走势22 图表47：PVC价格走势22 图表48：ABS价格走势22 图表49：R134a价格走势23 图表50：天然橡胶价格走势23 图表51：丁苯橡胶价格走势23 图表52：丁基橡胶价格走势23 图表53：腈纶毛条价格走势23 图表54：PTA价格走势23 图表55：涤纶POY价格走势24 图表56：涤纶FDY价格走势24 图表57：锦纶POY价格走势24 图表58：锦纶DTY价格走势24 图表59：锦纶FDY价格走势24 图表60：棉短绒价格走势24 图表61：二氯甲烷价差及价格走势25 图表62：三氯乙烯价差及价格走势25 图表63：R22价格走势25 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%) 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 SW氟化工SW改性塑料 SW非金属材料Ⅲ SW粘胶SW合成树脂SW油气开采Ⅲ SW其他化学制品SW胶黏剂及胶带SW其他化学纤维 SW有机硅SW民爆制品 SW其他化学原料 SW煤化工SW油品石化贸易SW其他橡胶制品SW纺织化学制品SW其他塑料制品SW炼油化工 SW氨纶SW聚氨酯SW炭黑SW涤纶SW复合肥SW钾肥 SW食品及饲料添加剂SW磷肥及磷化工 SW钛白粉SW油田服务SW涂料油墨SW无机盐SW膜材料SW氯碱 SW橡胶助剂SW油气及炼化工程 SW锦纶SW农药SW纯碱SW氮肥 SW其他石化 -5 资料来源：WIND，华鑫证券研究 本周涨幅较大的产品：苯乙烯（CFR中国，6.26%），苯胺（华东地区，6.13%），MEG华东（华东，5.88%），醋酸乙烯（华东，5.61%），甲苯（FOB韩国，5.26%），苯乙烯 （FOB韩国，4.96%），硫磺（高桥石化出厂价格，4.95%），PX（CFR东南亚，4.95%），纯苯（华东地区，4.68%），二甲苯（东南亚FOB韩国，4.56%）。 本周跌幅较大的产品：硫磺（温哥华FOB合同价，-4.00%），硫磺（温哥华FOB现货价，-4.00%），黄磷（四川地区，-4.24%），盐酸（华东合成酸，-4.55%），锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，-4.55%），醋酸（华东地区，-4.84%），硫酸（浙江和鼎98%，-5.13%），2.4D（华东，-5.80%），合成氨（安徽昊源，-7.27%），硝酸（安徽98%， -8.33%）。 本周观点：涤纶长丝行业有望进入景气周期，推荐桐昆股份、新凤鸣 判断理由：本周红海危机加剧，主要海运商暂停或改道导致原油运输成本增加，市场对供应中断担忧，叠加美联储降息预期，油价本周出现上涨,WTI价格上涨3.23%至73.89美元/桶。短期内油价仍受地缘政治影响较大，下周油价或将受红海事件影响而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品仍延续下跌趋势,但仍有部分产品受上游原料价格上涨影响出现较大幅度上涨,其中苯乙烯价格上涨6.26%,苯胺价格上涨6.13%,甲苯价格上涨5.26%,上述产品价格上涨主要是受上游原油价格上涨支撑。短期建议关注因油价上涨传导至下游化工产品中以煤为原材料的相关机会,相关受益公司宝丰能源、华鲁恒升等。化工行业进入2023年以来,随着国内经济的逐步复苏,下游需求也相比较去年开始逐步好转,行业也由被动去库存进入了主动去库存阶段,行业开工率有所提升,行业盈利能力逐步好转,而化工行业估值仍处在历史底部区域,因此我们继续看好化工行业的投资机会,建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业,涤纶长丝行业和部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、广信股份等。 1.1、行业跟踪 （1）安哥拉计划退出欧佩克，原油价格涨后回调 原油：地缘政治局势加剧及美联储降息预期，原油价格上涨。本周美联储主席表示收紧货币政策的行动可能已经结束，并预测暗示明年降息，美元走软0.5%，对油价形成支撑；红海危机加剧，主要海运商暂停或改道导致原油运输成本增加，投资者对供应中断担忧，叠加IEA上调石油增长预期，油价大幅上涨。周后期安哥拉计划退出欧佩克，引发市场对欧佩克以减产限价来支撑油价的质疑，叠加沙特原油日产量高于目标产量及美国产量创新高，原油价格承压下跌。12月21日国际原油收盘：WTI2月原油期货跌幅0.44%，报 73.89美元/桶；布伦特2月原油期货跌幅0.39%，报79.39美元/桶。 成品油：山东地炼汽油市场均价为8195元/吨，较上周同期均价下跌66元/吨，跌幅 0.80%。柴油市场均价为7139元/吨，较上周同期均价下跌168元/吨，跌幅2.30%。国际原油市场价格震荡运行，地炼成品油行情也随之波动，周前期多地出现暴雪天气，高速公路存在封闭情况，严重影响出货运输。汽柴整体需求难提，且周内发改委零售限价预计宽幅下调，多重利空下，市场看空后市，油价接连下跌。周后期随着原油连续上涨，成本面支撑油价，同时寒潮已过，运输无碍，出货情况有所好转，下游入场补货