电子行业周报：板块持续上涨，台积电22Q4营收环比略下滑

细分板块多数涨跌幅为正，被动元件/封测/分立器件涨幅居前 本周大盘指数中，上证指数上涨1.19%，深证成指上涨2.06%，创业板指上涨2.93%。电子板块指数本周涨幅为0.94%，略低于三大板块指数涨幅，本周电子行业涨跌幅为0.94%，在31个申万一级行业中涨幅位居第15。本周电子行业细分板块多数板块涨跌幅为正，仅设备材料板块有所下跌，主要系周期下行影响。其中被动元件、集成电路封测和分立器件涨幅较大，分别上涨4.40%、4.08%、1.98%。年初至今，大部分细分板块均有不错涨幅。 台积电预计23年上半年业绩中高位数下滑，全年小幅增长 1月12日台积电公布第四季度财报并召开了业绩说明会，台积电2022Q4营收为6255.3亿元新台币（约合1386.8亿人民币），环比下滑1.5%，毛利率超过此前预期，达到62.2%。公司预计2023Q1收入将在167-175亿美元之间，取中值则环比下降14.2%，毛利率则预计为53.5%-55.5%。2023年上半年预计收入将同比下降中高个位数百分比，下半年预计将同比增长，全年预计是小幅增长。此外，22Q4资本开支为108.2亿美元，全年资本开支为363亿美元，2023年资本开支指引为320-360亿美元之间。 投资建议 受到疫情/贸易冲突/通胀等多重因素影响，消费电子销售持续承压，电子板块内部呈现结构性景气度分化，我们认为XR/AIOT/新能源汽车/双碳等下游市场有望维持相对高景气度，带动上游数字模拟设计公司和功率半导体业绩增长，重点标的国芯科技/华润微/新洁能/闻泰科技。半导体设备材料国产化率仍有较大提升空间，因此我们看好半导体设备及材料赛道长期发展，重点标的盛美上海/拓荆科技/华海清科/富创精密。 风险提示 新冠疫情反复的风险；美制裁进一步升级的风险；新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险；晶圆厂扩产不及预期的风险。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数中，上证指数上涨1.19%，深证成指上涨2.06%，创业板指上涨2.93%。 电子板块指数本周涨幅为0.94%，略低于三大板块指数涨幅。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为0.94%，在31个申万一级行业中涨幅位居第15，本周所有31个板块涨跌幅为正的板块有21个，其余板块均有所下跌。本周涨幅前三的行业分别为非银金融、食品饮料、煤炭，分别上涨4.23%、4.05%、3.60%；跌幅前三位的行业分别为国防军工、公用事业、房地产，分别下跌3.72%、1.91%、1.65%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业细分板块中，本周细分板块多数板块涨跌幅为正，仅设备材料板块有所下跌，主要系周期下行影响。其中被动元件、集成电路封测和分立器件涨幅较大，分别上涨4.40%、4.08%、1.98%。年初至今，大部分细分板块均有不错涨幅。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块好上好、广信材料、东尼电子领涨，分别上涨28.16%、23.29%、23.14%，公司主要业务分别为专用设备与零部件、半导体有机化工原料、电子元器件。 其中好上好是国内知名的电子元器件分销商，主要向消费电子、物联网、照明等应用领域的电子产品制造商销售电子元器件，并提供相关产品设计方案和技术支持等服务。 公司代理的产品主要包括SoC芯片、无线芯片及模块、电源及功率器件、模拟/数字器件、存储器、LED器件、处理器、传感器、光电器件、结构件及被动器件等各类电子元器件，其中以SoC芯片、无线芯片及模块、电源及功率器件、模拟/数字器件、存储器等主动元器件为主。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块复旦微电、徕木股份、臻雷科技领跌，分别下跌13.86%、12.73%、12.70%，公司主要产品分别为FPGA芯片、结构件、特种芯片。其中复旦微电公司是国内芯片设计企业中产品线较广的企业，现有安全与识别、非挥发存储器、智能电表芯片、现场可编程门阵列（FPGA）四大类产品线，并通过控股子公司上海华岭集成电路技术股份有限公司为客户提供芯片测试服务。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 本周电子板块（申万电子行业指数）市盈率为25.79倍，再次阶段底部后反弹。 自2022年4月底部（20.02倍）反弹以来，目前电子板块估值依然处于近5年的低位。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2本周电子板块行业新闻、重点公司公告 2.1本周行业新闻 1）1月13日，CINNOResearch预测，在需求没有明显利好因素的情况下，智能手机面板价格将持续走低，2023年1月和2月a-Si/LTPS面板价格将每月下降0.4美金；刚性AMOLED面板价格将继续下降0.5美金；柔性AMOLED面板价格或将下降1.5美金。 2）1月12日，台积电公布第四季财报，根据财报数据，截至2022年12月31日，台积电年度盈利10165.3亿新台币（约合10165.3亿人民币），同比增长71.61%；总营收22638.9亿新台币（约合5019.04亿人民币），同比增长42.61%。 台积电2022年第四季营收为6255.3亿元新台币（约合1386.8亿人民币），毛利率超过此前预期，达到62.2%，营业利润率为52.0%，毛利率和营业利率双双创新高。 3）1月11日，根据Gartner，2022年第四季度全球个人电脑出货量总计6530万台，比2021年第四季度下降了28.5%，是近30年以来最大的季度出货量降幅。2022年PC出货量达到2.862亿台，比2021年下降16.2%。 4）1月10日，根据Counterpoint印度制造服务的最新研究，“印度制造”电视出货量在2022年第三季度环比增长33%，达到500多万台。在电子可穿戴设备类别中，TWS部门在本地制造方面处于领先地位，其近34%的出货量在印度制造。 5）1月9日，群智咨询统计数据显示2022年全球平板电视出货规模为2.18亿台，同比下降6.3%，预计2023年出货为2.17亿台，同比下降0.8%，大盘需求在低位基础上维持弱势。 2.2本周重点公司公告 本周公司公告方面，芯朋微、韦尔股份、正帆科技、北方华创等公司发布了2022年度业绩预告，IC设计相关公司业绩大部分出现下滑，设备/零部件公司业绩受益国产替代需求业绩大幅提升。 图表7：重点公司公告 3风险提示 新冠疫情反复的风险。新冠疫情在我国呈现多点散发、持续反复等特点，对消费和供给形成双重压制效果，供应链和物流流转不畅通，居民消费意愿持续下降，如果新冠疫情持续在各地出现反复，宏观经济承压下电子板块也将面临较大压力。 美制裁进一步升级的风险。当前美国对中国芯片出口管制的措施日趋严厉，已经严重影响到国内先进半导体产业链的研发、供给，若美国进一步升级出口管制，将对相关产业链公司的经营造成不利影响。 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。 晶圆厂扩产进度不及预期的风险。半导体设备材料行业的高增长来自于国内晶圆厂的大幅扩产，如果晶圆厂扩产进度放缓，对设备材料订购的进度产生不利影响。