电子行业周报：台积电11月营收下滑，折叠屏手机出货创纪录

中山证券权益组 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 投资要点： ●台积电11月营收下滑。台积电今日公布11月财务数据，营收2060.3亿元新台币，同比下降7.5%，环比下降15.3%。台积电2023年1月至11月营收总计19854.4亿元新台币，较2022年同期减少4.1%。 ●折叠屏手机出货创纪录。显示供应链咨询公司DSCC发布今年第三季度折叠屏手机市场报告，并称得益于三星ZFold5和ZFlip5的推出、来自中国的主要品牌发布新机，使该季度成为折叠屏手机和折叠面板出货创下纪录的一季。 ◎回顾本周行情（12月07日-12月13日），本周上证综指下跌0.01%，沪深300指数下跌0.88%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨1.57%，跑赢上证综指1.58个百分点，跑赢沪深300指数2.46个百分点。电子在申万一级行业排名第六。行业估值方面，本周PE估值上升至46.03倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货出货3.02亿台，同比增长0.3%。中国9月智能手机出货量3193万台，同比增长60.9%。10月，全球半导体销售额 466.2亿美元，同比增长-0.7%。10月，日本半导体设备出货量同比增长-17.15%。 ◎行业动态：三季度台积电领先优势继续扩大；台积电11月营收下滑；折叠屏手机出货创纪录；苹果计划扩大印度手机产能。 ◎公司动态：联创电子：累计回购319万股。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 / v 2023年12月14日 证券研究报告·电子行业周报 台积电11月营收下滑，折叠屏手机出货创纪录 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（12月07日-12月13日），本周上证综指下跌0.01%，沪深300指数下跌0.88%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨1.57%，跑赢上证综指1.58个百分点，跑赢沪深300指数2.46个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 1.63%，跑赢上证综指1.64个百分点，跑赢沪深300指数2.51个百分点；申万二级其他电 子Ⅱ指数上涨0.62%，跑赢上证综指0.63个百分点，跑赢沪深300指数1.5个百分点；申 万二级元件指数上涨2.6%，跑赢上证综指2.61个百分点，跑赢沪深300指数3.48个百分 点；申万二级光学光电子指数下跌0.27%，跑输上证综指0.27个百分点，跑赢沪深300指 数0.61个百分点；申万二级消费电子指数上涨3.33%，跑赢上证综指3.34个百分点，跑赢沪深300指数4.21个百分点。电子在申万一级行业排名第六。行业估值方面，本周PE估值上升至46.03倍左右。 图1.电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 图2.申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3.电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据IDC数据，2023年第三季度智能手机出货3.02亿台，同比增长0.30%，环比增长14.13%。 国内手机销量上升。根据信通院数据，中国9月智能手机出货量3193万台，同比增长 60.9%。相比8月的-1.2%有所上升。 5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但目前手机销量已经在相对底部，对行业不必更加悲观。安卓系手机已经进行了较大规模的去库存，库存水平逐渐恢复正常，未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。10月，全球半导体销售额466.2亿美元，同比增长-0.7%，相比9月-4.5%的增速有所上升。 半导体设备景气度下滑。10月，日本半导体设备出货量同比增长-17.15%，相比9月增速-21.58%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 图4.全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5.国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7.日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.三季度台积电领先优势继续扩大 TrendForce发布了晶圆代工市场23Q3报告，显示台积电进一步扩大领先地位，而英特尔IFS首次进入前十榜单。 2023年第三季度，前十大晶圆代工业者产值为282.9亿美元，环比增长7.9%。 其中，台积电第三季营收环比增长10.2%，达172.5亿美元，而且其中3nm占比达6%，而台积电整体先进制程（7nm含以下）营收占比已达近六成。（信息来源：IT之家） 3.2.台积电11月营收下滑 台积电今日公布11月财务数据，营收2060.3亿元新台币，同比下降7.5%，环比下降15.3%。 台积电2023年1月至11月营收总计19854.4亿元新台币，较2022年同期减少4.1%。 （信息来源：IT之家） 3.3.折叠屏手机出货创纪录 显示供应链咨询公司DSCC发布今年第三季度折叠屏手机市场报告，并称得益于三星ZFold5和ZFlip5的推出、来自中国的主要品牌发布新机，使该季度成为折叠屏手机和折叠面板出货创下纪录的一季。 数据显示，该季度折叠屏手机出货相比上一季度增长215%，年度同比增长16%，达到700万台，比预期高出1%。 市场份额方面，三星该季度的市场份额达到72%位居第一，但低于去年的86%，这是因为竞争对手陆续推出更多机型，并追求更高销量。华为和荣耀则分别位居亚军、季军，前者份额为9%，后者份额为8%。（信息来源：IT之家） 3.4.苹果计划扩大印度手机产能 据《华尔街日报》报道，相关人士透露称，苹果公司及其位于印度的供应商定下了一个新目标：未来2-3年内，每年在印度生产超过5000万部iPhone手机，之后还计划生产数千万部。 若这一目标实现，印度将占据全球iPhone产量的四分之一，并在本十年末进一步扩大份额。不过与此同时，中国仍将是全球最大iPhone生产国。 报道还称，富士康目前正在印度南部建设的一家工厂预计明年4月投运，其目标是未来两到三年内每年生产2000万部iPhone和其他设备。此外，富士康还计划在当地建设第二家规模类似的工厂。 另据彭博社报道，印度企业塔塔集团也计划建立一个“规模庞大”的工厂，用以生产苹果设备。据称，该工厂预期将拥有50000名工人、20条装配线，将在未来12-18个月内投入运营。 英国《金融时报》援引知情人士消息称，苹果公司已通知供应商，倾向于从印度工厂采购iPhone16系列手机的电池，这一举措与苹果公司多元化供应链战略相符。（信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.联创电子：累计回购319万股 联创电子（SZ002036，收盘价：11.21元）12月4日晚间发布公告称，截至2023年 11月30日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价交易方式累计回购股份约319万股， 占截至2023年11月30日公司总股本的0.3%，最高成交价为10.59元/股，最低成交价为 8.76元/股，支付的总金额约为3000万元。（信息来源：每日经济新闻） 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。 ★在任何情况下，本报告中的信息或者所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何人不应当将本报告作为做出投