开源晨会

2023年01月16日 市场快报 开源晨会0116 ——晨会纪要 沪深300及创业板指数近1年走势 沪深300创业板指 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2022-012022-052022-09 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称涨跌幅(%) 食品饮料2.771 建筑材料2.457 农林牧渔2.300 非银金融2.277 医药生物2.137 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 行业名称涨跌幅(%)通信-0.384 国防军工-0.297 电子-0.256 电力设备-0.096 煤炭-0.061 数据来源：聚源 观点精粹 总量视角 【宏观经济】促外贸政策仍需持续发力——12月进出口数据点评——宏观经济点评-20230114 【宏观经济】CPI环比首度转负，但服务通胀仍有韧性——美国12月CPI点评 ——宏观经济点评-20230113 【固定收益】多数指标处偏低位置——经济高频周报-20230115 【固定收益】节前市场成交平淡——可转债周报-20230115 【固定收益】外需放缓，内需是稳增长的重要支撑——2022年12月进出口数据点评-20230113 【金融工程】北上资金2022年全方位回顾——开源量化评论（70）-20230113 【中小盘】多层次资本市场服务“专精特新”中小企业研究（上篇）：以注册制为抓手，提升覆盖广度和包容度——中小盘策略专题-20230113 行业公司 【中小盘】激光芯片天地广阔，本土玩家大有可为，新增推荐源杰科技——中小盘周报-20230115 【医药】口腔种植体集采拟中选结果落地，民营医疗机构参与度高，渗透率有望加速提升——行业周报-20230115 【社服】境内境外出行双修复，2023线下复苏进行时——行业周报-20230115 【建材】地产政策仍有空间，继续看好建材板块——行业周报-20230115 【农林牧渔】新一批转基因生物安全证书颁发，相关种企商业化基础进一步完善 ——行业周报-20230115 【食品饮料】动销环比改善，全年乐观展望——行业周报-20230115 【非银金融】下阶段选股关注盈利兑现和长期成长逻辑——行业周报-20230115 【化工】膜分离技术应用广泛，盐湖提锂带来增量需求空间——新材料行业周报 -20230115 【煤炭开采】投资价值凸显，煤炭股可更乐观——行业周报-20230115 【商贸零售】新年黄金珠宝消费旺盛，关注头部品牌方表现——行业周报 -20230115 【计算机】重视数据安全投资机会——行业周报-20230115 【建材】宽松政策仍有发力空间，建材继续向上可期——行业点评报告-20230115 【电力设备与新能源】持续看好2023年新能源景气度，期待需求验证后的板块拐点——行业周报-20230115 【轻工：盈趣科技(002925.SZ)】业务订单多点开花，2023期待业绩拐点向上——公司信息更新报告-20230115 【社服：米奥会展(300795.SZ)】Q4归母净利超疫情前，成立子公司加速开拓市场——公司信息更新报告-20230115 其他研究 晨会纪要 开源证券 证券研究报 告 研报摘要 总量研究 【宏观经济】促外贸政策仍需持续发力——12月进出口数据点评——宏观经济点评-20230114 何宁（分析师）证书编号：S0790522110002|潘纬桢（联系人）证书编号：S0790122110044 事件：以美元计，中国12月出口同比下跌9.9%，11月为同比下跌8.9%；12月进口同比下跌7.5%，11月为同比下跌10.6%；12月贸易顺差780.1亿美元，11月为692.48亿美元。 出口：跌幅进一步加深 12月出口同比下跌9.9%，11月同比下跌8.9%，10月同比下跌0.2%，12月出口增速较11月份进一步回落，出口整体仍在加速回落。 1.全球经济仍在放缓，外部环境压力有增无减。全球经济景气度已连续4个月低于50%荣枯线，与全球经济景气较为一致的韩国出口增速亦保持负增长，我国出口的外部环境压力有增无减。 2.对主要国家/地区出口增速全部下降。分国别看，发达国家中，对欧盟的出口增速下跌较多，对日本出口增速略有下降；新兴经济体中，对巴西的出口增速下降较多。12月全球主要经济体制造业PMI大多处于收缩区间，全球经济衰退的可能性正在逐渐增加。 3.汽车相关产品出口增速继续提升。分产品看：汽车和汽车底盘、成品油等出口增速有所上升，其余主要商品出口增速大多下跌。 4.外需乏力带动我国出口增速进一步下跌。12月出口回落的速度较11月进一步加快，我们认为可能有两点原因：一是外需乏力带动我国出口增速进一步下跌；二是2021年同期基数较高。环比来看，12月出口有一定改善。 进口：后续有望持续修复 12月进口同比降幅较11月有所收窄，从绝对进口金额上来看，亦有一定程度的边际修复。往后看，我们认为随着全国各地逐渐进入疫情退坡阶段，生产、消费以及物流等将逐渐恢复，经济基本面逐渐改善，将会有效促进内需增加，从而推动我国进口持续恢复。 出口同比负增长速度有望收窄，但总体仍不乐观 1.出口短期内或仍将继续下滑，但同比负增长速度有望收窄。一则当前欧美央行均放缓了加息节奏，相关的外需下滑速度预计将会有所放慢；二则2021年12月同期基数较高，后续基数效应也有望减轻。 2.出口总体仍不乐观，促外贸政策仍需持续发力。当前全球经济均面临放缓压力，而主要央行因为通胀水平较高，预计还将保持一段时间的较高利率水平。外需乏力之下，我国出口整体仍不乐观。在此情况下，我国相关的促外贸政策仍需持续发力，提升外贸企业竞争力，努力稳定外贸规模和局势。 风险提示：疫情演变超预期，外需回落超预期。 【宏观经济】CPI环比首度转负，但服务通胀仍有韧性——美国12月CPI点评——宏观经济点评-20230113 何宁（分析师）证书编号：S0790522110002|潘纬桢（联系人）证书编号：S0790122110044 事件：美国公布12月最新通胀数据。其中CPI同比上升6.5%，环比下跌0.1%；核心CPI同比上升5.7%，环比上升0.3%，均符合市场预期。 美国通胀如期下跌，但服务通胀仍较坚挺 1.能源与核心商品再度推动通胀下行。12月CPI与核心CPI走势同时下行，一方面是前期高基数逐渐开始发挥作用；另一方面则是能源通胀有较大幅度的放缓。而核心商品通胀12月继续环比负增，反映了美联储的货币紧 缩效果逐渐显现以及全球供应链的改善。但12月核心服务通胀仍然保持坚挺，我们维持对后续通胀谨慎乐观的态度。 2.能源通胀快速下行，核心服务保持坚挺。具体而言，能源项同比上升7.3%；环比下降4.5%，环比增速较11月份下降2.9个百分点；食品方面，12月份食品项同比上升10.4%，较11月份下降0.2个百分点，连续4个月下降；核心通胀方面，12月核心商品和核心服务通胀环比增速均有所提升，其中核心商品通胀环比增速下降幅度收窄，以住房项为主要构成的服务通胀环比增速再度提升，显示当前美国核心服务通胀仍有相当强的韧性，且整体保持坚挺。 3.高基数、核心商品后续预计仍将推动通胀下行。12月通胀数据显示美国通胀水平环比增速首度转负，当前整体的通胀压力进一步减轻。除核心服务仍保持坚挺外，其它通胀分项均有较为明显的回落，这显示美联储的持续加息正在对经济和通胀水平持续产生作用。在高基数以及核心商品下跌的背景下，美国总体通胀水平或仍有一定幅度的下跌。但需要注意的是，当前通胀的绝对水平仍高。 25bp的加息或将回归 较强的劳动力市场、下行的工资增速以及不断走低的通胀水平，美联储2月份或将加息25bp，但是目前加息的持续时间可能会超出预期。12月份美国新增非农就业22.3万人，劳动力市场仍然保持了一定的韧性。更能反映通胀潜在趋势的截尾平均CPI以及CPI中值两项指标已经连续3个月回落，显示当前美国通胀的趋势性回落仍在继续。叠加当前民众的通胀预期随着能源价格的下降而持续走低，我们认为美联储继续保持较大幅度加息的必要性和动力进一步降低，2月份的FOMC会议上大概率加息25bp。但是，我们需要注意的是，当前美国通胀的绝对水平仍高，若美联储过早的转为降息，很有可能会引发通胀的再度反弹，因此其加息的持续时间可能会超出预期。 风险提示：国际局势紧张引发通胀超预期，新冠疫情形势大幅恶化。 【固定收益】多数指标处偏低位置——经济高频周报-20230115 陈曦（分析师）证书编号：S0790521100002|张鑫楠（联系人）证书编号：S0790122030068部分价格指标回升 生产端：生产端12个指标中，有10个指标更新。其中，8个指标与上周（第2周，下同）保持一致，1个指标出现下降，1个指标出现上升。钢材方面，高炉开工率从近五年次低下降至近五年最低，唐山钢厂产能利用率保持近五年最低。汽车方面，全钢胎开工率保持近五年最低、半钢胎开工率保持近五年最低。煤炭方面，焦化企业开工率从近五年次高上升至近五年最高。化工方面，PTA开工率保持近五年最低、PX开工率保持近五年次低、涤纶长丝开工率保持近五年最低、涤纶短纤负荷率保持近五年次低。运价方面，中国公路运价指数保持近五年最高。 消费端：消费端10个指标中，有8个指标更新。其中，6个指标与上周保持一致，2个指标出现上升，多数指标处于偏低的位置。轻纺方面，中国轻纺城成交量保持近五年最低位。电影方面，日均电影票房保持近五年最低位。出行方面，北京地铁客运量从近五年最低上升至近五年次低、上海地铁客运量保持近五年最低、广州地铁客运量保持近五年最低、深圳地铁客运量从近五年最低上升至近五年中位。 投资端：投资端12个指标中，有10个指标更新。9个指标与上周保持一致，1个指标出现下降，多数指标处偏低位置。地产方面，商品房成交面积保持近五年最低、二手房成交面积从近五年次低下降至近五年最低。钢材方面，钢材价格保持近五年中位、热轧板卷价格保持近五年中位、螺纹钢价格保持近五年中位。水泥方面，水泥价格保持近五年最低、混凝土价格保持近五年最低。沥青方面，沥青价格保持近五年最高。 出口端：出口端5个指标中，有5个指标更新。5个指标与上周保持一致，多数指标处偏低位置。价格端， CCFI价格保持近五年中位、SCFI保持近五年中位、宁波出口集装箱运价指数保持近五年最低、东南亚集装箱运价指数保持近五年最低，BDI指数保持近五年次低。 价格端：价格端21个指标中，有19个指标更新。18个指标与上周保持一致，1个指标出现下降，多数指标处偏高位置。农产品方面，农产品价格保持近五年次高、蔬菜价格保持近五年次高、水果价格保持近五年最高、猪肉价格保持近五年中位、牛肉价格从近五年次高下降至近五年中位、羊肉价格保持近五年次低、鸡肉价格保持近五年次高、鸡蛋保持近五年最高、水产品价格保持近五年次高。工业品方面，工业品价格保持近五年最高、金属价格保持近五年最高、有色价格保持近五年最高、黑色价格保持近五年最高、能化价格保持近五年最高、原油价格保持近五年中位、动力煤价格保持近五年最高、焦煤价格保持近五年最高、布伦特原油保持近五年次高、WTI原油价格保持近五年次高。 风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。 【固定收益】节前市场成交平淡——可转债周报-20230115 陈曦（分析师）证书编号：S0790521100002|梁吉华（联系人）证书编号：S0790121120045市场回顾：节前市场成交平淡，北向资金大幅流入 转债市场本周（2023.1.9-2023.1.13，下同）小幅收涨，春节前一周市场成交较为平淡，本周转债行业普遍上涨，其中材料涨幅较大。从不同维度来看，转债与正股均上涨，正股平均涨幅大于转债；中盘、中等级、中高价转债相对上涨较大。个券涨少跌多，本周在472只可交易转债中，228只上涨，244只下跌；剔除