社服行业周报：海南客流稳中向好，大陆酒店OCC回暖

│ 社服行业周报（2023.1.9-2023.1.15） 海南客流稳中向好，大陆酒店OCC回暖 本周社服涨幅排名第24，跑输沪深300 周内社服板块涨跌幅-0.4%，申万一级行业中社服排第24位，相对沪深300收益-2.7pct。本周新濠国际发展（+15.5%）、米奥会展（+15.4%）、王府井（+14.6%）领涨；年初至今同道猎聘（34.0%）、美高梅中国（25.6%和新濠国际发展（24.3%）涨幅居前。 板块动态 春运数据：截至1月14日（春运前8天），全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客3.03亿人次，同比增约46%，客流约恢复至2019年同期52%水平免税：本周海口美兰机场日均客流量达6.4万人次，超22年同期；根据航班管家数据，本周三亚凤凰机场航班数已恢复至22年同期105%。海南省省长冯飞13日表示，2023年海南力争离岛免税购物销售额突破800亿元。此外王府井国际免税港将于1月18日启航，开业品牌集结已于14日官宣。酒店OCC回暖。根据STR数据，23年1月1日-1月7日，大陆酒店整体RevPAR环比+20.6%，其中OCC环比走强6.2pct。1月以来，大陆酒店整体RevPAR同 证券研究报告 2023年01月15日 投资建议：强于大市(维持评级) 上次建议：强于大市 相对大盘走势 休闲服务 沪深300 30% 20% 10% 0% -10% -20% 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 -30% 比+1.3%，其中OCC同比-1.1pct，降幅较上周明显收窄，ADR同比+3.7% 餐饮：根据九毛九公众号，截至2023年1月14日，公司旗下太二门店共457家，环比上周增加1家，装修门店7家；怂火锅29家，环比上周增2家；赖美丽烤鱼2家。 资金持仓 截止2023年1月13日，周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达21,628万股，占自由流通比例达23.7%。环比角度，周内外资增配外服控股、锦江酒店、宋城演艺持股数量增幅分别为29.5%、4.6%和2.6%。 投资建议 本周，海南机场客流超去年同期，大陆酒店OCC环比回暖，已接近22年同期水平。展望2023全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；疫情流行冲击消费复苏风险；新市场开拓不及预期风险。 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001邮箱：dengwh@glsc.com.cn 联系人曹晶 邮箱：caojing@glsc.com.cn 相关报告 1、《海南客流持续回暖，太二23年计划拓店120 家休闲服务》2023.01.08 2、《海南客流环比回暖，元旦旅游数据分化休闲服务》2023.01.02 3、《北京本地消费环比复苏，元旦跨省游同比增 34%休闲服务》2022.12.25 行业报告 行业周报 正文目录 1周观点3 2市场表现：本周社服相对沪深300收益-2.7pct3 2.1板块：周内社服板块跌0.4%，板块涨幅居第24位3 2.2个股：周内新濠国际发展、米奥会展、王府井涨幅居前4 3板块动态：酒店OCC接近22年同期5 3.1数据跟踪：海南机场客流超22年同期5 3.2行业动态：海南力争23年离岛免税销售额突破800亿元8 3.3公司动态：上海机场收购中免日上股权10 4资金持仓：周内外资增配外服控股、锦江酒店、宋城演艺10 5近期重点报告汇总11 5.1《王府井：“有税+免税”共驱成长》11 5.2《社服商贸三季报总结：需求环比改善，龙头α凸显》11 5.3《海外复苏复盘：短途出行率先回暖，危机更显分化》12 6风险提示13 图表目录 图表1：周内社服板块涨跌幅-0.4%，跑输沪深300指数2.7pct3 图表2：周内社服板块涨跌幅为-0.4%，在申万一级行业涨跌幅中排第24位4 图表3：周内新濠国际发展（+15.5%）、米奥会展（+15.4%）、王府井（+14.6%）领涨 ..................................................................................................................................4 图表4：春运前8天，全国共发送旅客3.03亿人次5 图表5：本周三亚凤凰机场航班数恢复至22年同期105%6 图表6：本周美兰机场日均航班数超去年同期6 图表7：本周美兰机场日均客流超去年同期6 图表8：本周上海地铁日均客流环比增速达24.5%6 图表9：本周深圳地铁日均客流同比上升27.1%6 图表10：本周非一线城市交通拥堵情况明显上行7 图表11：酒店OCC环比上升，同比接近22年同期7 图表12：酒店ADR同比维持正增长7 图表13：王府井国际免税港开业品牌集结9 图表14：周内社服相关公司重点公告与事件10 图表15：周内外资增配外服控股幅度最大10 1周观点 酒店OCC环比回升，海南客流持续回暖。根据STR数据，23年1月1日-1月7日，大陆酒店整体RevPAR环比+20.6%，其中OCC环比走强6.2pct。1月以来，大陆酒店整体RevPAR同比+1.3%，其中OCC同比-1.1pct，降幅较上周明显收窄，ADR同比+3.7%。根据OTA平台反馈数据，春节期间，酒店业有望延续量价齐升。此外，本周（01.08-01.14），海口美兰机场日均客流量达6.4万人次， 超22年同期；根据航班管家数据，本周三亚凤凰机场航班数已恢复至22年同期 105%。 展望全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 2市场表现：本周社服相对沪深300收益-2.7pct 2.1板块：周内社服板块跌0.4%，板块涨幅居第24位 周内社服板块涨跌幅-0.4%，申万一级行业中社服排第24位，相对沪深300 收益-2.7pct；年初至今社服板块涨跌幅为-1.3%，在申万一级行业中排第30位， 相对沪深300收益为-6.6pct。 图表1：周内社服板块涨跌幅-0.4%，跑输沪深300指数2.7pct 18,000 社服vs沪深300收益（右轴）沪深300社会服务(申万) 25% 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 0-15% 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 图表2：周内社服板块涨跌幅为-0.4%，在申万一级行业涨跌幅中排第24位 年初至今涨跌幅（%）周涨跌幅（%） -6%-4%-2%0%2%4%6% 非银金融食品饮料煤炭 有色金属农林牧渔医药生物家用电器沪深300建筑材料美容护理汽车 纺织服饰电力设备传媒 银行电子 轻工制造机械设备交通运输通信 商贸零售石油石化基础化工钢铁 社会服务环保 建筑装饰计算机综合 房地产公用事业国防军工 8% 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 2.2个股：周内新濠国际发展、米奥会展、王府井涨幅居前 社服行业重点公司：周内新濠国际发展（+15.5%）、米奥会展（+15.4%）、王府井（+14.6%）领涨；年初至今同道猎聘（34.0%）、美高梅中国（25.6%）和新濠国际发展（24.3%）涨幅居前。 图表3：周内新濠国际发展（+15.5%）、米奥会展（+15.4%）、王府井（+14.6%）领涨 证券简称 收盘价(元） 市值（亿元） PE（TTM） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 新濠国际发展 10.5 159.6 -3.5 15.5% 24.3% 米奥会展 45.5 46.0 -156.4 15.4% 11.6% 王府井 32.0 363.0 31.1 14.6% 13.6% 华住集团-S 37.2 1197.2 -50.2 8.9% 10.5% 百胜中国 468.8 1962.3 28.9 7.2% 6.8% 永利澳门 9.8 512.5 -7.7 6.6% 12.5% 金沙中国有限公司 28.8 2326.8 -20.8 6.5% 11.0% 美高梅中国 10.8 410.4 -9.1 6.1% 25.6% 泡泡玛特 24.6 339.6 35.1 5.8% 24.1% 澳博控股 4.9 350.8 -6.5 5.6% 9.3% 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 4板块动态：酒店OCC接近22年同期 4.1数据跟踪：海南机场客流超22年同期 春运数据：截至1月14日（春运前8天），全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客3.03亿人次，同比增约46%，客流约恢复至2019年同期52%水平。热门目的地方面，截至1月12日（春运前6天），海南全省综合春运客流量累计190.37万人次，其中，进出岛旅客吞吐量累计127.68万人次，同比增23.3%。琼州海峡累计进出岛旅客51.43万人次，同比增长41.4%，较2019年增7.5%。 图表4：春运前8天，全国共发送旅客3.03亿人次 旅客运输量（万人次）同比增速(%)恢复至19年同期（%） 4500 70% 4000 60% 3500 50% 3000 2500 40% 2000 30% 1500 20% 1000 500 10% 0 0% 来源：交通运输部，国联证券研究所 春运返程数据：携程数据显示，1月26日-1月29日（正月初五至初八）出发的交通类产品订单环比上周增长327%。热门出发城市为：北京、上海、三亚等；热门目的地城市为：北京、上海、深圳等。截至1月12日中午，春运返程机票单 程含税均价为1328元，同比增60%。其中，三亚出港单程含税均价为2695元、 大理2073元、海口2021元。 海南机场日均客流超去年同期。本周（01.08-01.14），海口美兰机场日均客流量达6.4万人次，超22年同期；凤凰机场1月7日以来日均客流稳步6万人以上，根据航班管家数据，本周三亚凤凰机场航班数已恢复至22年同期105%。此外，根据交通运输部春运安全专项检查组赴琼检查反馈会议数据，预计今年春运进出岛客流总量约870万人次，同比去年增长13.6%，较2019年下降16%。运输高峰预计年前在1月18日（腊月二十七），当日进出岛旅客约26万人次；年后在 1月26日（正月初五），当日进出岛旅客约33万人次。 图表5：本周三亚凤凰机场航班数恢复至22年同期105% 3000 航班总量（架次）较21/22年恢复度（%） 120% 2500100% 200080% 150060% 100040% 50020% 00% 来源：航班管家，国联证券研究所 图表6：本周美兰机场日均航班数超去年同期图表7：本周美兰机场日均客流超去年同期 美兰机场进出港航班数（班次）同比增速（%）美兰机场运送旅客次数（人