钢铁行业跟踪周报：基本面弱势运行，政策预期带动钢价有所上涨

核心观点

本周钢价受供给侧改革预期影响有所上涨，但基本面角度供需双弱，库存下降，盈利能力下行。

关键数据

• 钢价：截至11月1日，螺纹钢HRB400上海报价3520元/吨（yoy-9.0%），周涨40元/吨；高线8.0HPB300上海报价3670元/吨（yoy-10.0%）。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3620元/吨（yoy-7.4%），周涨30元/吨。
• 铁矿石价格：截至11月1日，国产矿（唐山铁矿）现货报786元/湿吨（yoy-20%），周涨8元/湿吨；进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价795元/湿吨（yoy-20%），周涨20元/湿吨，巴西粉矿报价690元/湿吨（yoy-22%），周涨20元/湿吨。
• 焦煤价格：截至11月1日焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价1740元/吨（yoy-25%），周降20元/吨，京唐港澳大利亚主焦煤报价1700元/吨（yoy-27%），周增10元/吨。
• 废钢价格：截至11月1日废钢报价2170元/吨（yoy-21%），周不变。
• 供给端：本周五大钢材品种产量除线材外均有不同程度下降，其中本周螺纹钢产量243万吨（yoy-7%），周减7.9万吨。供应方面减少主要受盈利不佳导致。
• 需求端：下游螺纹钢、热轧和中厚板表观消费量小幅减少，其他品类消费量略有增加，其中螺纹周表观消费量241万吨，周降3万吨，yoy-19%，仍显疲弱。
• 库存端：本周五大钢材总库存1235万吨（yoy-13%），周降24万吨，处于历史5年低位，其中社会库存周降20万吨，钢厂库存周降4万吨。
• 盈利能力：本周五大品种钢材滞后一月毛利均有明显下跌，247家钢企盈利率下滑至个位数，预计对后续钢企供给端有明显制约。

研究结论

目前钢铁行业仍处于产能过剩阶段，受制于经济增长指标要求及就业需求，供给侧政策落地仍需一定时间，短期预计钢价维持震荡态势。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期。
• 供给持续增长导致钢材价格下跌风险。