2022业绩预计高增，看好公司燃气分销潜力

天壕环境(300332.SZ)发布了2022年业绩预告，预计实现归母净利润3.6-4.3亿元，同比增长76.53%-110.85%；实现扣非后归母净利润3.59-4.29亿元，同比增长141.16% -188.24%；扣除股份支付影响后的扣非净利润约为3.82-4.52亿元。神安线全线贯通带动业绩高增，稀缺资源价值凸显。神安线盈利模式明确，下游市场开拓空间广阔。看好公司深度分销潜力。公司与长庆气田合作的联通线即将开工建设，有望于2023H1完成，完成后公司2023 年气量预计可增加12-15亿m³，整体供气量有望达20-25亿m³。此外，公司与华电河北分公司将建立长期天然气供应战略合作伙伴关系，双方计划3年内达到 4-8 亿m³的合作规模，随着华电河北未来规划的多个天然气项目投产，华电河北公司天然气总需求将达 24 亿m³/年。公司深度分销能力有望得到突破。我们预计公司2022-2024年分别实现销售收入为35.31亿元、51.09亿元、66.75亿元，增速分别为72.08%、44.69%、30.65%。归母净利润分别为4.08亿元、6.80亿元、9.90亿元，增速分别为99.9%、66.7%、45.7%。对应PE分别为25.5X、15.3X、10.5X。维持增持投资评级。

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