公司业绩与战略分析
1. Q2业绩高增
- 上半年业绩：2024年上半年，公司实现营收18.52亿元，同比增长37.8%；归母净利润1.05亿元，同比下降30%；扣非净利润1.14亿元，同比增长53.1%。
- 季度表现：第二季度，公司收入达到12.64亿元，同比增长35%，环比增长114.6%；归母净利润0.8亿元，同比下降42%，环比增长221.4%；扣非归母净利润0.98亿元，同比增加45%，环比增长498.1%。
2. 研发投入与成本结构
- 盈利能力变化：上半年毛利率26.9%，较去年同期下降1.47个百分点；销售净利率6.7%，同比下降5.7个百分点；期间费用率18.21%，同比下降1.07个百分点。
- 费用构成：销售费用率为1.7%，同比下降0.54个百分点；管理费用率为7.5%，同比下降2.37个百分点；研发费用率8.4%，同比上升2.18个百分点；财务费用率0.6%，同比下降0.35个百分点。
- 季度表现：第二季度毛利率为26.7%，同比下降0.4个百分点，环比下降0.73个百分点；销售净利率为7.08%，同比下降9.2个百分点，环比上升1.13个百分点。
3. 库存与现金流状况
- 库存与合同负债增长：截至2024年第二季度末，合同负债为26.1亿元，同比增长41%；存货为39.1亿元，同比增长33%。
- 现金流影响：上半年经营活动净现金流为-1.22亿元，同比下降174.2%，主要原因是业务规模扩大、在手合同快速增长以及备货款增加导致。
4. 业务战略与发展
- 工艺介质供应系统：在国内市场处于领先地位，具备与国际供应商竞争的能力，服务多个泛半导体行业的头部企业。
- GasBox业务：向国内半导体设备和光伏电池片工艺设备厂商批量供货，国内供应商市场地位稳固。
- MRO业务：拥有较高的毛利率，提供一站式服务。
- 前驱体项目：在铜陵电子材料生产基地建设前驱体制造基地，覆盖多种产品类型，预计2024年三季度投产，2025年逐步达产。
5. 盈利预测与投资建议
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为5.7/7.8/10.2亿元，对应PE为13/10/7倍。
- 投资评级：维持“增持”评级。
6. 风险提示
- 下游资本开支下滑：可能影响设备采购需求。
- 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
