【华西食饮】伊利近期反馈：12月：12月备货结束，判断动销逐步回

【华西食饮】伊利近期反馈： 12月：12月备货结束，判断动销逐步回升，春节动销变好概率较大。 不要纠结2022年Q1基数高，今年疫情恢复一定逐步往上恢复，信心相较二三季度提高。 Q4：液奶同比正增长，估计中低增速，叠加其他预计主业中高增速。杀牛倒奶：失真夸大。 主要还是需求疲软。对伊利没影响。 明年预期：液奶大概率快于22年，奶粉预计维持高增（20%+）。新生人口2023年预计多于2022年，部分医院建档数据有提升。 观点：伊利作为我们前期11月份20条后#重点推荐低估值大白马品种，β行情驱动至今，Q4业绩逐步明朗，收入中高，利润率预计提升。 23Q1虽高基数但动销预计逐步改善。 我们认为经历Q1后伊利将进入体现报表弹性阶段，23年将有望成为收入和利润率相较前两年有明显改善年份，叠加β驱动，推荐继续持有，看估值修复25倍，当前存在35%空间。