能源化工产业链日报：通胀降温，油价延续连涨

研 业 行 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 究 产业链日 2022年1月13日通胀降温，油价延续连涨 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:通胀降温，油价延续连涨 1.核心逻辑：12月美国消费者价格指数环比下降0.1%，为2020年以来首次环比下降。该报告提振了风险资产，因市场参与者押注美联储将随着通胀降温而放缓加息步伐。美国经济前景向好，也增强了市场对中国复苏的乐观情绪。本周早些时候，第二批原油进口配额发放中国的石油公司近期已经在加紧买入买过和西非的原油。同时，初步迹象表明新的一年交易活动有所回升，未平仓河源本周攀升至10月以来的最高水平。。 2.操作建议：Brent70-80美元/桶，WTI65-75美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于84.03美元/桶，前收82.67美元/桶，WTI主力78.39美元/桶，前收77.41美元/桶。Oman主力收于81.11美元/桶，前收79.67美元/桶，SC主力收于534.2元/桶，前收530.3元/桶。 沥青:供给低位，但需求仍需检验 1.核心逻辑：主力合约收于3781元/吨，前收3804吨。现货上，由于临近春节假期，所以虽然目前炼厂综合利润有所修复，但开工仍然较低，导致产量维持在较低的水平。而类似其他商品，节后需求端的恢复可能产生供需的转好，但目前时点，需求逻辑无法被证明或证伪，所以市场跟随乐观情绪偏多运行，后期一旦需求的复苏达不到预期，那么沥青可能会继续跟随原油衰退逻辑而进行下跌。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：1月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，且当前原油供需结构偏宽松，对盘面支撑不大。操作上，近期市场波动较大，整体偏弱。 PTA:终端及下游需求再次走弱 1.核心逻辑：节前需求基本已经没有预期外计价空间，终端需求大幅弱化，较多终端厂家已经提前放假开工下降至低于往年水平。pta由此不太具有上行驱动，前期跟随商品板块的共振近期也逐渐乏力。月内更多将震荡，等待节后的需求检验。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但1月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:短期上行空间或有限 1.核心逻辑：一季度的投产压力仍然较大，而目前的乙二醇库存仍然在中位偏高水平，利润也没有拐头迹象。和pta一样，乙二醇也需要2月的需求检验来确定下一阶段的中枢方向只是相比其他聚酯品种乙二醇过剩的局面更加难以改变，中短期的价格都将受到较大压制。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:兴兴提负荷，价格企稳回升。 1.核心逻辑：供应端有复产预期，需求依然低迷。疫情影响下，传统需求有继续走弱迹象。兴兴重启提升负荷中，但节前资金离场成交清淡，预计波动有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场生产企业出货为主，下游按需采购，成交平稳。内蒙北线1980-2100 元/吨，内蒙南线2000-2050元/吨 太仓甲醇市场稳中回落，基差略弱。现货刚需商谈，成交寡淡；远期纸货少量逢低询盘换货商谈居多，远近月价差扩大，近月基差走弱，远期企稳。成交尚可。 现货成交：2620-2630，基差05+5 1中成交：2640，基差05+5 2下成交：2645-2665，基差05+25/+30 3下成交：2645-2650，基差05+25 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈310-320美元/吨，据悉少数中东其它区域船货报盘在+9.8-10%，暂时缺乏实盘成交听闻。 装置方面：山西兰花科技年产10万吨甲醇装置于1月10日因环保停车，目前出库存，暂定于2月20日重启。陕西润中清洁能源年产60万吨甲醇装置于1月10日已停车检修。陕西黑猫年产10万吨甲醇装置目前点火重启中，.山东华鲁恒升一套100万吨/年甲醇装置目前略降负运行，另一套50万吨装置维持停车.江油万利年产15万吨天然气制甲醇项目于12月初因限气停车，预计春节后开；山西焦化年产26万吨焦炉气制甲醇装置1月10日因设备故障临时停车检修计划于1月14日重启 L:估值偏高，有回落风险 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在52.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在5.41%去年同期库存大致58.5万吨。供应变化不多，临近年底开工下滑，期货上行受基本面制约，价格震荡。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 市场接货情绪一般，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8000-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在7950-8180元/吨，华南地区LLDPE价格在8250-8550元/吨。 PE美金盘价格部分上涨10-20美元/吨，华东地区国产料价格部分上涨，涨幅在50-150元/吨左右。市场心态好转，贸易商报盘价格部分推涨，但是成交依旧偏弱，实盘成交侧重商谈。盘面对比来看，内外盘价差在0-480元/吨左右，目前高压薄膜、低压薄膜与低压中空品种套利窗口打开，其他品种套利窗口仍关闭。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 燕山石化 HDPEA线 7 2022年11月25日 暂不确定 福建联合 全密度2线 45 2022年12月23日 2023年1月11日 浙江石化 HDPE 30 2022年12月24日 2023年1月17日 上海石化 LDPE1 5 2023年1月10日 2023年1月12日 PP:需求走低，价格偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在52.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在5.41% 去年同期库存大致58.5万吨。临近春节，下游订单有限，价格震荡整理为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场窄幅波动，局部拉丝微涨。华北拉丝主流价格在7630-7700元/吨，华东拉丝主流价格在7550-7700元/吨，华南拉丝主流价格在7770-7900元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚920-940美元/吨，共聚930-960美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 中韩石化 JPP线 20 常规检修 2022年12月27日 2023年1月31日 青海盐湖 单线 16 常规检修 2023年1月5日 2022年1月12日 绍兴三圆 新线 30 计划检修 2023年1月7日 2023年2月7日 巨正源 二线 30 故障检修 2023年1月6日 2023年1月13日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn