能源化工产业链日报：中国数据强势带动，油价连涨

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年3月6日中国数据强势带动，油价连涨 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:中国数据强势带动，油价连涨 1.核心逻辑：由于美国出口数据的良好，虽然总库存仍然增加，但是短期过剩格局被俄罗斯减产缩缓冲，油价小幅回弹。更加令市场振奋的是中国数据的超预期强势，目前来看出 口的负面影响并未对中国需求，尤其是工业产出带来过分影响，中国原料需求后期的增长方向进一步得到巩固，包括原油在内的商品需求逻辑也得到验证。同时美联储也放出了一些鸽派言论，但是相对来说并不清晰，这也是原油近期上升空间仍然有限的主要原因。短期内油价将会继续在一些数据中波动，但由于中国需求愈加确定，长期的方向将会越来越稳定。 2.操作建议：Brent80美元/桶左右，WTI75-80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于85.83美元/桶，前收84.75美元/桶，WTI主力79.68美元/桶，前收78.16美元/桶。Oman主力收于85.26美元/桶，前收83.97美元/桶，SC主力收于568.3元/桶，前收566.5元/桶。 沥青:排产预期高位，库存下游转移明显 1.核心逻辑：主力合约收于3936元/吨，前收3871元/吨。山东地区零星赶工项目，整体刚需欠佳，中下游用户按需采购，现货交投氛围清淡，目前部分炼厂为刺激出货，其现货价格零星调整。部分炼厂前期合同价格较优惠，中下游用户积极提货，利好炼厂库存水平维持 中低位，库存从厂库至社会库转移明显。进入3月南方地区进入雨季，北方天气尚未转暖，需求难有大幅度提升，同时沥青资源供应量增加，过剩局面难以彻底改变。不过短期有传两油因原料问题而减少订单，马瑞油问题可能再次被市场重视，加上原油价格上行，短期价格应能在3800有支撑，中期价格仍有下行压力。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：3月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:下游需求恢复良好，价格小幅回弹 1.核心逻辑：PTA近期跟随原油上涨，基差也小幅走强20。除了上游头部装置的减产之外，本周聚酯开工上升至87%，也是近期供需向好的重要验证。从目前的信息来看，下游棉 纺以及印染等厂家运行状况十分火爆，少部分针织较为冷淡，终端总体需求情况尚可，后市仍存需求恢复空间预期，PTA在需求不断改善的支撑下，价格有望向6000突破。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但3月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:库存去化不明显，价格继续区间震荡 1.核心逻辑：乙二醇库存未见明显变化，隐形库存仍然过高，港口库存去化过于缓慢。可见短期新装置投产，以及煤制装置开工的大幅度回升仍然有不小影响，基差和之前相比也没有明显变化，因此上周价格对原油跟涨不力。短期下游需求恢复但上游开工同步回升，乙 二醇短期内将延续500点左右的震荡格局，但是从商品共振环境来说，下方做多波动的策略风险收益比将较高。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产仍存在，煤制开工回升导致供应增加，以及3月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:进口预期增加，价格承压 1.核心逻辑：内地供需结构尚可，短期内需求走高供应恢复推迟，库存下降。但月底之后装置集中重启或带来压力。港口方面宁波富德MTO停车，外轮到港计划恢复正常，下周预 计累库。煤炭价格回升，内地暂时略强，但由于供应的恢复而无法持续走强，需要关注春节的力度和节奏。此外近几日进口量修正后增量明显，港口供需预期走弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 陕蒙甲醇市场日内交投一般，内蒙古北线2280-2320元/吨，南线2300元/吨；陕北2280 元/吨附近。 太仓甲醇市场弱势回落，现货交投清淡，月内差价缩小；远期套利出货，单边逢低递盘气氛僵持，基差小幅走强。成交一般。 现货/3上：2650-2685，基差05+70/+853中成交：2650，基差05+70 3下成交：2650-2660，基差05+65/+70、04+40/+45 4下成交：2630-2635，基差05+43、04+15 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在320-325美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈-3.5-0%，卖方意向排货价格在+3%。 装置方面：据悉，四川泸天化年产44.5万吨天然气制甲醇装置因设备故障于3.3日停车，预计为期一周。云南云天化年产26万吨甲醇装置因成本问题于1月1日停车，于3月5日点火重启，预计3.5日附近出产品。黑龙江亿达信年产10万吨焦炉气制甲醇装置自1月底起停车检修目前维持停车，预计3月底附近重启。云南云天化年产26万吨甲醇装置因成本问题于1月1日停车，于3月1日点火重启，预计3.5日附近出产品。 L：新订单不足，上升空间有限 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在73万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在3.31%；去年同期库存大致92万吨。供应和需求同步恢复，PE新增产能逐渐释放，供应存量水平不 高，下游需求持续缓慢跟进中，原油价格修复，对价格形成支撑。当前基本面驱动不强，宏观暂无新动态，价格预计震荡，关注原油、政策等。基本面上L强于PP，价差预计进一步走强。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： PE市场价格震荡下跌。下游工厂接货意向欠佳，谨慎观望为主。华北地区LLDPE价格在8280-8400元/吨，华东地区LLDPE价格在8240-8450元/吨，华南地区LLDPE价格在8300-8550元/吨。 PE美金盘价格部分调整5-10美金/吨，华东地区国产料价格窄幅调整，调整幅度在20-50元/吨。内外盘价差在30-595元/吨左右，目前仅低压中空品种存小幅套利空间，其他品种套利窗口仍关闭。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 燕山石化 老LDPE一线 60 2023年2月27日 2023年3月4日 茂名石化 HDPE 35 2023年3月1日 2023年3月3日 大庆石化 全密度1线 30 2023年3月1日 暂不确定 神华宁煤 全密度 45 2023年3月1日 2023年3月3日 浙江石化二期 HDPE 35 2023年3月1日 2023年3月6日 PP:新产能释放，供应承压 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在73万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在3.31%；去年同期库存大致92万吨。上游装置意外检修增加，但PP新产能逐渐释放，对盘面仍有比较大的压力，下游开工虽有提升但新订单情况不佳，贸易商库存去库但同比水平偏高，基差弱于PE，预计LP价格进一步走强。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场弱势波动，部分走低幅度在20-30元/吨。华北拉丝主流价格在7700-7850元/吨，华东拉丝主流价格在7700-7850元/吨，华南拉丝主流价格在7850-7900元/吨。 PP美金市场价格变动有限，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚960-980美元/吨，共聚980-1020美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 东莞巨正源 二线 60 常规检修 2023年2月21日 2023年3月5日 大唐多伦 一线 23 常规检修 2023年2月22日 2023年3月3日 大唐多伦 二线 23 常规检修 2023年2月22日 2023年3月3日 北海炼化 单线 20 常规检修 2023年2月26日 2023年3月12日 镇海炼化 二线 30 常规检修 2023年2月28日 2023年5月14日 神华宁煤 五线 30 故障检修 2023年3月2日 2023年3月8日 神华宁煤 六线 30 故障检修 2023年3月2日 2023年3月8日 海南乙烯 JPP线 20 故障检修 2023年3月1日 2023年3月6日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn