超额流动性系列研究（四）：从“贫富分化”看超额储蓄流向

本研报主要关注了2022年超额储蓄的流向和居民收入的分化问题。研报指出，2022年超额储蓄主要向高收入群体倾斜，这主要是因为高收入群体的消费下降更多，而他们收入基本保持稳定。同时，高收入群体在地产方面的减配也贡献了过半的超额储蓄。研报认为，虽然超额储蓄更向高收入群体倾斜，但这并不影响2023年超额储蓄的释放。因为中低收入群体的收入将在疫后经济修复中得到明显改善，而地产减配贡献的超额储蓄也将随着居民风险偏好的回升而释放。研报预计，2023年高端消费、服务消费、地产后周期板块或迎来更大的修复弹性。