养殖日报：供应宽松，生猪持续下跌

期货研究报告|养殖日报2023-01-12 供应宽松，生猪持续下跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2303合约14870元/吨，较前日下跌530元，跌幅3.44%。 现货方面，河南地区外三元生猪价格15.16元/公斤，较前日下跌0.46元，现货基差 LH03+292，较前日上涨73；江苏地区外三元生猪价格15.77元/公斤，较前日上涨 0.09元，现货基差LH03+903，较前日上涨623；四川地区外三元生猪价格14.65元/公斤，较前日下跌0.73元，现货基差LH03-222，较前日下跌202。 本周集团场�于降低生猪存栏体重的目的增加�栏，用来缓解20天左右春节屠宰停工造成的被动压栏从而导致体重过大料肉比上升过快。集团的�栏增加导致本周生猪供应压力显现，另外散户的�栏与大肥的去化也受到了影响。当前大肥主要分布在东 北，由于消费大肥能力与外调价差消失的原因东北大肥的去化速度缓慢，考虑到目前距离屠宰企业全面放假还有一周时间，叠加集团场下周会继续保持较高�栏数据，因此在节前�栏窗口期供应仍将面临较大压力。需求方面，由于临近春节缘故对于生猪的消费目前处于缓慢提升，主要的消费增长在北方地区，南方由于腌腊的结束消费主要以腌腊库存为主，这也是南北价差消失的主要原因。由于价格原因预计本次腌腊库存量偏低，预计年后的消费低迷时间不会太久。综合来看预计本周的价格走势仍将偏弱，节前窗口期如果�现�栏挤兑会导致价格大幅下跌，如节前库存不能完成去化需要关注节后需求下滑导致的压力。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2305合约4385元/500千克，较前日上涨12元，涨幅 0.27%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.96元/斤，较前日持平，现货基差 JD05+579，较前日下跌12；河北地区鸡蛋现货价格4.9元/斤，较前日上涨0.03元，现货基差JD05+511，较前日上涨20；山东地区鸡蛋现货价格5.21元/斤，较前日 0.03元，现货基差JD05+821，较前日上涨18。 供应方面，在鸡蛋现货和淘鸡价格较前期双跌，并且屠宰企业也存在低价备库需求的影响下，上周淘汰鸡量增幅明显；12月新开产蛋鸡为今年8月份新补栏鸡苗，今年8月份天气逐渐转凉，散户育雏难度减小，并且随着蛋价的上涨，养殖企业补栏相对积极，但新开产蛋鸡量仍小于淘鸡量，供应持续偏紧。需求方面，进入1月份销区务工人员逐渐返乡，销区市场需求逐步减弱；目前春节前备库刚刚启动，而产区蛋价小幅上涨影响贸易商拿货积极性，贸易商拿货更为谨慎。目前在鸡蛋供需两弱环境下，市场信心较弱，随着春节的临近，贸易商备货需求支撑现货价格，但期价是否与现货价格同向运行仍需市场验证。短期来看盘面价格或将震荡运行，谨防春节假期引起的价格反复。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头5 图2:生猪饲料周度比价5 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克5 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头5 图5:周度猪粮比5 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克5 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤6 图8:日度蛋料比6 图9:鸡蛋饲料周度比价6 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只6 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨6 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克6 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/吨7 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤7 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤7 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨7 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨7 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨7 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨8 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨8 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨8 图22:生猪河南现货基差丨单位：元/吨8 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位：元/500千克8 图24:鸡蛋河北基差丨单位：元/500千克8 市场要闻及动态 1.农业农村部监测：1月11日"农产品批发价格200指数"为130.20，比昨天上升 0.29个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.27，比昨天上升0.35个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.92元/公斤，比昨天下降2.3%；牛肉77.71元/公斤，比昨天下降0.5%；羊肉67.39元/公斤，比昨天下降0.2%；鸡蛋11.00元/公斤，比昨天上升0.8%；白条鸡18.54元/公斤，比昨天下降2.1%。 2.农业农村部监测：2023年1月2日—1月8日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为17.57元/公斤，环比下降7.1%，同比上涨2.5%。白条肉平均 �厂价格为23.54元/公斤，环比下降6.5%，同比上涨3.0%。 3.农业农村部：据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，1月份第1周（采集日为1月4日）生猪产品、家禽产品、牛羊肉、玉米、豆粕、育肥猪配合饲料、蛋鸡配合饲料价格下跌，生鲜乳、肉鸡配合饲料价格持平。①生猪产品价格。全国仔猪平均价格36.23元/公斤，比前一周下跌4.5%，同比上涨31.9%。全国生猪平均价格 17.29元/公斤，比前一周下跌7.3%，同比上涨4.2%。全国猪肉平均价格31.36元/公斤，比前一周下跌5.0%，同比上涨13.2%。②家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格 12.21元/公斤，比前一周下跌1.8%，同比上涨10.4%。全国鸡肉平均价格24.93元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比上涨11.1%。③饲料价格。全国玉米平均价格3.04元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比上涨5.6%。全国豆粕平均价格5.04元/公斤，比前一周下跌0.6%，同比上涨32.6%。 4.四川发改委：截至1月5日，我省平均猪粮比价为5.66:1，进入《四川省生猪猪肉市场价格调控预案》设定的过度下跌三级预警区间。建议养殖场（户）科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。正邦科技：2022年累计销售生猪 844.65万头，同比下降43.41%；累计销售收入89.54亿元，同比下降69.87%。 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 202020212022 147101316192225283134374043464952 20182019202020212022 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 20182019202020212022 5 4 4 3 3 2 147101316192225283134374043464952 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 20182019202020212022 25 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 20182019202020212022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤图8:日度蛋料比 175 170 165 160 155 150 145 140 135 130 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日） 汇总 4 1004 803 603 402 202 01 1 2021/1/1 2021/2/7 2021/3/16 2021/4/22 2021/5/29 2021/7/5 2021/8/11 2021/9/17 2021/10/24 2021/11/30 2022/1/6 2022/2/12 2022/3/21 2022/4/27 2022/6/3 2022/7/10 2022/8/16 2022/9/22 2022/10/29 2021/1/1 2021/2/4 2021/3/10 2021/4/13 2021/5/17 2021/6/20 2021/7/24 2021/8/27 2021/9/30 2021/11/3 2021/12/7 2022/1/10 2022/2/13 2022/3/19 2022/4/22 2022/5/26 2022/6/29 2022/8/2 2022/9/5 2022/10/9 2022/11/12 -200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 20182019202020212022 6 5 4 3 2 1 0 147101316192225283134374043464952 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 35000 202120222023 5500 20192020202120222023 300005000 250004500 200004000 150003500 100003000 50002500 0 121416282102122142162182202222242262282302322342362 2000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/吨图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤 2019202020212022202320222023 456 40 5 35 304 25 3 20 152 10 1 5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254 268 282 296 310 324 338 352 366 00 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 20222023 7 6 5 4 3 2 1 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254