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养殖日报:供应压力明显,生猪期现价格承压下跌

2023-03-14邓绍瑞华泰期货比***
养殖日报:供应压力明显,生猪期现价格承压下跌

期货研究报告|养殖日报2023-03-14 供应压力明显,生猪期现价格承压下跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘生猪2305合约15735元/吨,较前日下跌190元,跌幅1.19%。 现货方面,河南地区外三元生猪价格14.99元/公斤,较前日下跌0.63元,现货基差 LH05-745,较前日下跌440;江苏地区外三元生猪价格15.41元/公斤,较前日下跌 0.51元,现货基差LH05-325,较前日下跌320;四川地区外三元生猪价格14.66元/公斤,较前日下跌0.47元,现货基差LH05-1075,较前日下跌280。 供应方面,根据当前饲料销售情况来看,仔猪料、母猪料、育肥猪料较去年底均有上涨,饲料的消费数据侧面验证了当前生猪存栏的变化方向。育肥存栏影响当前供给,仔猪存栏影响半年后供给,母猪存栏影响10个月后的供给,生猪全周期产业规模的增长将导致供应压力的长期存在。目前价格的下行压力主要来自于二次育肥的抬价,为未来的价格积累了风险,本来生猪产能的轻微过剩可以通过行业自发调整来消化掉,但二次育肥的�现明显打破了调整的窗口期,甚至导致散户的扩张。消费方面,当前餐饮行业处于缓慢复苏阶段,在没有�现干扰因素前这种复苏还将持续,预计到今年六七月份整个行业就可以基本恢复,屠宰开工率将保持平稳。目前生猪很难找到新的消费增长点。生猪的消费弹性难以对价格产生较大影响,综合来看,目前生猪产能仍处于过剩的状态,而生猪的所有生产数据也处于增加的态势,因此未来较长时间内生猪供应端都将面临较大的压力,预计生猪价格也将处于偏弱震荡的态势。 ■策略 单边谨慎看空 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘鸡蛋2305合约4373元/500千克,较前日下跌14元,跌幅 0.14%。现货方面,辽宁地区鸡蛋现货价格4.64元/斤,较前日持平,现货基差JD05+267,较前日上涨14;河北地区鸡蛋现货价格4.66元/斤,较前日持平,现货基差JD05+287,较前日上涨14;山东地区鸡蛋现货价格4.72元/斤,较前日上涨0.01元,现货基差JD05+347,较前日上涨24。 供应方面,上周鸡蛋现货小幅提价,养殖利润相对丰厚,养殖企业顺势淘汰适龄老鸡,叠加屠宰企业收购量小幅增加,淘鸡�栏量较前期有一定上涨,随着适龄可淘老 鸡量的增加,后期预计淘鸡量逐步上涨;2月新开产蛋鸡为去年10月份前后新补栏鸡苗,去年10月份蛋价高涨,养殖企业补栏积极性提升,据Mysteel农产品统计数据显示,鸡苗销量环比增加4.68%,新开产蛋鸡存栏量已高于淘汰量,供应偏紧格局有所缓解。需求方面,随着气温升高,�行人数明显增加,带动商超、餐饮消费需求增加,不过由于蛋价的上涨,贸易商接货意愿不强,多随用随采;另外由于各环节库存的快速减少,累库需求同步增加,需求偏紧格局开始缓解。综合来看,鸡蛋市场已经逐步开始由供需两弱向供需两旺方向发展,而玉米豆粕等饲用原料价格下跌之后,对于鸡蛋现货价格支撑减弱,现货价格继续震荡。短期来看盘面价格或将震荡运行,建议投资者谨慎观望。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头5 图2:生猪饲料周度比价5 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克5 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头5 图5:周度猪粮比5 图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克5 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/斤6 图8:日度蛋料比6 图9:鸡蛋饲料周度比价6 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只6 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨6 图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克6 图13:生猪现货河南价格丨单位:元/吨7 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位:元/斤7 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位:元/斤7 图16:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨7 图17:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨7 图18:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨7 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位:元/吨8 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位:元/吨8 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位:元/吨8 图22:生猪河南现货基差丨单位:元/吨8 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位:元/500千克8 图24:鸡蛋河北基差丨单位:元/500千克8 市场要闻及动态 1.据国家发改委价格监测中心、卓创资讯联合监测,本周全国猪料比价为4.50,环比上涨1.12%。按目前价格及成本推算,未来生猪养殖头均亏损为116.49元。国内猪价盘整为主,周均价环比微涨。从需求端来看,终端消费不温不火,市场对高价产品较为排斥,屠宰企业订单缩减;从供应端来看,集团猪场�栏平稳,但局部散户抗价情绪仍存,对价格略有支撑,价格水平微幅上移。目前集团猪场�栏压力略大,短期存在降价走量的情况,预计猪价存在小跌可能。 2.农业农村部:农业农村部公布3月份第2周畜产品和饲料集贸市场价格情况:据对全国500个县集贸市场和采集点的监测,3月份第2周(采集日为3月8日)仔猪、生猪、鸡蛋、商品代雏鸡价格上涨,猪肉、牛羊肉、生鲜乳、豆粕、配合饲料价格下跌,鸡肉、玉米价格持平。其中,①生猪产品价格。全国仔猪37.67元/公斤,比前一周上涨2.2%,同比上涨53.9%。全国生猪平均价格15.95元/公斤,比前一周上涨0.1%,同比上涨23.8%。全国猪肉平均价格26.83元/公斤,比前一周下跌0.3%,同比上涨16.0%。②家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格11.60元/公斤,比前一周上涨0.5%,同比上涨13.8%。全国鸡肉平均价格24.40元/公斤,与前一周基本持平,同比上涨8.3%。③饲料价格。全国玉米平均价格3.00元/公斤,与前一周基本持平,同比上涨3.1%。全国豆粕平均价格4.71元/公斤,比前一周下跌1.7%,同比上涨3.1%。 3.农业农村部:3月13日"农产品批发价格200指数"为131.68,比上周五下降0.46个点,“菜篮子”产品批发价格指数为133.99,比上周五下降0.56个点。截至今日14:00时,全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.83元/公斤,与上周五持平;牛肉77.18元/公斤,比上周五上升0.7%;羊肉68.96元/公斤,比上周五上升0.2%;鸡蛋10.46元/公斤,比上周五上升1.1%;白条鸡18.22元/公斤,比上周五上升1.1%。 4.国家发改委数据,截至3月8日,全国生猪�场价格为15.87元/公斤,比3月1日上涨0.13%;主要批发市场玉米价格为2.92元/公斤,较3月1日持平;猪粮比价为5.43,比3月1日持平。 5.新希望3月13日在互动平台上称,公司目前商品猪存栏在810万头左右(包含仔猪)。 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头图2:生猪饲料周度比价 202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头 2019202020212022202320192020202120222023 4.5 4.0 3.5 3.0 3,500 ,000 ,500 ,000 ,500 ,000 500 0 (500)1357911131517192123252729313335373941434547495153 ,000) 3 2 2 1 1 2.5 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153(1 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克 2019202020212022202320192020202120222023 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/斤图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本(日)蛋鸡综合养殖盈利(日)汇总 175 170 165 160 155 150 145 140 135 130 904 804 70 603 503 40 302 202 101 0 -101 2021/1/1 2021/2/2 2021/3/6 2021/4/7 2021/5/9 2021/6/10 2021/7/12 2021/8/13 2021/9/14 2021/10/16 2021/11/17 2021/12/19 2022/1/20 2022/2/21 2022/3/25 2022/4/26 2022/5/28 2022/6/29 2022/7/31 2022/9/1 2022/10/3 2022/11/4 2022/12/5 2023/1/6 2023/2/14 2021/1/1 2021/1/31 2021/3/2 2021/4/1 2021/5/1 2021/5/31 2021/6/30 2021/7/30 2021/8/29 2021/9/28 2021/10/28 2021/11/27 2021/12/27 2022/1/26 2022/2/25 2022/3/27 2022/4/26 2022/5/26 2022/6/25 2022/7/25 2022/8/24 2022/9/23 2022/10/23 2022/11/22 2022/12/21 2023/1/20 2023/2/26 -200 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只 2019202020212022202320192020202120222023 120 100 80 60 40 20 0 (20)1357911131517192123252729313335373941434547495153 (40) (60) 6140 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克 35000 30000 25000 20000 15000 10000 202120222023 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 20192020202120222023 5000 0 121416282102122142162182202222242262282302322342362 2,500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 22