鑫融讯：缩量是一个警惕信号

证 券 研2023年01月11日 究 报缩量是一个警惕信号 告 --鑫融讯 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 策略研究 ▌双融余额 截至1月10日，上交所两融余额报8237.12亿元，较前 一交易日增加1.94亿元；深交所两融余额报7234.40亿 元，较前一交易日减少1.38亿元；两市合计15471.52亿 元，较前一交易日增加0.56亿元。 ▌最新观点 本周二，A股三大指数全天走势分化，沪指窄幅震荡，创业板在宁德时代带动下午后走高。截至收盘，沪指跌0.21%，深成指涨0.48%，创业板指涨1.38%，科创50涨0.17%，沪深300涨0.11%，上证50跌0.31%。上涨家数为1778家，低 于前一交易日3014家，低于此前一周均值2520家。涨停家 数为39家，低于前一交易日46家，低于此前一周均值66 家。下跌家数为3126家，高于前一交易日1786家，高于此 前一周均值2373家。跌停家数为6家，低于前一交易日9 家，低于此前一周均值10家。北向资金净流入58.01亿元， 前一交易日为净流入77亿元，上周均值为净流入27亿元； 成交额为7472亿元，前一交易日为8072亿元，上周均值为 8135亿元。A股缩量是一个值得警惕的信号，毕竟目前上证 指数已经进入我们重点提及的3150-3200点的高压区域，缩量很难完成对该区域的有效突破，因此如果持续缩量，即使指数未出现明显的调整，市场也将高概率结束春节前的红包行情，同时结合长周期逻辑，我们认为调整更类似于一个新的“挖坑”过程。因此在市场高位量价背离状态过程中控制仓位才是相对正确的选择。 ▌主题追踪 今日关注：信创、储能、光伏设备 1.信创概念：2022年11月21日，工信部、国家发改委、国资委三部门联合联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，《通知》提出，要加快发展数字经济，打造具有国际竞争力的数字产业集群。2022年10月16日，党的二十大报告中提出“必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力”，明确科技创新在我国现代化建设全局中的核心地位。大会报告提出要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战，增强自主创新能力。建议关注：深桑达A（000032）、中孚信息 （300659） 2.储能主题：2022年10月16日，党的二十大报告提出，积极稳妥推进“碳达峰、碳中和”，深入推进能源革命，加快 规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。今年上半年，国家发展改革委、国家能源局发布的《“十四五”新型储能发展实施方案》明确提出，到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件；到2030年，新型储能全面市场化发展，基本满足构建新型电力系统需求，全面支撑能源领域碳达峰目标如期实现。随着传统能源向清洁能源转型成为全球共识，以风电、光伏等清洁能源替代化石能源的革命正在加速到来。由于新能源发电较传统能源存在不稳定、不均衡的特点，催生了发电侧和电网侧储能行业快速增长的需求。建议关注：祥鑫科技（002965）、盛弘股份（300693） 3.光伏设备主题：2022年12月25日，西藏最大光伏保供项目—华电那曲色尼区12万千瓦光伏电站实现全容量并网发电。2022年12月21日，国家发改委、国家能源局发布的 《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》，鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上绿电交易合同。2022年12月16日，国家能源局发布2022年1-11月份全国 电力工业统计数据。截至2022年11月底，全国累计发电装机容量约25.1亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长15.1%；太阳能发电装机容量约 3.7亿千瓦，同比增长29.4%。建议关注：海优新材 （688680）、金辰股份（603396） ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 2.55% 2.45% 2.35% 2.25% 2.15% 2.05% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） SW汽车SW电力设备SW公用事业SW交通运输SW国防军工 SW传媒SW石油石化 SW环保SW房地产SW轻工制造 15,171.61 10,607.46 9,894.44 7,128.69 5,202.01 24,709.57 23,843.62 22,838.00 44,518.39 56,953.61 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 8,079.96 3,188.11 3,012.70 2,267.75 2,112.67 1,918.79 1,106.80 1,106.49 931.24 SW电力设备 SW汽车SW计算机SW传媒 SW机械设备SW基础化工SW家用电器SW食品饮料SW公用事业SW交通运输 20,839.68 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 宁德时代长安汽车比亚迪东方财富东方证券天齐锂业中国中免江淮汽车伊利股份隆基绿能 61,214.05 54,134.57 49,141.08 45,311.69 43,583.97 40,736.92 39,736.12 38,839.62 33,821.83 33,190.86 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 6,611.07 4,195.42 4,097.34 3,986.36 3,771.37 3,474.04 3,443.57 3,004.72 2,929.38 紫光国微宁德时代兖矿能源康龙化成禾迈股份长安汽车晶科能源江苏银行中兴通讯苏州固锝 8,937.86 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌策略组介绍 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。