鑫融讯：此时转弱值得警惕

证 券 研2023年04月11日 究 报此时转弱值得警惕 告 --鑫融讯 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《新趋势还是回归？》2023-04- 10 2、《指数突破有难度》2023-04-07 3、《短期追高有风险》2023-04-06 策略研究 ▌双融余额 截至4月10日，上交所两融余额报8620.19亿元，较前 一交易日减少10.72亿元；深交所两融余额报7653.12亿 元，较前一交易日增加11.00亿元；两市合计16273.31 亿元，较前一交易日增加0.28亿元。 ▌最新观点 本周一，A股三大指数震荡下行。截至收盘，沪指跌0.37%，深成指跌0.80%，创业板指跌0.14%，科创50跌2.74%，沪深300跌0.45%，上证50涨0.00%。上涨家数为1285家，低 于前一交易日3470家，低于此前一周均值2554家。涨停家 数为22家，低于前一交易日48家，低于此前一周均值38 家。下跌家数为3728家，高于前一交易日1450家，高于此 前一周均值2404家。跌停家数为26家，高于前一交易日5 家，高于此前一周均值9家。北向交易今日因香港市场复活 节假期暂停，前一交易日为净流出36.52亿元，上周均值为 净流出15.36亿元。成交额为12259亿元，前一交易日为 10542亿元，上周均值为12066亿元。A股成交继续保持热度，场内AI+产业链出现大面积分化，对于AI+产业链，我们的观点比较清晰，目前多数个股估值已经接近过去5年估值高点，且由于资金的高一致性，整个AI+产业链或已被充分挖掘，大概率已经进入低赔率区间，不过下跌估值修复之后，AI上游基础设施投资确定性最高，依然值得配置入场。同时我们继续强调长周期视角A股配置的必要性。A股全年大概率稳步向好，目前来看大的分歧均是一次新的上车机会。美国经济很难在高利率环境下保持扩张，高利率环境下经济弱衰退预期终将会变成现实，而美国银行业危机只是高利率环境下一个危机缩影，那么对于海外资金而言，中国市场是全球最具备有吸引力的市场。其次在全球去美元化的趋势下，人民币需求大幅提升，进而推升人民币资产的需求。综合以上两点，我们认为海外增量资金始终是驱动23年A股持续上涨的源动力之一。此外A股内生性角度，全A盈利底部区域也逐渐清晰，23年二、三两季度高概率将迎来盈利上行周期，根据历史回溯处于盈利扩张期的A股高概率将有趋势性上涨行情。因此综合内外长周期因素，我们认为，23年A股行情总体将呈现出稳步上行的趋势。 ▌主题追踪 今日关注：储能、工业母机、PCB 1.储能主题：2022年10月16日，党的二十大报告提出，积极稳妥推进“碳达峰、碳中和”，深入推进能源革命，加快 规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。去年上半年，国家发展改革委、国家能源局发布的《“十四五”新型储能发展实施方案》明确提出，到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件；到2030年，新型储能全面市场化发展，基本满足构建新型电力系统需求，全面支撑能源领域碳达峰目标如期实现。随着传统能源向清洁能源转型成为全球共识，以风电、光伏等清洁能源替代化石能源的革命正在加速到来。由于新能源发电较传统能源存在不稳定、不均衡的特点，催生了发电侧和电网侧储能行业快速增长的需求。建议关注：祥鑫科技（002965）、盛弘股份（300693） 2.工业母机主题：3月16日，国务院国资委党委在《人民论坛》发表署名文章《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》，深入实施新一轮国企改革深化提升行动，要加大新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、生物技术、绿色环保等产业投资力度，在集成电路、工业母机等领域加快补短板强弱项，促进支撑国家算力的相关产业发展，推动传统产业数字化智能化绿色化转型升级。建议关注：华中数控 （300161）、维宏股份（300508） 3.PCB主题：4月3日，科技部高新技术司司长陈家昌表示，该部门正在积极推动算力网的建设，打造超算、智算的算力底座。服务器作为最重要的算力基础设施之一，其出货量和市场规模有望显著增长。PCB作为服务器的关键组成部分，承载其运行的关键材料。近期，据DigitimesResearch预测，到2023年，全球服务器出货量有望增长5.2%。在未来的五年中，全球服务器出货量的复合年均增长率预计将达到6.1%。Prismark预计，到2026年全球PCB市场产值将达到1016亿美元。建议关注：沪电股份（002463）、胜宏股份 （300476） ▌风险提示 疫情反复、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 2.28% 2.27% 2.26% 2.25% 2.24% 2.23% 2.22% 2.21% 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 数据来源：Wind,华鑫证券研究 6,715.46 5,373.08 4,181.35 2,867.08 2,119.69 1,925.22 1,271.10 1,043.75 997.72 图表2上一日融资净买入前十行业（万元）图表3上一日融券净卖出额前十行业（万元） SW电力设备SW食品饮料SW机械设备SW商贸零售 SW煤炭SW通信 SW医药生物SW交通运输 SW汽车 SW非银金融 50,280.23 41,194.50 33,574.00 31,235.45 30,535.34 28,547.88 24,858.21 18,057.98 11,189.71 88,881.37 SW电子SW公用事业SW机械设备SW国防军工SW医药生物SW计算机SW建筑装饰SW食品饮料SW家用电器 SW汽车 42,499.73 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 图表4上一日融资净买入额前十大个股（万元）图表5上一日融券净卖出额前十大个股（万元） C中电港顺丰控股贵州茅台新易盛恒瑞医药紫光国微中兴通讯C陕西能五粮液华工科技 24,446 22,947.84 22,381.21 21,862.03 20,697.11 18,890.27 17,778.04 15,665.35 14,544.06 14,465.24 海光信息紫光国微泽璟制药-U中微公司科大讯飞川投能源中控技术传音控股源杰科技凌云光 13,00 10,307.71 8,682.36 8,236.69 7,283.43 6,914.99 4,580.13 4,214.68 4,036.16 3,788.69 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表 达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。