鑫融讯：风险信号正在放大

证 券 研2023年05月10日 究 报风险信号正在放大 告 --鑫融讯 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 15 10 5 0 -5 -10 -15 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《交易层面，当有所保留》 2023-05-09 2、《分化常态下，注重高低切换》 2023-05-08 3、《分化将是常态》2023-05-05 策略研究 ▌双融余额 截至5月9日，上交所两融余额报8621.34亿元，较前一 交易日增加18.89亿元；深交所两融余额报7583.14亿 元，较前一交易日减少9.95亿元；两市合计16204.48亿 元，较前一交易日增加8.94亿元。 ▌最新观点 本周二，大盘午后风云突变，中字头、大金融突发跳水。截至收盘，沪指跌1.10%，深成指跌0.90%，创业板指跌1.21%，科创50跌2.18%，沪深300跌0.86%，上证50跌 0.60%。上涨家数为832家，低于前一交易日2993家，低于 此前一周均值2270家。涨停家数为25家，低于前一交易日 60家，低于此前一周均值77家。下跌家数为4194家，高于 前一交易日1933家，高于此前一周均值2716家。跌停家数 为75家，高于前一交易日58家，高于此前一周均值42家。 北向资金净流入9.83亿元，前一交易日为净流入20.49亿 元，上周均值为净流出4.03亿元。成交额为12241亿元，前 一交易日为11394亿元，上周均值为11233亿元。A股放量下跌，属于连续数日反弹后的技术性调整，原因在于中特股集中上涨之后，出现交易性调整，但又由于场内其余板块接力断档，因此放大了调整幅度。经济数据上，据海关统计，今年前4个月，我国进出口总值13.32万亿元人民币，同比 （下同）增长5.8%。其中，出口7.67万亿元，增长10.6%；进口5.65万亿元，增长0.02%。从单月来看，今年4月份， 我国进出口3.43万亿元，增长8.9%。其中，出口2.02万亿元，增长16.8%；进口1.41万亿元，下降0.8%；贸易顺差6184.4亿元，扩大96.5%。结构上前4个月，我国对东盟、欧盟进出口增长，对美国、日本等下降。4月有基数影响，进口数据的下滑，显示出国内需求疲软的特征，符合当下经济弱复苏的特征。 ▌主题追踪 今日关注：算力、国企央企、食品饮料 1.算力主题：2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，《规划》指出，要做强做优做大数字经济，培育壮大数字经济核心产业，研究制定推动数字产业高质量发展的措施，打造具有国际竞争力的数字产业集群。据工信部日前发布的数据显示，2022年，全国在用数据中心机架总规模超过650万标准机架；近5年，算力总规模年均增速超过25%。算力资源是数字经济发展的重要底座。根据IDC联合浪潮信息在近期发布的《2022-2023中国人工 智能计算力发展评估报告》中，中国人工智能计算力保持快速增长，2022年智能算力规模达到268百亿亿次/秒(EFLOPS)，超过通用算力规模。预计未来5年中国智能算力规模的年复合增长率将达52.3%。建议关注：中际旭创 （300308）、中科曙光（603019） 2.国企央企主题：政府工作报告提出“深化国资国企改革，提高国企核心竞争力”。国有企业改革一直是政府的重点工作之一，为提高其市场化程度和核心竞争力，政府近年来一直在推进相关措施。今年政府工作报告再次提出深化国资国企改革的方向，国务院国有企业改革领导小组也在会议中总结了过去三年的改革成果和不足，并提出了全面谋划新一轮深化改革行动的计划。此外，证监会主席易会满在金融街论坛上提出中国特色估值体系的概念，将与国企改革共振，助力中国式现代化。该体系将综合考虑企业的战略地位、政府支持度、行业前景以及国家发展目标等因素，随着国企改革工作持续推进，央企、国企经营状况有望得到改善，从而带动央企、国企ROE进一步提升，且央国企具备有稳定分红，在ROE持续改善的预期下，板块吸引力将大幅提升。因此尽管年初以来板块估值有所修复，但目前央国企估值仍明显低于市场平均水平，盈利估值性价比优势明显。同时，结合一带一路倡议作为中国的重大战略，为投资者带来了广阔的机遇。一带一路项目的推进将促进相关国家和地区的基础设施建设、贸易合作以及人员往来，为相关行业带来了长期的增长动力。建议关注：中国中铁（601390）、中国建筑 （601668） 3.食品饮料主题：4月25日，由中国饭店协会、青岛市人民政府联合举办以“品质预制菜健康新消费”为主题的第二届中国国际预制菜产业发展大会在青岛举办。会上中国饭店协会发布了预制菜高质量发展行动计划。据国家统计局数据，今年一季度，全国餐饮收入12136亿元，较去年增长13.9%。同时，今年中央一号文件首次将预制菜写入其中，为新业态、新赛道的预制菜行业注入新的动力。对此，中国饭店协会认为，高品质预制半成品和预制食材在饭店餐饮市场有广阔的市场潜力。2022年我国饭店餐饮市场规模近5万亿，预制菜仅占7%，与日本的61%相比还有很大的潜力。预制菜特性，方便、快捷、品类多、口味尚佳等特点精准抓住现代都市忙碌群体的“痛点”，快速打开预制菜行情成长空间，尤其伴随预制菜渗透率的提升以及品类的补齐，预制菜市场将有望成为一条稳定高成长赛道。建议关注：三全食品 （002216）、千味央厨（001215） ▌风险提示 宏观经济意外下滑、地缘不确定风险、流动性收紧超预期、行业政策低于预期。 图表1双融日交易数据 17800.00 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 2.32% 2.30% 2.28% 2.26% 2.24% 2.22% 2.20% 2.18% 2.16% 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 数据来源：Wind,华鑫证券研究 29,793.92 9,653.40 3,958.17 3,645.34 3,103.11 2,977.07 2,945.99 2,547.20 2,122.03 图表2上一日融资净买入前十行业（万元）图表3上一日融券净卖出额前十行业（万元） SW非银金融 SW银行SW国防军工SW有色金属SW石油石化SW公用事业 SW钢铁 SW建筑材料 SW环保 SW家用电器 30,785.42 26,819.13 21,253.07 7,665.77 1,601.86 1,209.83 509.67 462.83 136,699.62 196,900.80 SW非银金融SW计算机SW电子 SW交通运输SW商贸零售SW食品饮料SW有色金属SW机械设备SW国防军工 SW钢铁 48,551.16 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 16,114.12 5,591.27 4,717.92 4,484.39 4,455.43 3,679.88 3,440.99 3,375.84 3,190.70 图表4上一日融资净买入额前十大个股（万元）图表5上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 中国银行中信证券国光电器中油资本东方财富工商银行江苏银行广发证券巨人网络片仔癀 32,02 25,794.09 25,461.33 19,643.81 18,158.12 17,490.37 17,078.18 12,881.90 11,958.32 11,553.00 金山办公中国银河光大证券中芯国际中控技术东方财富传音控股中信银行大秦铁路长江电力 25,27 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 ▌策略组介绍 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需 求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。