鑫融讯：市场能否补量是关键

证 券 研2022年09月13日 究 报市场能否补量是关键 告 --鑫融讯 分析师：董冰华S1050515080001dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 策略研究 ▌双融余额 截至9月9日，上交所两融余额报8670.15亿元，较前一 交易日减少54.21亿元；深交所两融余额报7367.44亿 元，较前一交易日减少32.02亿元；两市合计16037.59 亿元，较前一交易日减少86.23亿元。 ▌最新观点 上周五，A股节前红盘收官，金融、消费等权重股回暖，光伏、半导体等赛道股集体回调。截止收盘，上证指数涨0.82%，深证成指涨1.11%，创业板指涨1.00%，沪深300涨 1.39%，上证50涨1.82%，中证500涨0.71%。两市上涨家数为2388家，高于此前一周均值2248家，高于前一交易日 1132家。涨停家数为49家，低于此前一周均值53家，低于 前一交易日51家。两市下跌家数为2321家，低于此前一周 均值2495家，低于前一交易日3615家。跌停家数为9家， 低于此前一周均值26家，与前一交易日相同。北向资金为净 流入147.54亿元，此前一周均值为净流入0.88亿元，前一 交易日为净流出0.86亿元。两市成交额为7796.08亿元，此 前一周均值为8457.11亿元，前一交易日为7883.67亿元。A股缩量反弹，由于是节前最后一个交易日，场内资金略显保守，与之相对应的北上资金大量进场，推动权重股走暖，成为行情大幅走暖的主要驱动力，8月人民币信贷回暖，验证了7月的社融信贷表现偏弱，主要受到了前期6月融资提前 透支的影响，M2同比继续改善，相比7月抬升0.2个百分点至12.2%，显示出社会总体流动性仍处于宽松的一个状态。但短周期角度而言，市场反弹仍然受制于量价的背离，资金谨慎的态度，很难使行情有连续反弹的基础。因此未来一阶段行情，重点观察北向资金的净流入流出情况，以及成交金额能否有效放大，当然如果进入短周期的弱美元阶段，对于市场而言也是较大利好支持，有助于上证50的连续走暖。 ▌主题追踪 今日关注：券商、工程建设、煤炭 1.券商行业：8月22日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.70％下调至3.65％，将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.45％下调至4.3％。此次LPR报价非对称下调，意在推动更多资金脱虚向实，鼓励更多资金流向居民部门和企业中长期贷款，进一步强化“稳地产”预期，利好金融地产板块。近期，虽然美联储鹰派表态给证券市场带来较大波动，但随着美国经济数据的走弱，美联储鹰派加息的步伐或将受到一定阻碍。 建议关注：中金公司（601995）、国泰君安（601211） 2.工程建设行业：8月31日，证监会党委委员、副主席李超在首批保障性租赁住房REITs上市仪式上表示，市场共批准19只公募REITs产品上市，资产范围涵盖收费公路、污水处理和保障性租赁住房等多种类型，已上市项目募集资金 580多亿元，总市值650亿元，回收资金带动新项目总投资额近3000亿元。8月24日召开的国务院常务会议再次提出 19项接续政策措施，明确要求继续做好基础设施建设。另外要求在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度，这些增量资金将部分作为基建项目资本金。建议关注：浙江建投（002761）、中国铁建 （601186） 3.煤炭行业：8月19日，国家能源局数据，数据显示，1-7月份，全国煤炭产量25.6亿吨，同比增长11.5%，增产2.6亿吨。23个产煤省区中，18个省区实现增产。近期，受持续高温天气影响，用电负荷屡创新高，国家能源局持续加大工作力度，力保电厂存煤稳定在历史高位水平。据调度，8月1日-8月17日，全国煤炭产量2.1亿吨，日均产量1233万吨，同比增长19.4%。全国统调电厂日均供煤800万吨，电厂存煤稳定在1.7亿吨以上，有力支撑了煤电机组满发稳发，为经济发展和民生用能提供了坚实可靠保障。建议关注：潞安环能（601699）、美锦能源（000723） ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融日交易数据 17800.00 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 2.50% 2.40% 2.30% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2,370.29 135.13 -35.99 -333.16 -423.84 57 4 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） SW国防军工 SW环保 SW纺织服饰 SW综合SW建筑装饰SW商贸零售SW房地产SW钢铁 SW社会服务 SW机械设备 -2,792. -3,327.6 -3,524.01 -3,601.32 24,072.92 资料来源：Wind，华鑫证券研究 79.07 60.01 55.63 35.78 23.68 15.53 0.20 0.00 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） SW煤炭SW公用事业SW非银金融SW食品饮料SW建筑装饰SW农林牧渔 SW钢铁SW商贸零售 SW通信SW综合 -3.61 176.88 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 11,274.80 9,938.01 7,957.37 6,734.59 6,643.69 5,891.76 5,303.55 5,125.50 4,903.80 航天彩虹 C信德北方华创神火股份 C华智思瑞浦中国天楹信达地产华友钴业光威复材 24,815.25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） C华智 派能科技 C维峰联影医疗浙商银行上海谊众-U江苏银行海尔生物极米科技春秋航空 4,666.87 4,513.49 4,163.97 3,304.03 2,864.52 2,527.65 2,023.70 7,673.64 10,453.47 16,696.44 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。