【中金机械 | 光伏设备赛道研究】光伏设备2023年展望：超额收益仍来自新技术，

【中金机械|光伏设备赛道研究】光伏设备2023年展望：超额收益仍来自新技术，电镀铜元年 展望2023年，我们认为光伏行业需求侧将依然保持乐观，电池阶段性短缺和技术迭代深化仍是产业主旋律。 大尺寸高效电池产能仍然不足，TOPCon/HJT/BC/钙钛矿等新型电池仍将持续扩产，带来设备增量；同时，电镀铜、钙钛矿等新技术从0到1向上突破也将释放新设备需求。 —————————— 2023年，我们认为需求侧仍将乐观，新型电池扩产仍将延续。 2023年，我们认为行业将面临： 1）需求侧依然保持乐观，产业链价格下降有望进一步刺激下游需求，看好2023年全球光伏新增装机同增30-50%至300-350GW； 2）总量来看，大尺寸高效电池仍然面临供不应求，扩产将继续； 3）结构上，电池厂商更加呈现差异化竞争，新技术竞赛加速，TOPCon在扩产总量、技术进步和盈利能力上势头强劲，生命力或超过我们2022 年年初预期；HJT长期潜力仍然广阔。 我们判断2023年电池片扩产需求，TOPCon约150~200GW（同增50%~100%），HJT约60GW（同增100%），BC约40GW（基本持平），PERC主要是海外部分需求可能有20GW。 —————————— 技术迭代：关注细分环节技术变化带来的结构机会。 1）电镀铜：兼具降本提效，产业化空间广阔，我们估计当前的设备价值量单GW大约在1.5~2亿元，未来导入量产后可以降低到1亿元/GW。我们预测电镀铜设备2023~26年市场空间分别为6/15/54/127亿元，CAGR为178%。 2）钙钛矿设备：钙钛矿电池制备设备主要包括镀膜、涂布、激光设备，目前上市公司捷佳伟创、京山轻机、帝尔激光、迈为股份、杰普特等均有出货。 此外，2023年还可以关注TOPConLP和PE设备量产结果对比、激光SE逐步成为标配、钨丝金刚线、0BB等行业新技术变化。 —————————— 投资建议： 1）总量逻辑下，依然看好电池扩产带来的设备增量，TOPCon设备看好捷佳伟创，关注金辰股份、微导纳米。HJT设备绝对龙头迈为股份始终引领技术变革。 BC电池考虑到爱旭的扩产计划，关注帝尔激光BC设备进展；2）技术迭代方向，电镀铜方向建议关注芯碁微装（电子组覆盖）、帝尔激光、东威科技、罗博特科。看好切片端的高测股份，单晶炉可能也需要为了高效电池发生迭代，看好晶盛机电。