策略研究周报：开门红提振信心，积极布局春季行情

证券研究报告：策略报告 2023年1月8日 大盘指数 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 策略研究周报（2023.01.03-2023.01.06） 5% 2022/01 2022/02 2022/03 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 上证指数深证成指 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 中小100创业板指 开门红提振信心，积极布局春季行情 主要观点 2022/12 2023/01 2023年第一周市场迎来开门红，A股主要指数均显著大涨。行业方面，板块呈现普涨态势，计算机、建材、通信、电气设备、家用电气等板块涨幅居前。 2022/11 2022/12 2023/01 受防控政策再度优化及北向资金流入大幅增加影响，市场大幅上涨，投资者情绪也出现明显好转。而随着疫情的达峰和新冠感染乙类乙管，居民的生产生活将逐渐恢复，疫情扰动对经济和A股市场的影响都将边际减弱。同时，稳经济、扩内需政策的发力将带动经济温和复苏，上市公司盈利的下行周期接近尾声，公司整体业绩将逐渐改善此外，随着美国通胀的下行和美联储加息节奏的放缓，外资流入的趋势亦将延续。因此，我们认为市场虽然短期仍可能出现震荡反复，但我们对本轮的春季行情坚定看好。 在配置方面，我们认为应把握好春季行情疫后修复和经济复苏预期增强的主线，同时注意市场风格向成长板块的转换。一是持续看好以食品饮料为代表的消费板块。扩内需是今年国家经济工作的重点， 研究所 资料来源：Wind资讯，中邮证券研究所 分析师:黄付生 SAC登记编号:S1340522060002 Email:huangfusheng@cnpsec.com 研究助理:段利强 SAC登记编号:S1340122070041 Email:duanliqiang@cnpsec.com 而促消费则是扩内需的核心。春节临近、防控放松和政策支持等将有力提振居民的消费需求，以食品饮料为代表的基础消费品有望迎来估值和业绩提升的戴维斯双击，我们认为本轮食品饮料的行情将长期持续，相关板块有望反复活跃。 近期研究报告 二是推荐具备低估值、高预期特征的金融和地产链板块。稳楼市是今年疫后经济的复苏和发展的关键所在，后续相关支持政策或将密集出台。同时在经济景气度回升的环境下，金融板块盈利修复的确定性较强。此外，较低的估值水平亦使板块具有良好的投资价值，建议关注银行、保险、建筑建材、轻工家居等板块。 三是看好科技、军工等成长板块。信息技术、人工智能、高端装备等产业将是我国经济增长的新动能，后续配套的产业支持政策呼之欲出。同时，我们注意到本周市场行情已出现向成长股转移的迹象，在板块轮动的行情中，前期回调较深、涨幅较小且有望迎来政策催化的成长板块或将有所表现。 四是关注疫后短期需求恢复较快的出行链和传媒板块。随着春运的到来和防控限制的解除，预计短期出行人数将大幅增加，受益于短期需求提升的航空运输及餐饮旅游等出行链板块或将迎来阶段性行情。其次，受益于春节临近居民文娱需求增加和线下场所限制的解除文化传媒板块将迎来需求的大幅改善，近期板块的行情值得关注。 数据指标回顾 上周，A股各指数全部收涨，其中领涨的是科创50，涨幅较小的是上证综指。行业方面，上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为计算 机、建筑材料、通信，跌幅靠前行业是农林牧渔、休闲服务、交通运输。 近一周机构合计调研频次有所回升，机构调研热度仍处于低位。机构调研频次最高的公司为中科创达、极米科技、新澳股份等，前十公司所属行业相对分散，为计算机、电子、纺织服装、家电、医药等行业；机构调研频次前三的行业为电子设备和仪器、家用电器和电气部件与设备。 2022年Q3十大机构重仓个股中，上周宁德时代、贵州茅台上涨中国人寿下跌。重仓行业中，上周电气设备、食品饮料涨幅靠前。 北向资金近一周流入大幅回升，净流入201.11亿元。近一周北向资金流入行业集中在电力设备、银行、非银金融，流出行业靠前为交通运输、农林牧渔、通信。 沪深两市最新两融余额15471亿元，近期基本持平。本周融资买入额占成交额靠前的行业为银行、煤炭、钢铁，融资卖出额占成交额靠前的行业是银行、电子、电力设备。 美股三大指数全部上涨，其中道琼斯工业指数上涨1.45%，标普500上涨1.44%，纳斯达克指数上涨0.98%。从行业来看，涨幅靠前的是通信设备，跌幅靠前的是医疗。 风险提示： 疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。 目录 1上周市场回顾5 2机构调研情况7 3机构三季报重仓股表现8 4北向资金动向9 5两融资金动向10 6美国股市情况12 7主要观点与风险提示14 图表目录 图表1：A股指数上周表现5 图表2：A股指数月涨跌幅5 图表3：行业资金流入流出5 图表4：行业周涨跌幅6 图表5：各行业本月以来涨跌幅6 图表6：近一周机构调研频次前10公司7 图表7：近一周机构调研频次前10行业7 图表8：机构三季报十大重仓股周度表现8 图表9：重仓股周涨跌幅8 图表10：重仓行业周涨跌幅8 图表11：北向资金净流入（亿元）9 图表12：南向资金净流入（亿元）9 图表13：北向资金行业流向9 图表14：融资融券余额（亿元）10 图表15：两融资金行业流向10 图表16：融资净买入额前十个股11 图表17：融券净卖出额前十个股11 图表18：全球重要指数周涨跌幅12 图表19：全球重要指数月涨跌幅12 图表20：美股标普行业指数周表现12 图表21：美股道琼斯行业指数周表现12 图表22：五日涨幅靠前中概股13 1上周市场回顾 上周，A股各指数全部收涨，其中领涨的是科创50，涨幅较小的是上证综指。全球重要指数涨多跌少，其中领涨的是恒生指数，跌幅靠前的是俄罗斯RTS。本月以来，A股各指数全部收涨，其中领涨的是科创50，涨幅较小的是上证综指。今年以来各指数全部收涨，其中领涨的是科创50，涨幅较小的是上证综指。 图表1：A股指数上周表现图表2：A股指数月涨跌幅 科创50科创50 创业板指创业板指 深证成指深证成指 上证50上证50 沪深300沪深300 中证800中证800 中证500中证500 中小100 中小板指 上证综指 上证综指 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50% 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5% 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 行业方面，上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为计算机、建筑材料、通信，跌幅靠前行业是农林牧渔、休闲服务、交通运输。今年以来，各行业指数涨多跌少，领涨的行业是计算机、建筑材料、通信，跌幅靠前的行业是农林牧渔、休闲服务、交通运输。 行业资金上周电力设备(申万)行业净流入靠前，净流出最多的是医药生物 (申万)。 图表3：行业资金流入流出 排序 流入前五行业 主力净流入额(万元) 排序 流出前五行业 主力净流入额(万元) 1 电力设备(申万) 338,501.90 1 医药生物(申万) -256,944.19 2 有色金属(申万) 160,217.27 2 计算机(申万) -186,091.83 3 基础化工(申万) 47,501.27 3 传媒(申万) -185,622.43 4 煤炭(申万) 25,174.28 4 社会服务(申万) -132,628.64 5 建筑装饰(申万) 22,893.41 5 电子(申万) -127,680.02 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 图表4：行业周涨跌幅图表5：各行业本月以来涨跌幅 计算机建筑材料 通信电气设备家用电器轻工制造 汽车房地产有色金属 化工机械设备公用事业建筑装饰食品饮料非银金融 环保医药生物石油石化 传媒上证综指 银行电子钢铁 国防军工纺织服装商贸零售 综合煤炭 美容护理交通运输休闲服务农林牧渔 计算机建筑材料 通信电气设备家用电器轻工制造 汽车房地产有色金属 化工机械设备公用事业建筑装饰食品饮料非银金融 环保医药生物石油石化 传媒上证综指 银行电子钢铁 国防军工纺织服装商业贸易 综合煤炭 美容护理交通运输休闲服务农林牧渔 -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00% 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 2机构调研情况 近一周机构合计调研频次有所回升，机构调研热度仍处于低位。 近一周机构调研频次最高的公司为中科创达、极米科技、新澳股份等，前十公司所属行业相对分散，为计算机、电子、纺织服装、家电、医药等行业；机构调研频次前三的行业为电子设备和仪器、家用电器和电气部件与设备。 图表6：近一周机构调研频次前10公司 排名 证券代码 证券简称 合计 区间涨跌幅(%) 所属Wind行业 1 300496.SZ 中科创达 160 7.20 系统软件 2 688696.SH 极米科技 121 16.13 电子设备和仪器 3 603889.SH 新澳股份 120 1.67 纺织品 4 002020.SZ 京新药业 105 5.99 西药 5 300217.SZ 东方电热 98 4.59 家用电器 6 603208.SH 江山欧派 98 5.52 家庭装饰品 7 300894.SZ 火星人 90 18.55 家用电器 8 300442.SZ 润泽科技 80 9.96 工业机械 9 300776.SZ 帝尔激光 79 7.58 电子设备和仪器 10 688628.SH 优利德 78 15.83 电气部件与设备 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 图表7：近一周机构调研频次前10行业 排名 所属Wind行业 总计 证券 基金 保险及保险资管 投资机构 其他 公司数 1 电子设备和仪器 207 52 96 9 36 14 4 2 家用电器 188 39 75 10 45 19 2 3 电气部件与设备 170 44 68 13 35 10 6 4 纺织品 120 17 59 6 26 12 1 5 家庭装饰品 98 37 48 10 1 2 1 6 工业机械 91 22 23 4 20 22 4 7 半导体产品 72 14 31 2 6 19 3 8 区域性银行 65 13 32 7 4 9 1 9 机动车零配件与设备 55 7 34 2 10 2 2 10 钢铁 51 9 11 1 20 10 2 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 3机构三季报重仓股表现 2022年Q3十大机构重仓个股中，上周宁德时代、贵州茅台上涨；中国人寿下跌。 重仓行业中，上周电气设备、食品饮料涨幅靠前。 图表8：机构三季报十大重仓股周度表现 代码 名称 周涨跌幅 持有机构数 持股市值(万元) 季报持仓变动(万元) 300750.SZ 宁德时代 5.91% 1,589 54,708,382.99 -18743035 600519.SH 贵州茅台 4.45% 2142 184,065,294.13 -17,117,161.67 600036.SH 招商银行 3.01% 635 44,676,668.13 -13,211,526.29 600900.SH 长江电力 2.89% 420 42,864,426.47 -988795.8976 601988.SH 中国银行 1.58% 46 6