油料周报：阿根廷迎来降雨 利空豆粕价格

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油料周报 阿根廷迎来降雨利空豆粕价格 2023-01-09星期一 一、主要观点： 目前来看，巴西大部分地区的播种进展较为顺利，丰产的概率非常大；阿根廷方面，天气预报显示近期阿根廷迎来降雨，提振了播种遭到推迟的大豆作物，出现降雨会使阿根廷的作物生长不会变得那么极端。虽然阿根廷可能减产，但南美的丰产形势基本确定了，新作大豆的供需关系将有紧张转变为逐步宽松，这将长期利空豆菜粕，豆菜粕的行情或将逐步由牛转熊。 二、操作建议： 操作上建议豆粕05可轻仓做空，压力位参考3900。 三、重点关注及风险因素： 南美豆主产区天气、进口大豆到港量四、基本面分析 1、价格/价差 上周国内各区域豆粕价格下跌，沿海区域油厂主流价格在4540-4610元/吨，较上上周 跌幅为80-120元/吨。 图1：CBOT大豆和DCE豆粕走势图 数据来源：我的农产品网、华联研究所 2、供应 （1）国外部分 从1月5日更新的天气图来看：1月5日至1月13日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州有小到中雨，南里奥格兰德州、帕拉纳州有小雨，戈亚斯州和巴伊亚州局部有中到大雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州、科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均局部有小雨。近期的降雨或有利于改善阿根廷的干旱状态，促进大豆的播种和生长。1月13日至1月21日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州、南里奥格兰德州、帕拉纳州、巴伊亚州均有小到中雨，戈亚斯州有中雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州局部小到中雨；科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均有小到中雨。 SPPOMA：2022年12月1-31日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少1.68%。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第1周（12月31日至1月6日） 111家油厂大豆实际压榨量为199.15万吨，开机率为69%。上周油厂实际开机率低于预期， 较预估低3.19万吨；较前一周实际压榨量减少0.65万吨。 预计第2周（1月7日至1月13日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计 209万吨，开机率为73%。具体来看，本周华东、东北、广东市场油厂开机率上升较为明显。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 3、需求 第1周（1月3日-1月5日）国内豆粕市场成交尚可，周内共成交49.77万吨，较上 周成交减少6.88万吨，减幅16.04%；日均成交16.59万吨，其中现货成交44.67万吨， 远月基差成交5.1万吨。上周豆粕提货量53.23万吨，日均提货17.74万吨，日均提货较上一周增加0.57万吨，增幅3.32%，提货总量较前一周减少32.63万吨，减幅38%。上周 CBOT大豆价格高位运行，美豆期价触及高位后小幅下跌，国内油厂基差小幅下跌，连粕现货价格小幅下调。上周豆粕市场成交一般，主要以现货成交为主。国外方面，市场焦点目前集中在南美天气，因阿根廷干旱天气威胁作物生长，短期对美豆价格或仍有支撑。其中据美国农业部发布的出口检验周报显示，上上周美国大豆出门检验量较一周前减少17.6%，比去年同期减少9.5%，降至近三个月新低。截至2022年12月29日的一周，美国大豆出口 检验量为146.28万吨，上上周为177.49万吨，去年同期为161.60万吨。国内方面，因国内供应宽松格局，油厂保持高位开机水平，工厂累库加速，需求方面表现疲软，中下游买兴积极性不足，春节备货情况继续后延。整体提货方面这周小幅上调，其中因中下游企业前期库存保持较低水平，临近年关预计本周成交和提货或将更好。 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2022年12 全国外三元生猪出栏均价周度走势图 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 月30日当周（第52周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为9.18天，较上一周增加0.27天，增幅2.94%。 4、库存 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2022年12 全国饲料企业库存天数变化走势图 月30日当周（第52周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为9.18天，较上一周增加0.27天，增幅2.94%。 数据来源：我的农产品网华联研究所 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/