全球大类资产跟踪周报：流动性行情延续

全球大类资产跟踪周报 流动性行情延续 2023年01月08日 1月3日至1月6日，国内股票市场迎来新年“开门红”，债券市场小幅震荡，海外风险资产继续回暖。随着全国多地出行人数逐步恢复，内需经济指标逐步好转，同时流动性宽松，股票市场风险偏好回暖，大部分板块录得上涨；资金利率本周大幅转松，隔夜利率回到0.7%左右的历史低位，债券长端利率小幅下行，信用利差大幅压缩。海外市场方面，12月美国非农数据公布，新增就业人数超市场预期，工资环比增 分析师周君芝 速下行，市场对于美国经济软着陆的信心提升，欧洲方面，德国12月CPI同比 执业证书：S0100521100008 见顶回落，环比大幅下降1.2%，创下2015年1月以来的最大环比跌幅。欧美股指本周均录得涨幅，各国国债收益率下行明显，全球市场情绪继续回暖。 电话：15601683648邮箱：zhoujunzhi@mszq.com 本周股票市场迎来普涨行情，大盘成长风格占优 研究助理吴彬 本周，市场交易热度集中成长板块，计算机、电力设备与新能源等板块上涨明显。受益于地产端政策利好不断，地产链也有不错表现。风格上，成长风格明显占优， 执业证号：S0100121120007电话：15171329250邮箱：wubin@mszq.com 大盘略好于中小盘。行业方面，本周市场热点较为分散，各个板块涨幅较为平均。 本周资金面大幅转松，利率曲线“牛平” 相关研究 本周，隔夜利率大幅回落至0.7%，持续徘徊在历史低位。但债券市场对极宽流动性的定价并不强烈，短端利率几乎不动甚至略有上行，长端利率小幅度下行， 1.宏观专题研究：汇率贬值压力下还会降息吗？-2022/10/279月财政数据点评：财政“疲态”的两点启示 本周信用利差大幅压缩，质押式回购成交量走高，反映当前债券市场整体情绪转 -2022/10/26 好。 2.宏观专题研究：四季度美债利率或在4%-2 本周12月非农数据超预期，但工资增速超预期下滑带动风险资产情绪好转 022/10/253.9月经济数据点评：如何理解9月出口和经 本周海外两大重要事件：其一是12月美国数据公布，就业人数超市场预期，但 济数据-2022/10/24 12月工资通胀显著降温，平均每小时工资环比仅增长0.3%，低于市场预期0.4%； 4.全球大类资产跟踪周报：美债收益率再创新 同比增长4.6%，同样低于市场预期的5%，为2021年8月以来最低。其二是12月德国CPI数据公布，通胀跌幅超过预期。其中，12月德国CPI初值同比上涨8.6%，涨幅较2022年10月的10.4%和11月的10.0%明显收窄。 高，人民币汇率承压-2022/10/235.月度高频数据追踪：数据真空期，我们需要关注什么-2022/10/20 海外市场风险情绪大幅好转，美股、美债出现继续上涨，英国、法国等主要股票市场都出现上涨，同时英国、德国、法国、意大利的10年期国债收益率都有不同幅度下降。 本周美元小幅走强，原油弱黄金强 本周美元指数小幅走强，欧元、日元、英镑等货币都出现不同程度贬值。整体来看，人民币继续保持强势，本周升破6.9。其次，受OPEC成员国下调油价的影响，原油价格大幅下跌，相反，黄金持续走强。而国内商品均螺纹钢、工业品均有所下跌。 未来国内关注：中国12月出口和金融数据 12月出口和金融数据即将公布。12月韩国、越南出口增速进一步下行，密切关注出口增速变动幅度；12月末票据利率有所上行，关注社融和信贷。 未来海外关注：美国12月CPI 本周五公布的12月美国非农数据，市场定价2月加息25BP概率边际走高。下周美国CPI数据将出炉，预计同时下周美联储官员将释放更多2月会议的基调。 风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期。 目录 1大类资产价格表现3 2资金流动及机构行为8 3主要的高频经济指标11 4风险提示13 插图目录14 1大类资产价格表现 本周房地产再迎政策利好，多地疫情影响逐步下降，股票市场新年“开门红”，债券市场窄幅震荡。 DR001跨年因素消退后回落至0.7%附近，DR007回落至1.9%附近，整体资金面仍然宽 松。 本周国内股市普遍上涨，成长跑赢价格，大盘风格略占优；指数涨跌幅度方面，中证1000 指数>上证50指数>沪深300指数>中证500指数。 上证指数上涨2.21%，深指数证上涨3.19%，创业板上涨3.21%，科创50指数上涨3.25%。 国证价值风格指数上涨3.23%，成长风格指数上涨2.29%；大盘指数上涨2.90%，中盘指数上涨2.43%，小盘指数上涨2.62%。计算机、建材、电力设备与新能源、通信、家电等行业领涨，商贸零售、农林牧渔、交运领跌。 资金面大幅转松，利率债长端表现好于短端。 1年期国债利率上行0.01BP，5年期国债利率上行0.49BP，10年期国债利率下行0.25BP；国开1年期上行2.96BP，5年期上行0.69BP，10年期下行3.48BP。 国债期货多数收涨。2年国债期货价格本周收至100.89，于上周收盘持平；5年国债期货价格收至101.06，上涨0.09%；10年国债期货价格收至100.35，上涨0.12%。 信用利差大幅压缩。2年期企业债与国债利差下行至52.9BP，相比于上周下降13.6BP；2年期城投与国债利差下行至56.9BP，相比于上周下降12.4BP；2年期AAA-房地产债与国债利差抬升至50.6BP，相比于上周下降10.0BP；2年期AAA-钢铁债与国债利差下行至50.6BP，相比于上周下降15.5BP。 油价大幅下跌，黄金小幅上涨。 CRB综合指数下跌4.66%；南华综合指数下跌2.18%，其中工业品、能化品、农产品、金属、贵金属指数分别下跌2.30%、1.87%、0.28%、2.47%、1.98%。 重要商品方面，WTI原油本大跌8.14%，LME铜上涨2.45%，伦敦黄金现货上涨2.34%，上海螺纹钢下跌0.15%。 海外股市多数上涨，港股继续大幅回升。 纳指上涨0.98%、标普500上涨1.45%，道琼斯指数上涨1.46%，英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数均出现3%-5%的涨幅，日经225下跌0.46%，香港恒生指数大幅上涨6.12%。 海外国债大幅反弹。 10年期美债利率下行33BP，10年期英债下行32BP。此外10年期德债、法债、意大利国债分别下降30BP、40BP、48BP，10年期日债上行5.2BP。 美元指数小幅走强，人民币升破6.9。 在岸人民币上涨1.33%，英镑下跌0.04%、欧元下跌0.55%；日元下跌0.75%、瑞郎下跌0.26%；商品货币走势不一，加元上涨0.71%、澳元上涨0.88%、挪威克朗下跌2.01%。 图1：央行逆回购和资金利率 （%） 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 逆回购投放（右）DR001DR007 （亿元） 2500 2000 1500 1000 500 0 12-2612-2712-2812-2912-3012-311-11-21-31-41-51-6 资料来源：wind，民生证券研究院 76 2年国开（BPs)4. 5年国开（BPs)0. 10年国开（BPs)-3 国内股票 上证指数2.21% 深证指数3.19% 创业板指数3.21% 科创50指数3.25% 图2：全球大类资产表现汇总 全球大类资产涨跌幅（2023.01.03—2023.01.06) 上证502.97% 沪深3002.82% 中证5002.53% 中证10003.48% 万得全A 国内债券及国债期货 1年国债（BPs)0.01 5年国债（BPs)0.49 10年国债（BPs)-0.25 69 TS 商品 黄金2.34% WTI原油-8.14% LME铜现货2.45% 上海螺纹钢南华工 外汇 美元指数0.41%标在岸人民币 离岸 海外股 资料来源：wind，民生证券研究院 图3：2023年1月3日——2023年1月6日A股 市场指数表现 图4：2023年1月3日——2023年1月6日A股 风格指数表现 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 3.48% 2.97% 2.82% 2.91% 2.53% 上证50指数沪深300指数中证500指数中证1000万得全A 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 3.56% 3.23% 2.90% 3.22% 2.99% 2.29% 2.43%2.62% 2.50% 2.09% 1.90% 国国大中小证证盘盘盘成价指指指长值数数数风风 格格 大大小小中中盘盘盘盘盘盘成价成价成价长值长值长值 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：2023年1月3日——2023年1月6日中信Ⅰ级行业涨跌幅 5.8% 4.8%4.7%4.6%4.5% 4.2% 3.8%3.7%3.5%3.3%3.3% 2.7%2.6%2.4%2.3%2.2% 2.1%2.1%2.1%2.1%2.1%2.0% 0.6%0.5%0.4% 0.1% -0.1% -1.4% -2.4% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 计建电 算材力 通家汽机基信电车械础 轻有房 工色地 食非医 品银药 建钢传石电筑铁媒油力 国银电消防行子费 综纺煤 合织炭 交农商 通林贸 机设 化 制金产饮行 石及军 者金服运 牧 零 备 工 造属料金 化公工 服融装输 渔 售 及 融 用 务 新 事 能 业 源 资料来源：wind，民生证券研究院； 图6：国债收益率及变动图7：期限利差 相比上周变动幅度（右）国债收益率曲线 47.5 0.40.0 0.50.3 1.5 -0.9 -0.2 -1.0 -25.0 （%）（BP） 国债：10年-1年(右） （%）10年期国债 1年期国债 3.20 （BP） 120 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 1M3M9M1Y2Y5Y7Y10Y30Y50Y 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 3.00 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 2021-082021-112022-022022-052022-082022-11 110 100 90 80 70 60 50 40 资料来源：wind，民生证券研究院；注：涨跌幅取值区间2023年1月3 日——2023年1月6日 资料来源：wind，民生证券研究院；注：截至2023年1月6日 图8：信用利差 资料来源：wind，民生证券研究院；注：截至2023年1月6日 现 图9：2023年1月3日——2023年1月6日商品表现图10：2023年1月3日——2023年1月6日外汇表 2.34% 2.45% -0.15% -4.66% -8.14% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% LME WTI 黄金 离岸人民币在岸人民币 挪威克朗-2.01% CRB 澳元加元瑞郎日元 上英镑 海 -0.75% -0.26% -0.04% 1.33% 0.91% 0.88% 0.76% 原铜螺商 油纹品 钢指 数 欧元 美元指数 -0.55% 0.41% -2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5% 资料来源：wind，民生证券研究院；资料来源：wind，民生证券研究院； 图11：2023年1月3日——2023年1月6日全球主 要股指涨跌幅 图12：2023年1月3日——2023年1月6日主要经 济体10年期国债收益率变动幅度 5.98% 6.12% 4.93% 3.32% 1.46%1.45