互联网传媒行业周报：网易再收海外工作室，端游市场需重点关注

证网易再收海外工作室，端游市场需重点 研 券关注 究——互联网传媒行业周报（20230102-20230108） 报 告增持（维持）本周行情 本周（23.01.02-23.01.08）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板 行业:传媒 指分别上涨2.2%、3.2%、3.2%、2.1%。 日期: 2023年01月09日 本周板块内个股涨幅前三新文化（30.5%）、ST中昌（21.7%）、ST三五（18.6%），后三生意宝（-13.3%）、ST北文（-12.2%）、祥源文化 分析师:陈旻 Tel:021-53686134 最近一年行业指数与沪深300比较 传媒 沪深300 0% 01/22 -4% 03/22 06/2208/2210/2201/23 -9% -14% -19% -24% -28% -33% -38% E-mail:chenmin@shzq.comSAC编号:S0870522020001 行业周报 相关报告： 《视频号直播电商GMV近500亿，12月游戏版号供给量提升》 ——2023年01月02日 《12月版号供应量恢复，游戏三重底有望确立》 ——2022年12月29日 《快手短综正片总播放量超16亿，关注短剧综发展趋势》 ——2022年12月26日 （-7.0%）。 本周海外传媒板块内个股涨幅前三知乎（43.1%）、有道（41.4%）、映客（28.9%），后三乐享集团（-29.3%）、微盟集团（-1.1%）、滴滴出行（0.0%）。 本周观点 根据游戏陀螺，网易游戏宣布收购加拿大游戏工作室SkyBoxLabs。SkyBoxLabs成立于2011年，曾与XboxGameStudios、WizardsofCoast、EA合作开发3A级游戏大作《光环》、《帝国时代》系列，曾参与制作《光环：无限》、《我的世界》、《辐射76》等。同时该工作室还推出独立原创游戏《Stela》和《致命战术》，收购后该工作室在网易游戏内部独立运营。根据游戏陀螺不完全统计，2022年网易至少投资了10家海外游戏相关团队，自建4家海外游戏工作室。其中被投资公司地区多为欧洲（6家）及美国（3家），涵盖3A游戏、VR游戏、元宇宙、游戏健身等领域。此外根据我们22年10月10日发布的《腾讯持续布局海外游戏CP，电影市场仍处于恢复周期》，腾讯2022年在海外3A级游戏工作室上也多方布局。 我们认为腾讯、网易等国内头部游戏公司持续布局优质端游研发能力，一方面端游本身存在较大的需求空白，另一方面VR/AR游戏更类似端游，游戏公司提前布局端游研发能力，抢占新一代终端设备风口。目前端游市场长期处于弱供给强需求的市场格局，游戏行业层面已有多方动作提前布局，资本市场层面尚未认知端游潜在的投资机会。端游市场未来红利预计包括预期修复及价值重估两个阶段，第一阶段是静态视角下市场对端游供需缺口的逐步认知和预期修复，产生第一波业绩红利。核心路径为弱供给格局下，新增端游供应带动需求大幅度恢复和回流（主要为外溢到主机/Steam上的消费需求）；第二阶段是动态视角下市场对新型终端技术进步而产生的增量游戏需求进行价值重估，给予相关标的较高的估值溢价。核心发展路径伴随供给端持续投入和需求端的持续正反馈。 投资建议 1、受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会，推荐社区短视频龙头【快手-W】，关注O2O龙头【美团-W】，关注发力无人车及人工智能的【百度集团-SW】，同时关注超跌的互联网龙头【腾讯控股】等。 行业周报 2、元宇宙政策面持续释放利好，建议关注相关投资机会。（1）虚拟实景方向：核心推荐展馆创意设计龙头【风语筑】、同时关注文旅活动创意设计龙头【锋尚文化】、【凡拓数创】、【丝路视觉】等； （2）工业互联网及数字孪生方向:【宝通科技】;（3）元游戏方向:推荐【三七互娱】、【完美世界】，关注【吉比特】;（4）NFT方向：关注【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】、【中文在线】；（5）虚拟数字人及虚拟直播方向：关注【蓝色光标】、【星期六】；（6）元宇宙平台方向：关注【天地在线】。 3、我们长期看好游戏行业基本面，短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵，强风险抵御能力的【网易-S】；受游戏版号影响较大的【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】。 4、影视行业政策面出现积极变化，关注短期乐观情绪推动下相关标的的主题性机会以及长期影视行业商业模式及逻辑出现新变化的趋势。关注【博纳影业】、【光线传媒】、【万达电影】、【华策影视】等影视标的。 风险提示 元宇宙发展进度不及预期、海外流动性改善不及预期、政策监管边际向好不及预期、外部环境变化致风险偏好降低等风险、受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期、影视行业政策面边际向好不及预期等风险。 目录 1市场回顾5 2每周行业跟踪6 2.1影视6 2.2游戏10 2.3互联网&营销19 3风险提示20 图 图1：本周各中信一级子行业市场表现（单位：%）5 图2：2023年以来各中信一级子行业市场表现（单位：%）.5 图3：本周（23.01.02-23.01.08）涨幅前十个股（单 位：%）5 图4：本周（23.01.02-23.01.08）跌幅前十个股（单 位：%）5 图5：2023年以来涨幅前十个股（单位：%）6 图6：2023年以来跌幅前十个股（单位：%）6 图7：近52周周观影人次情况（23.01.02-23.01.08）7 图8：近52周周票房情况（23.01.02-23.01.08）8 图9：幻塔IOS端周度估算流水跟踪（万美元）11 图10：诛仙IOS端周度估算流水跟踪（万美元）11 图11：完美世界IOS端周度估算流水跟踪（万美元）11 图12：新笑傲江湖IOS端周度估算流水跟踪（万美元）12 图13：梦幻新诛仙IOS端周度估算流水跟踪（万美元）12 图14：问道手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元）12 图15：一念逍遥手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元）13 图16：荣耀大天使IOS端周度估算流水跟踪（万美元）13 图17：斗罗大陆：魂师对决IOS端周度估算流水跟踪（万美元）13 图18：斗罗大陆：武魂觉醒IOS端周度估算流水跟踪（万美元）14 图19：云上城之歌手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元） ....................................................................................14 图20：原神手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元）14 图21：王者荣耀IOS端周度估算流水跟踪（万美元）15 图22：奥比岛IOS端日度估算流水跟踪（万美元）15 图23：暗黑破坏神不朽IOS端日度估算流水跟踪（万美元） ....................................................................................15 图24：全球主要国家和地区IOS端游戏排名情况 （23.01.07）..............................................................16 图25：短视频平台百度搜索指数20 图26：中长视频平台百度搜索指数20 图27：内容电商平台百度搜索指数20 表 表1：本周上映影片票房（23.01.02-23.01.08）7 表2：本周票房前十名院线（23.01.02-23.01.08）8 表3：本周热度指数前十名剧集（23.01.02-23.01.08）9 表4：本周热度指数前十名综艺（23.01.02-23.01.08）9 表5：本周热度指数前十名网络大电影（23.01.02-23.01.08）10 表6：本周热度指数前十名动漫（23.01.02-23.01.08）10 表7：2023年1月7日华为角色扮演游戏排名情况16 表8：2023年1月7日小米游戏下载榜排名16 表9：2023年1月7日应用宝游戏热销榜排名17 表10：2023年1月7日百度游戏热搜榜排名17 表11：上周游戏大盘（安卓）（22.12.26-23.01.01）18 表12：上周游戏大盘（iOS）（22.12.26-23.01.01）18 表13：下周手游开测汇总表（23.01.09-23.01.15）19 1市场回顾 本周（23.01.02-23.01.08）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨2.2%、3.2%、3.2%、2.1%。 本周板块内个股涨幅前三新文化（30.5%）、ST中昌（21.7%）、ST三五（18.6%），后三生意宝（-13.3%）、ST北文（-12.2%）、祥源文化（-7.0%）。 本周海外传媒板块内个股涨幅前三知乎（43.1%）、有道 （41.4%）、映客（28.9%），后三乐享集团（-29.3%）、微盟集团（-1.1%）、滴滴出行（0.0%）。 图1：本周各中信一级子行业市场表现（单位：%）图2：2023年以来各中信一级子行业市场表现（单 位：%） 88 66 44 22 计算机建材 电力设备 通信家电汽车机械 基础化工轻工制造有色金属房地产创业板指深证成指食品饮料 非银行金融 医药建筑钢铁 上证综指 传媒石油石化 电力及公用事业 国防军工 银行电子元器件 综合餐饮旅游纺织服装 煤炭交通运输农林牧渔商贸零售 计算机建材 电力设备 通信家电汽车机械 基础化工轻工制造有色金属房地产创业板指深证成指食品饮料 非银行金融 医药建筑钢铁 上证综指 传媒石油石化 电力及公用事业 国防军工 银行电子元器件 综合餐饮旅游纺织服装 煤炭交通运输农林牧渔商贸零售 00 -2-2 -4-4 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：本周（23.01.02-23.01.08）涨幅前十个股 （单位：%） 图4：本周（23.01.02-23.01.08）跌幅前十个股 （单位：%） 30.50 21.74 18.5718.5617.8816.8916.7715.65 13.3512.46 -5.99 -5.46-5.37-4.76-4.68 -7.02-6.90-6.87 -12.20 -13.35 生意宝 ST北文 祥源文化 幸福蓝海 全通教育 金逸影视 天舟文化 中国电影 中视传媒 欢瑞世纪 350 30-2 25-4 20 15-6 10-8 5-10 新文化 ST中昌 ST三五 中原传媒 当代文体 三人行 恺英网络 安妮股份 吉比特 冰川网络 0-12 -14 -16 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：2023年以来涨幅前十个股（单位：%）图6：2023年以来跌幅前十个股（单位：%） 30.50 21.74 18.5718.5617.8816.8916.7715.65 13.3512.46 -5.99-5.46-5.37 -4.76-4.68 -7.02-6.90-6.87 -12.20 -13.35 生意宝 ST北文 祥源文化 幸福蓝海 全通教育 金逸影视 天舟文化 中国电影 中视传媒 欢瑞世纪 350 30-2 25-4 20 15-6 10-8 5-10 新文化 ST中昌 ST三五 中原传媒 当代文体 三人行 恺英网络 安妮股份 吉比特 冰川网络 0-12 -14 -16 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 2每周行业跟踪 2.1影视 2.1.1电影 电影票房：01月02日至01月08日，本